Stratedzy Morgan Stanley doradzają inwestorom skupienie się na wysokiej jakości i defensywnych inwestycjach zamiast na inwestycjach zorientowanych na wzrost ze względu na obawy o przyszłość gospodarczą.
Stratedzy zauważyli znaczny spadek wydatków konsumenckich, które w przeszłości były kluczowym czynnikiem napędzającym ekspansję gospodarczą.
Firma podkreśliła, że ciągły spadek wydatków gospodarstw domowych może wskazywać na szersze wyzwania gospodarcze. Obawy te potęgują niespójne wskaźniki ekonomiczne, ze szczególnym uwzględnieniem rynków pracy.
Raport o zatrudnieniu z zeszłego tygodnia, który był słabszy niż oczekiwano, przyczynił się do wrażenia pogarszającej się sytuacji na rynku pracy.
"Ogólne wskaźniki ekonomiczne sugerują, że mamy do czynienia ze spowalniającą gospodarką na późniejszych etapach" - stwierdzili ekonomiści.
"Z drugiej strony, wskaźniki dla poszczególnych firm pokazują wyraźniejszy spadek wzrostu, szczególnie w sektorach usług konsumenckich, takich jak linie lotnicze, restauracje, hotele, producenci samochodów i firmy obsługujące karty kredytowe, gdzie nastąpił wyraźny spadek prognoz zysków" - dodali.
Tendencja ta jest widoczna w różnych sektorach, co wskazuje, że spowolnienie gospodarcze jest powszechne. Nawet producenci dóbr luksusowych odnotowali spadek popytu na rynku amerykańskim.
Dodatkowo, prognostyczne badania gospodarcze, takie jak ISM Non-Manufacturing PMI i wskaźniki zaufania konsumentów, wykazały spadek. Badanie ISM, a w szczególności jego komponent nowych zamówień, wykazało słabość, co budzi obawy o przyszłe wyniki gospodarcze.
Badania zaufania konsumentów, takie jak te przeprowadzone przez University of Michigan i Conference Board, również wykazały spowolnienie, głównie z powodu spadku oceny bieżących warunków gospodarczych, która zwykle pozostaje stabilna nawet w przypadku presji gospodarczej.
Kolejną kwestią wpływającą na ceny akcji są niezwykle wysokie wyceny, które należą do najwyższych w ciągu ostatnich 20 lat.
Morgan Stanley zauważył, że zakres rewizji zysków stał się ujemny w zeszłym miesiącu, a podobny spadek miał miejsce wcześniej między lipcem a październikiem 2023 r., W tym czasie wyceny giełdowe gwałtownie spadły. Wskaźnik ceny do zysków (P/E) spadł z 22-krotności zysków do 20-krotności zysków, a dalszy spadek prognoz zysków może zepchnąć wyceny jeszcze niżej.
"Przy naszym 12-miesięcznym scenariuszu bazowym zakładającym docelowy wskaźnik ceny do zysku na poziomie 19-krotności zysków, stosunek ryzyka do zysku dla akcji pozostaje ogólnie nieatrakcyjny" - komentują stratedzy.
"Pod powierzchnią rynku akcji nadal opowiadamy się za strategią inwestycyjną, która faworyzuje akcje wysokiej jakości i defensywne, a nie te skoncentrowane na wzroście" - podsumowali.
Niniejszy artykuł został opracowany i przetłumaczony z pomocą sztucznej inteligencji oraz zweryfikowany przez redaktora. Więcej informacji można znaleźć w naszym Regulaminie.