Goldman Sachs potwierdził swoją rekomendację zakupu akcji Microsoft (NASDAQ:MSFT) z ceną docelową 515 USD. Rekomendacja ta została wydana w tym tygodniu i opiera się na dobrych wynikach finansowych wynikających z inwestycji Microsoftu w generatywną sztuczną inteligencję (Gen-AI).
Podczas gdy niektórzy inwestorzy wyrażają wątpliwości co do rentowności inwestycji w Gen-AI, Goldman Sachs porównuje je do udanej ekspansji usług przetwarzania w chmurze firmy Microsoft, Azure.
"Identyfikujemy kilka podobieństw z rozbudową infrastruktury Azure, gdzie stosunek nakładów inwestycyjnych do przychodów Azure (CapEx / Azure Revenue) osiągnął stabilny poziom około 50% w ciągu dziesięciu lat po wprowadzeniu Azure" - wyjaśnia Goldman Sachs.
Analitycy finansowi zauważyli, że wydajność Microsoftu w zakresie wydatków kapitałowych na Gen-AI jest porównywalna z czwartym lub piątym rokiem ekspansji chmury obliczeniowej Azure, mimo że Gen-AI została wprowadzona dopiero około roku.
Microsoft osiągnął równowagę między szybkim wzrostem nakładów inwestycyjnych a generowaniem wymiernych przychodów ze sztucznej inteligencji. Podczas gdy wzrost nakładów inwestycyjnych jest podobny do tego z ekspansji Azure, analitycy nie przewidują podobnego spadku marży zysku brutto (GM), która spadła o 19 punktów procentowych podczas ekspansji Azure.
Obecnie przychody ze sztucznej inteligencji przyczyniają się do dodatniego zysku brutto. Jednak koszt amortyzacji aktywów jest wyższy niż przychody, co skutkuje spadkiem marży zysku brutto, podkreśla bank.
Analitycy szacują, że gdyby nie te inwestycje, marża zysku brutto Microsoftu mogłaby być o 1,5 do 3 punktów procentowych wyższa. Niemniej jednak podkreślają, że zysk brutto z produktów specyficznych dla sztucznej inteligencji w roku podatkowym 2024 ma być porównywalny do tego, jaki Azure osiągnął osiem lat po uruchomieniu (rok podatkowy 2018).
Porównując to ponownie do Azure, analitycy zauważają, że odkąd Azure zaczęło znacząco przyczyniać się do przychodów (lata fiskalne 2012/2013), marża operacyjna Microsoftu (OM) wzrosła o 10 punktów procentowych, pomimo zmniejszenia marży zysku brutto o 7 punktów procentowych.
Przewidują oni podobny wzorzec dla Gen-AI, z przychodami ze sztucznej inteligencji rosnącymi szybciej niż Azure. Po zaledwie jednym roku przychody przypisane do AI są już na równi z tym, co Azure wygenerował w siódmym roku.
Analitycy spodziewają się, że wraz ze wzrostem skali, marże poprawią się ze względu na wolniejszy wzrost nakładów inwestycyjnych i lepsze marże zysku. Przewidują również, że Microsoft osiągnie znaczące przyjęcie Gen-AI znacznie szybciej niż w przypadku Azure, co zajęło siedem lat.
Ten artykuł został stworzony i przetłumaczony z pomocą AI i został sprawdzony przez redaktora. Więcej informacji można znaleźć w naszym Regulaminie.