Stratedzy JPMorgan wyrazili w poniedziałek obawy o przyszłość rynku akcji, wskazując, że bilans potencjalnych zysków i strat prawdopodobnie "pozostanie niepewny przez całe lato".
Ich komentarze wynikają ze spadku aktywności gospodarczej, korekt w dół prognoz zysków spółek oraz znacznego ryzyka związanego z wąskim zakresem dominujących spółek i nieprzewidywalnymi globalnymi wydarzeniami politycznymi.
Chociaż oczekuje się, że Rezerwa Federalna zacznie obniżać stopy procentowe, stratedzy ostrzegają, że działanie to może nie skutkować konsekwentnym trendem wzrostowym na rynku, ponieważ obniżki stóp procentowych mogą być postrzegane jako opóźnione reakcje na warunki gospodarcze.
"Różnica, która pojawiła się między cenami akcji a kontraktami terminowymi Rezerwy Federalnej, nieco się zmniejszyła, ale nadal istnieje luka do wypełnienia" - napisali.
Jednocześnie krzywa rentowności nadal jest odwrócona, co często było niezawodnym sygnałem potencjalnego spowolnienia gospodarczego. Na rynku stratedzy JPMorgan spodziewają się, że sektory znane ze stabilności utrzymają lepsze wyniki, zauważając, że pięć głównych stabilnych sektorów osiągnęło lepsze wyniki niż inne w ciągu ostatnich trzech miesięcy.
"W tym kontekście, na poziomie regionalnym, chociaż japoński rynek akcji doświadczył największego spadku podczas niedawnego zmniejszenia ryzyka, na poziomie 25%, nie uważamy, że Japonia osiągnie gorsze wyniki w drugiej połowie roku, niezależnie od ogólnych warunków. Podtrzymujemy naszą wieloletnią rekomendację przeważania i będziemy nadal kupować podczas spadków cen" - czytamy w nocie.
Zespół firmy z Wall Street nie uważa potencjalnego wzrostu wartości japońskiego jena za poważny powód do niepokoju.
Zauważają, że na początku roku japońskie akcje miały trudności z osiąganiem dobrych wyników ze względu na słabą krajową aktywność gospodarczą i oczekiwanie na dalszą dewaluację jena. Spadek wartości jena w pierwszej połowie roku był spowodowany rosnącą różnicą w stopach procentowych w porównaniu z USA, co skłoniło wielu inwestorów na całym świecie i w Japonii do przeniesienia swoich inwestycji z Japonii.
"Uważamy, że w drugiej połowie roku obawy te będą się nadal zmniejszać, zarówno z perspektywy oczekiwanych cięć Rezerwy Federalnej, jak i silniejszego wzrostu japońskich płac" - kontynuują stratedzy.
Wbrew powszechnemu przekonaniu, że silniejszy jen negatywnie wpływa na akcje, stratedzy JPMorgan sugerują, że może on w rzeczywistości skłonić inwestorów do większych inwestycji w regionie.
Międzynarodowe inwestycje w japońskie akcje są nadal we wczesnej fazie w porównaniu do poprzednich dwóch znaczących wzrostów, podczas których japońskie indeksy giełdowe ponad dwukrotnie zwiększyły swoją wartość.
"Faworyzujemy japońskie akcje w portfelu regionalnym od grudnia 2022 r. i uważamy, że inwestorzy powinni kontynuować zakupy".
Obecny okres raportów o zyskach przedsiębiorstw wspiera pozytywny trend dla spółek notowanych na tokijskiej giełdzie Prime, zwłaszcza dla tych, które eksportują i skorzystały na niższej wartości jena w okresie od kwietnia do czerwca.
Co więcej, reforma Tokijskiej Giełdy Papierów Wartościowych czyni postępy, a coraz więcej japońskich spółek uczestniczy w programach odkupu akcji. Ostatni rok fiskalny przyniósł rekordowe odkupienie akcji o wartości nieco ponad 10 bilionów jenów, a tylko w ostatnim kwartale ogłoszono odkupienie akcji o wartości ponad 7 bilionów jenów.
"Jeśli nasze prognozy dotyczące bardziej stabilnego jena i silniejszego krajowego wzrostu gospodarczego zmaterializują się w drugiej połowie roku, to powinniśmy zaobserwować dalsze przesunięcie w Japonii od firm skoncentrowanych na eksporcie do tych obsługujących rynek krajowy oraz od większych do mniejszych firm" - podsumowali stratedzy.
Niniejszy artykuł został opracowany i przetłumaczony z pomocą AI oraz zweryfikowany przez redaktora. Więcej informacji można znaleźć w naszym Regulaminie.