Akcje amerykańskich spółek o małej kapitalizacji wzrosły w lipcu o 10%, głównie ze względu na malejące rentowności obligacji rządowych, pozytywne wskaźniki ekonomiczne z USA, silną walutę amerykańską i rosnące obawy o cła handlowe, które zwykle mają poważniejszy wpływ na większe spółki prowadzące działalność międzynarodową.
Stratedzy Goldman Sachs zauważyli jednak, że wzrost ten miał miejsce głównie w Stanach Zjednoczonych.
Słabe wyniki akcji spółek o małej kapitalizacji poza Stanami Zjednoczonymi wynikały z wolniejszej ekspansji gospodarczej na arenie międzynarodowej, większych niż oczekiwano redukcji prognoz dotyczących obniżenia stóp procentowych przez amerykańską Rezerwę Federalną oraz słabszych walut międzynarodowych w porównaniu z dolarem amerykańskim.
Co więcej, indeksy Russell 2000 i STOXX Europe Small wykazały silną odwrotną zależność od stóp procentowych ze względu na ich tendencję do podlegania wpływom cykli gospodarczych, co zostało zaobserwowane przez analityków.
W porównaniu z indeksem Russell 2000, indeks EURO STOXX Small odnotował w lipcu mniejszy wzrost o zaledwie 2%.
Niższe niż oczekiwano wstępne odczyty indeksu menedżerów ds. zakupów (PMI) dla strefy euro, które zbliżyły się do neutralnego poziomu 50, skłoniły ekonomistów do zrewidowania swoich prognoz wzrostu gospodarczego na drugi, trzeci i czwarty kwartał, szacując obecnie wzrost na poziomie zaledwie 0,7% w skali roku.
Niepewność co do polityki gospodarczej wzrosła bardziej w Europie niż w Stanach Zjednoczonych. Jednocześnie dane dotyczące aktywności gospodarczej i odczyty PMI dla Wielkiej Brytanii wykazały poprawę w lipcu, co doprowadziło do 6% wzrostu indeksu FTSE 250.
"Aby europejskie spółki o małej kapitalizacji osiągały lepsze wyniki w przyszłości, uważamy, że konieczne jest obniżenie stóp procentowych i utrzymanie pozytywnych oczekiwań dotyczących wzrostu gospodarczego" - stwierdzili analitycy.
Podkreślili oni, że europejskie spółki o małej kapitalizacji nie są znacznie bardziej obciążone długiem niż większe spółki lub indeks Russell 2000, a ogólnie mają mniejsze zadłużenie. Jednak 50% ich zadłużenia ma zmienne stopy procentowe.
Wzrost stóp procentowych od końca 2021 r. był głównym powodem ich słabszych wyników, podczas gdy wahania rentowności obligacji skarbowych miały mniejszy wpływ, gdy stopy procentowe były niższe przed 2022 r.
Analitycy wspomnieli również, że inne czynniki, które mogą prowadzić do lepszych wyników europejskich spółek o małej kapitalizacji, obejmują wzrost liczby fuzji i przejęć oraz lepszą pozycję rynkową.
Ten artykuł został stworzony i przetłumaczony z pomocą AI i sprawdzony przez redaktora. Więcej informacji można znaleźć w naszym Regulaminie.