(PAP) Głównym celem SRRK powinno być zwiększanie udziału rynku kapitałowego w finansowaniu potrzeb rozwojowych najbardziej dynamicznych i innowacyjnych przedsiębiorstw, a nie obniżenie kosztu ich finansowania - ocenia Izba Domów Maklerskich. Zdaniem IDM, sukces strategii będzie zależał od tego, czy uda się odbudować wiarygodność rynku.
"Modyfikacji wymaga główny cel SRRK. Celem Strategii powinno być zwiększanie udziału rynku kapitałowego w finansowaniu potrzeb rozwojowych najbardziej dynamicznych i innowacyjnych przedsiębiorstw dla zwiększenia produktywności kapitału, a nie +obniżenie kosztu finansowania+. Zasadniczą przesłanką takiej modyfikacji jest potrzeba podporządkowania wizji rozwoju krajowego rynku kapitałowego wspieraniu zmian strukturalnych krajowej gospodarki, prowadzących do jej unowocześniania" - napisano w opinii Izby Domów Maklerskich (IDM).
"Unowocześnienie gospodarki wymaga kierowania kapitału do najbardziej nowoczesnych polskich przedsiębiorstw, w czym system bankowy, z uwagi na obowiązujące go ograniczenia, nie jest w stanie zastąpić rynku kapitałowego. To głównie rynki kapitałowe, a nie banki finansują innowacje, które są źródłem wzrostu produktywności i konkurencyjności przedsiębiorstw. Rynki kapitałowe wspierają unowocześnianie gospodarki poprzez przesuwanie kapitałów do bardziej efektywnych zastosowań" - dodano.
Ministerstwo Finansów 28 lutego na swojej stronie internetowej po kilkunastu miesiącach prac, prowadzonych również wspólnie z przedstawicielami rynku kapitałowego, przedstawiło projekt Strategii Rozwoju Rynku Kapitałowego (SRRK), obejmujący okres do końca 2023 roku.
W rozmowie z PAP Biznes z 12 marca minister finansów Teresa Czerwińska zaznaczała, że najważniejszym celem projektu Strategii jest poprawa dostępu do finansowania dla polskich przedsiębiorstw, w szczególności dla sektora małych i średnich przedsiębiorstw (MŚP). W ocenie minister, zwiększenie dostępności oraz dywersyfikacja typów finansowania i źródeł kapitału w tym sektorze, zgodnie z podstawowymi mechanizmami rynkowymi, powinno przełożyć się na obniżenie przeciętnego kosztu pozyskania kapitału w wyniku presji konkurencyjnej.
IDM ocenia, że SRRK powinna koncentrować się też na zwiększeniu finansowania potrzeb rozwojowych najbardziej dynamicznych i innowacyjnych średnich i małych przedsiębiorstw (MŚP), a nie na „wzroście konkurencyjności rynku kapitałowego poprzez wykorzystywanie nowych technologii”.
Zdaniem autorów opinii, Strategia preferuje inwestorów długoterminowych pomijając fakt, że - aby rynek kapitałowy spełniał prawidłowo swoje zadania, musi być rynkiem płynnym, co nie jest możliwe bez inwestorów krótko i średnioterminowych.
"Zawarta w SRRK propozycja zmniejszenia opodatkowania dywidend od akcji trzymanych przez co najmniej trzy lata jest rozwiązaniem niewłaściwym, bo obniża płynność, która jest najlepszym sumarycznym kryterium oceny atrakcyjności rynku" - napisano w opinii.
Izba Domów Maklerskich zaznacza, że w projekcie strategii zabrakło uregulowania własności środków w OFE.
"W SRRK za jedną z barier uznano postrzeganą przez rynek niepewność prawną związaną z m.in. reformami systemu emerytalnego (np. OFE). W dokumencie nie pokazano jednak żadnych działań odnoszących się do tej bariery, a jej usunięcie uważamy za niezwykle ważne dla odzyskania zaufania inwestorów do polskiego rynku kapitałowego" - napisano.
Autorzy opinii uważają, że w celu zwiększenia podaży krajowego kapitału konieczne jest wprowadzenie preferencji podatkowych dla inwestowania przez gospodarstwa domowe.
Zdaniem IDM, warunkiem wypełniania przez rynek kapitałowy jego podstawowych funkcji jest istnienie silnych krajowych domów maklerskich, a ich gwałtownie pogarszająca się rentowność jest istotnym czynnikiem ryzyka dla dalszego rozwoju rynku kapitałowego.
"Każdy plan na rzecz długoterminowego rozwoju polskiej gospodarki powinien obejmować rozwój rynku kapitałowego oraz krajowych domów maklerskich, jako istotnego warunku jego powodzenia" - zaznaczono.
IDM ocenia, że propozycja jednolitej licencji bankowej jest szkodliwa dla rynku kapitałowego i gospodarki.
"W Strategii kilkakrotnie podkreślano zalety wspólnej licencji bankowej i maklerskiej, pomijając fakt, że włączanie domów maklerskich w struktury banku jest z reguły równoznaczne z ograniczaniem przez banki działalności maklerskiej. W ostatnich latach obserwowaliśmy wiele przypadków, w których po wchłonięciu domu maklerskiego w struktury banku modyfikowano zakres jego usług na korzyść sprzedaży produktów bankowych, obarczonych mniejszym ryzykiem inwestycyjnym. Notowane są nawet przypadki wycofywania się z animowania akcji na giełdzie, co obniża płynność obrotu" - napisano.
"Rynki kapitałowe współpracują, ale też konkurują z bankami. Doświadczenia pokazują, że system anglosaski, z dominującą rolą firm inwestycyjnych i dużym udziałem rynku kapitałowego w finansowaniu gospodarki, znacznie lepiej wspiera rozwój innowacyjnej gospodarki niż systemy zachodnioeuropejskie. Propozycja SRRK idzie w odwrotnym kierunku" - dodano.
W opinii zaznaczono też, że dla skuteczności realizacji Strategii konieczne jest umocowanie pełnomocnika ds. jej realizacji w strukturze władzy jako pełnomocnika rządu lub premiera, a nie w strukturach Ministerstwa Finansów.
Zdaniem IDM, sukces Strategii będzie zależał od tego, czy uda się odbudować wiarygodność rynku.
"Odgrywanie przez rynek kapitałowy pozytywnej roli w społeczeństwie silnie zależy od postrzegania rynku przez społeczeństwa. Wydarzenia, które dotknęły wszystkie instytucje rynku kapitałowego w ostatnim czasie osłabiły wizerunek rynku i nadszarpnęły zaufanie Polaków. Dlatego dziś konieczne jest zaangażowanie polityków, nadzorcy i praktyków rynku w odbudowę wiarygodności rynku" - napisano. (PAP Biznes)