Europejski rynek akcji "jest wyceniany pod kątem doskonałości makroekonomicznej, ale rzeczywistość jest bardziej skomplikowana" - stwierdzili stratedzy Bank of America (BofA) w piątkowej nocie.
Rajd, który rozpoczął się w październiku ubiegłego roku, doprowadził akcje do rekordowych poziomów; spowodował, że stosunek europejskich spółek cyklicznych do defensywnych znalazł się na 30-letnim szczycie i zawęził spready kredytów wysokodochodowych w USA do niemal historycznych minimów.
Taka wycena odzwierciedla oczekiwania dotyczące trwałej siły makroekonomicznej, bezwysiłkowej dezinflacji i płynnego cyklu obniżek stóp procentowych przez banki centralne.
Wsparciem dla tych ruchów rynkowych były korzystne dane, a amerykański PKB nadal wykazywał silny wzrost - odnotowując wzrost o 2,9% w I kwartale według Atlanta Fed GDP tracker, po stopach wzrostu na poziomie 4,9% i 3,4% w poprzednich dwóch kwartałach.
Co więcej, liczba miejsc pracy w Stanach Zjednoczonych konsekwentnie przewyższała oczekiwania, wskaźnik ISM dla amerykańskiego przemysłu odbił się powyżej 50, a inflacja bazowa w USA znacznie spadła w drugiej połowie ubiegłego roku.
Pomimo tych pozytywnych wskaźników, stratedzy BofA ostrzegają, że w pozornie idealnej narracji "Złotowłosej" zaczynają pojawiać się oznaki słabości.
Powołując się na kluczowe wyzwania, takie jak eskalacja ryzyka geopolitycznego, złożony obraz inflacji i "nawis polityki pieniężnej", BofA stwierdza, że pozostaje niedźwiedzi co do europejskich akcji i cyklicznych spółek w stosunku do defensywnych.
"Nasze założenia makroekonomiczne implikują około 15% spadek dla europejskich akcji, a także 15% gorsze wyniki w europejskich spółkach cyklicznych w porównaniu z defensywnymi" – oświadczyli specjaliści BofA.
-----------------------------------
Szukasz akcji z szansą na wysokie wzrosty? Gotowych strategii inwestowania na giełdzie, modeli wspartych AI, wartości godziwej spółek polskiego parkietu?
Subskrypcja miesięczna na aplikację to jedyne '8,54EUR' z KODEM PROM23 na subskrypcję roczną i dwuletnią.
Akcje niedowartościowane, pełen portfel największych ekspertów inwestowania, portfele rebalansowane co miesiąc - nie możesz tego przegapić!
-----------------------------------