(PAP) Analitycy DM BOŚ (WA:BOSP) w raporcie z 13 lutego podnieśli rekomendację dla Grupy Azoty do "kupuj" ze "sprzedaj" i 12-miesięczną cenę docelową akcji do 51,50 z 24,20 zł wcześniej.
W dniu wydania raportu kurs akcji spółki wynosił 43,32 zł. W czwartek, o 9.10, za jedną akcję Grupy Azoty płacono 44,98 zł.
Analitycy DM BOŚ wskazują, że ich nastawienie do spółki zmieniło się diametralnie. Wśród powodów jest wyraźny spadek cen gazu w ostatnich tygodniach.
"Obecne ceny niemieckich kontraktów gazowych spadły o około 1/3 w porównaniu z rekordowym poziomem notowanym w IV kw. 2018 roku i oscylują wokół 20 USD/MWh, czyli znacząco poniżej naszych oczekiwań (w 2018 roku średnie miesięczne ceny kontraktów wynosiły 26 USD/MWh i zakładaliśmy, że w 2019 osiągną 27 USD/MWh). W naszej ocenie pogorszenie można przypisać zwiększeniu wolumenu amerykańskiego LNG oraz stosunkowo łagodnej zimie" - napisano w raporcie.
Analitycy dodają, że dodatkowo osłabienie cen innych surowców energetycznych również mogło się negatywnie odbić na cenach gazu.
"Biorąc pod uwagę opisane okoliczności oraz nadchodzącą wiosnę sądzimy, że ceny gazu mogą zanotować dalszy spadek w najbliższych miesiącach, o ile w marcu lub kwietniu nie nastąpi gwałtowne obniżenie temperatur. Obniżamy nasze prognozy cen gazu, co przekłada się na silny wzrost prognoz wyników finansowych Azotów (poprawa EBITDA rzędu 250 mln zł rocznie)" - napisali w raporcie.
Kolejny powód zmiany nastawienia do Grupy Azoty to silna poprawa marż na plastikach i alkoholach OXO za sprawą niższych cen surowców. Spadek cen ropy w IV kw. 2018 roku pociągnął za sobą spadek cen surowców takich jak benzen, fenol i propylen, który jednak nie skutkował proporcjonalnym obniżeniem cen produktów.
"Uważamy, że realizowane marże nie będą łatwe do utrzymania zważywszy na ostatnie pogorszenie wskaźników gospodarczych w Niemczech i oczekiwane niższe ceny PA6 i alkoholi OXO, aczkolwiek przypuszczamy, że zarówno w IV kw. 2018 i I kw. 2019 roku marże na produktach Azotów będą niezłe" - napisano w raporcie DM BOŚ.
"Oczekujemy solidnych wyników finansowych zarówno w IV kwartale 2018 roku, jak i I kwartale 2019 roku, biorąc pod uwagę poprawę cen nawozów, spadek cen gazu oraz wzrost marż na plastikach i chemikaliach. Dodatkowo pozytywnie na wyniki Azotów prawdopodobnie będzie oddziaływać stosunkowo słaba presja względem cen nawozów (importerzy najwyraźniej przenieśli się na inne europejskie rynki) oraz niski stan zapasów u dystrybutorów nawozów" - dodano.
Analitycy DM BOŚ szacują, że Grupa Azoty (WA:ATTP) mogła wygenerować nawet 300 mln zł EBITDA w ostatnim kwartale 2018 roku. Ich zdaniem perspektywy wyników w pierwszym kwartale 2019 roku wyglądają jeszcze ciekawiej i nie zaskoczyłoby ich, gdyby w obecnych warunkach makroekonomicznych skorygowana EBITDA przekroczyła nawet 500 mln zł.
"Zakładając, że nasze prognozy są trafne, wyniki spółki powinny spotkać się z pozytywną reakcją rynku i korzystnie wpływać na kurs akcji Azotów" - napisali.
Autorem rekomendacji DM BOŚ dla Grupy Azoty jest Łukasz Prokopiuk. Pierwsze rozpowszechnianie raportu miało miejsce 14 lutego o godzinie 8.00. W załączniku znajduje się plik PDF w wymaganymi zastrzeżeniami prawnymi. (PAP Biznes)