Niedawny wzrost wartości walut ASEAN w stosunku do dolara amerykańskiego przyciągnął uwagę inwestorów i analityków finansowych. Chociaż wzrost ten może sugerować dobrą kondycję gospodarczą, bardziej szczegółowe badanie ujawnia złożoną sytuację.
BCA Research przeanalizowało przyczyny tego wzrostu wartości walut, przyglądając się podstawom gospodarczym, światowym trendom i warunkom specyficznym dla każdego kraju. Waluty znajdujące się w centrum zainteresowania to malezyjski ringgit, tajski baht, filipińskie peso i indonezyjska rupia.
Waluty ASEAN wykazały ostatnio siłę w stosunku do dolara amerykańskiego. Niemniej jednak analitycy BCA Research uważają, że ten wzrost wartości będzie krótkotrwały. Zwracają uwagę, że podstawowe czynniki gospodarcze, takie jak spadek światowego eksportu i możliwy ruch w kierunku bardziej spekulacyjnych inwestycji, wspierają dolara amerykańskiego i mogą skutkować spadkiem wartości walut ASEAN.
Na waluty ASEAN znaczący wpływ mają warunki gospodarcze na całym świecie, zwłaszcza wzorce w produkcji i handlu. Kluczowym wskaźnikiem jest spadek zamówień produkcyjnych na całym świecie, który tradycyjnie jest oznaką spadku wartości walut ASEAN.
Chociaż ostatnio nastąpił wzrost eksportu, przewiduje się, że światowa gospodarka spowolni z powodu zmniejszonych wydatków konsumenckich w Stanach Zjednoczonych.
To spowolnienie gospodarcze może doprowadzić do okresu, w którym inwestorzy będą preferować bezpieczniejsze inwestycje, podczas którego dolar amerykański zyska na wartości, a waluty z rynków wschodzących, takich jak te w ASEAN, stracą na wartości.
Analiza każdej waluty ASEAN pokazuje różne poziomy podatności i odporności, na które wpływ mają zarówno czynniki międzynarodowe, jak i lokalne.
Malezyjski ringgit zyskał ostatnio na wartości, ale oczekuje się, że ten trend wzrostowy będzie krótkotrwały. Nadwyżka handlowa Malezji zmniejszyła się, a nadwyżka na rachunku obrotów bieżących również maleje.
Wraz ze spowolnieniem popytu na produkty w USA, salda handlowe i na rachunku obrotów bieżących Malezji prawdopodobnie ulegną dalszemu pogorszeniu. Będzie to wywierać presję na spadek wartości ringgita, odwracając jego ostatnie zyski.
"Napływ bezpośrednich inwestycji zagranicznych, wynoszący 10 mld USD rocznie, nie wzrósł w ciągu ostatnich dziesięciu lat. Bezpośrednie inwestycje zagraniczne netto wynoszą zero. Napływy netto z inwestycji w aktywa finansowe były w większości ujemne w ciągu tych lat" - stwierdzili analitycy z BCA Research.
Podobnie, wzrost wartości tajskiego bahta jest również postrzegany jako krótkoterminowy. Bilans handlowy Tajlandii zmienił się w deficyt, a saldo na rachunku obrotów bieżących zdołało pozostać dodatnie.
Spadek zamówień eksportowych wskazuje na dalsze osłabienie bilansu handlowego i obrotów bieżących kraju, co prawdopodobnie spowoduje utratę wartości bahta.
Co więcej, Tajlandia doświadcza ciągłego odpływu netto bezpośrednich inwestycji zagranicznych i inwestycji w aktywa finansowe od prawie dekady, a wzorzec ten nie powinien się wkrótce zmienić, zwłaszcza biorąc pod uwagę kruche perspektywy gospodarcze kraju i utrzymującą się niestabilność polityczną.
Pomimo ostatnich zysków, przewiduje się, że filipińskie peso będzie nadal tracić na wartości. Wynika to z rosnącej zależności Filipin od zaciągania pożyczek z zagranicy w celu sfinansowania deficytu handlowego.
W miarę zmniejszania się różnicy między rentownością filipińskich obligacji a rentownością amerykańskich obligacji skarbowych, oczekuje się, że Filipiny zmniejszą swoje pożyczki od międzynarodowych inwestorów. Może to wkrótce doprowadzić do znacznego spadku wartości peso.
Przewiduje się, że rupia indonezyjska, nawet pomimo niedawnego wzrostu wartości, również straci na sile. Rachunek obrotów bieżących Indonezji nadal wykazuje deficyt, a eksport zarówno w sektorze wytwórczym, jak i towarowym prawdopodobnie pozostanie słaby.
Kwestię tę pogarsza zależność Indonezji od eksportu do Chin, który jest zagrożony, biorąc pod uwagę prognozę umiarkowanego wzrostu Chin. Wyzwania związane z finansowaniem deficytu na rachunku obrotów bieżących będą rosły, zwłaszcza że rachunek kapitałowy Indonezji wykazał deficyt, a wpływy netto z inwestycji dłużnych stały się ujemne.
Biorąc pod uwagę ograniczony wzrost zysków w kraju i zmniejszoną atrakcyjność dla innych rodzajów napływu kapitału, oczekuje się, że rupia będzie dalej tracić na wartości.
BCA Research odradza inwestorom podążanie za niedawnym wzrostem wartości walut ASEAN. Podczas gdy malezyjski ringgit i tajski baht mogą radzić sobie lepiej niż inne waluty rynków wschodzących podczas możliwego globalnego spowolnienia rynkowego ze względu na ich solidną pozycję finansową, filipińskie peso i indonezyjska rupia prawdopodobnie napotkają trudności ze względu na ich słabsze warunki gospodarcze i zależność od pożyczek międzynarodowych.
BCA Research zaleca inwestorom zajęcie krótkiej pozycji na peso i rupii w porównaniu do dolara amerykańskiego. Prognozują, że ringgit i baht będą radzić sobie lepiej niż inne waluty rynków wschodzących w ciągu najbliższych sześciu do dziewięciu miesięcy. Oczekuje się jednak, że rupia i peso będą nadal tracić na wartości.
Niniejszy artykuł został opracowany i przetłumaczony z pomocą AI i został sprawdzony przez redaktora. Więcej informacji można znaleźć w naszym Regulaminie.