W poniedziałek BofA Securities Global Research przedstawiło analizę dotyczącą franka szwajcarskiego (CHF), wskazując na potencjalne ponowne osłabienie w stosunku do innych walut.
Firma przyznaje, że choć utrzymywała średnioterminowe negatywne nastawienie do CHF, druga połowa roku przyniosła wyzwania. Makroekonomiczne argumenty za słabszym CHF są wspierane przez spadek zmienności, co wzmacnia strukturę carry trade. Jednakże ryzyka, takie jak cła i polityka europejska, wymagają ostrożnego zarządzania ryzykiem.
W ciągu roku CHF wykazywał stabilność, szczególnie wobec USD i GBP, które BofA preferuje do wyrażania niższego kursu CHF. Szwajcarski Bank Narodowy (SNB) był pierwszym głównym bankiem centralnym, który obniżył stopy procentowe, co doprowadziło do konserwatywnego celu na koniec roku na poziomie 1,00 dla EUR/CHF. Mimo wydarzeń geopolitycznych i kompresji rentowności wpływających na wyniki waluty, CHF odnotował prawie 4% spadek w stosunku do USD od początku roku, przy czym większość tego słabszego wyniku skoncentrowana była w pierwszej połowie roku.
Wyniki CHF w drugiej połowie roku kontrastują ostro z pierwszą połową, ustępując jedynie japońskiemu jenowi (JPY). BofA zauważa, że kompresja rentowności była znaczącym czynnikiem w relatywnie lepszych wynikach CHF i JPY. CHF jest wyjątkowy wśród walut G10 ze względu na swoją rolę naturalnego zabezpieczenia w okresach awersji do ryzyka, wrażliwego na ryzyka geopolityczne, szczególnie te bliskie Szwajcarii.
Wrażliwość CHF na obawy geopolityczne została podkreślona przez jego znaczący wzrost podczas kryzysu politycznego we Francji w czerwcu. Choć CHF był stabilny w ujęciu ważonym handlem od września, nadal służy jako silne zabezpieczenie przed ryzykiem w kontekście szerszych globalnych tematów. BofA sugeruje, że po zakończeniu wyborów prezydenckich w USA i powrocie uwagi rynku do fundamentów, istnieje makroekonomiczny argument za oczekiwaniem osłabienia CHF pod koniec roku.
Analiza BofA wskazuje, że podwyższona zmienność na rynku walutowym spowodowała rozbieżność między szwajcarskimi spreadami stóp procentowych a wynikami walutowymi. Firma oczekuje, że SNB będzie kontynuował łagodzenie polityki pieniężnej, potencjalnie przyspieszając cykl, jeśli realny efektywny kurs wymiany (REER) pozostanie wysoki. Jednakże BofA zaleca ostrożność ze względu na potencjalne zakłócenia geopolityczne, szczególnie w Europie, które mogłyby wpłynąć na trajektorię CHF.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.