Akcje Alibaby (NYSE:BABA) zamknęły się we wtorek ponad 14% wyżej po tym, jak chiński gigant e-commerce potwierdził doniesienia, że planuje podzielić się na sześć niezależnych grup biznesowych.
Taki ruch ma na celu "odblokowanie wartości dla akcjonariuszy i wspieranie konkurencyjności rynku", powiedział Alibaba w oświadczeniu. 6 jednostek biznesowych obejmuje:
- Cloud Intelligence Group, której przewodniczyć będzie obecny CEO Alibaby Daniel Zhang;
- Taobao Tmall Commerce Group, która ma obejmować platformy zakupów online, takie jak Taobao i Tmall;
- Local Services Group, która ma obejmować usługę dostarczania żywności Ele.me i mapowanie;
- Cainiao Smart Logistics, która ma objąć usługi logistyczne;
- Global Digital Commerce Group, aby objąć międzynarodowe firmy zajmujące się handlem elektronicznym, w tym AliExpress i Lazada;
- Digital Media and Entertainment Group, aby objąć biznes streamingu i filmów.
—----------------------------
Zapraszamy na webinar Roberta Smuga "Jak wykorzystać analizę techniczną w inwestowaniu z trendem?" - już jutro! Webinar jest bezpłatny.
—----------------------------
"Ta transformacja wzmocni wszystkie nasze firmy, aby stać się bardziej zwinnymi, poprawić podejmowanie decyzji i umożliwić szybsze reagowanie na zmiany rynkowe", powiedział CEO Zhang w oświadczeniu.
Każda z tych jednostek może pozyskać zewnętrzne finansowanie na własną rękę i wejść na giełdę, kiedy będą gotowe, powiedział Zhang. Jedynym wyjątkiem jest Taobao Tmall Commerce Group, która pozostanie pod pełną kontrolą Alibaby.
Akcje Alibaby rosną obecnie 11,7% od początku roku. JPMorgan Analitycy widzą potencjał do ponad dwukrotnego wzrostu akcji w najlepszym przypadku.
"Spodziewamy się pozytywnej reakcji cen akcji na ogłoszenie reorganizacji, a nasza analiza wyceny sum-of-the-parts (SOTP) wskazuje na wartość 210 USD/HK205 USD na akcję jako scenariusz blue sky" - napisali w nocie.
Co mówią analitycy
Analitycy Goldman Sachs twierdzą: "Uważamy, że... pozytywy mogą przeważyć nad potencjalnymi negatywami dotyczącymi dalszego szerokiego dyskonta holdco i/lub zmniejszonych synergii pomiędzy podmiotami Alibaby... Postrzegamy reorganizację jako pozytywny krok w kierunku naprawy wyceny dla jej mnożników P/E, biorąc pod uwagę, że dyskonto NAV Alibaby jest już jednym z najbardziej stromych na poziomie 52% odnosząc się do naszej wyceny SOTP, szerszym niż inne typowe dyskonta holdco na poziomie 30-50% globalnie (oraz Prosus na poziomie 30-40% year-to-date)."
W Mizuho podkreślają: "Uważamy, że ta nowa struktura umożliwiłaby każdej jednostce biznesowej niezależne poszukiwanie kapitału zewnętrznego i zapewnienie planów własności akcji pracowniczych (ESOP). Dzięki temu BABA mogłaby zacząć odblokowywać wartość swoich aktywów poprzez notowania publiczne."
JPMorgan uważa: "Z perspektywy wpływu na sentyment inwestorów, przyrównujemy reorganizację Alibaby do Google'transformacji na Alphabet, wyraźnego boostera sentymentu, który powinien napędzić krótkoterminowy kurs akcji. Niemniej jednak uważamy, że reorganizacja Alibaby może przynieść bardziej znaczące implikacje dla fundamentów biznesowych i ceny akcji w średnim i dłuższym okresie."
Bank of America: "Plan reorganizacji BABA postrzegamy jako pozytywny, zarówno z punktu widzenia wyceny akcji, jak i konkurencyjności biznesu. Dla inwestorów ruch ten prawdopodobnie zapewni lepszą widoczność wartości różnych biznesów spółki, w uzupełnieniu do dotychczasowej sprawozdawczości segmentowej (szczegóły na drugiej stronie). Stanowi również podstawę do przyszłego pozyskiwania funduszy, spinoff i debiutu rynkowego każdej grupy biznesowej (z wyjątkiem Taobao Tmall Commerce), co może potencjalnie odblokować wyższą wartość rynkową i zachęcić do wyceny sum-of-the-parts (SOTP) grupy."
Truist: "Pozostajemy konstruktywni na BABA, ponieważ nadal wykazuje poprawę marż wśród trudnego środowiska popytu w Chinach i za granicą. Podczas gdy marcowy kwartał rozpoczął się słabo, trendy popytowe uległy od tego czasu istotnej poprawie wraz z ponownym otwarciem gospodarki, napędzając pozytywny wzrost r/r. Jesteśmy podbudowani obecnymi trendami, ale zauważamy, że komentarz zarządu wskazuje na zwiększone inwestycje w celu wsparcia wybranych inicjatyw rozwojowych, które, choć rozsądne, prawdopodobnie utrzymają marże w ryzach w najbliższym czasie."
SK