Drugi kwartał przyniósł zarówno zachęcające, jak i rozczarowujące wydarzenia, co spowodowało ostatnio większe wahania na rynkach finansowych. W komunikacie skierowanym do swoich klientów opublikowanym w środę, analitycy Societe Generale przedstawili 10 kluczowych wniosków z bieżącego okresu sprawozdawczego.
1)"Lepsze wyniki w zakresie zysku na akcję, gorsze w zakresie przychodów": W drugim kwartale 78% spółek przekroczyło oczekiwania dotyczące zysku na akcję (EPS), co jest wyższym wskaźnikiem niż zwykle, podczas gdy tylko 58% przekroczyło prognozy dotyczące przychodów, co stanowi najniższy odsetek od pięciu lat.
"Nieoczekiwany niedobór dotyczy przychodów, podczas gdy nieprzewidziana siła dotyczy" rentowności ", zauważyli analitycy.
2)"Rentowność jest głównym celem:" Marże zysku spółek z indeksu S&P 500 nadal rosną. Zyski w sektorze technologicznym rosną od ponad roku, osiągając nowe szczyty, a zyski poza sektorem technologicznym również wzrosły w ciągu ostatnich dwóch kwartałów. Historycznie rzecz biorąc, marże zysku zwykle poprzedzają wzrost inwestycji kapitałowych o 4 do 5 kwartałów, przy czym według banku sektor technologiczny jest obecnie liderem wzrostu inwestycji kapitałowych.
3) "Przekroczenie szacunków jest nagradzane bardziej niż ich niespełnienie jest karane": Akcje, które przekroczyły konsensus prognoz, radziły sobie średnio lepiej o 2,8%, podczas gdy te, które nie spełniły prognoz, radziły sobie gorzej o 1,3%.
4)"Wyniki według sektorów: Jeśli chodzi o sektory, najwyższy odsetek spółek, które przekroczyły oczekiwania, odnotowano w sektorach opieki zdrowotnej, materiałów i finansów, podczas gdy sektor dóbr konsumpcyjnych, energii i dóbr konsumenckich pozostawał w tyle.
"Zasadniczo zarówno cykliczne, jak i niecykliczne sektory konsumenckie osiągają gorsze wyniki" - zauważyli analitycy.
5)"Wyniki według stylu inwestycyjnego": W drugim kwartale najwyższy odsetek spółek przekraczających oczekiwania odnotowano w stylach inwestowania Quality i Growth, a najmniejszy w stylach High-Risk (68%).
6)"Drugi kwartał 2024 r. podniesiony, trzeci kwartał 2024 r. obniżony": Societe Generale informuje, że konsensus prognoz EPS na drugi kwartał wzrósł o 1,2%, podczas gdy prognozy na trzeci kwartał spadły o ten sam procent. Ogólny EPS S&P 500 jest na dobrej drodze do osiągnięcia 240 USD do końca roku, co jest zbliżone do prognozy banku wynoszącej 243 USD.
"Ten sezon wyników nie zmienił znacząco prognoz na ten rok" - stwierdzili analitycy.
7) "Dynamika zysków na akcję": Sektory materiałów i technologii wykazały największą dynamikę zysków na akcję, w przeciwieństwie do słabszych wyników w sektorach energii i dóbr konsumpcyjnych.
8)"Rozpiętość zmian zysku na akcję: Analitycy zauważyli, że w ciągu ostatnich czterech tygodni prognozy zysków dla ośmiu spółek zostały podniesione, a dla dziesięciu obniżone, co jest zgodne z długoterminowymi trendami. Sektory finansowe i technologiczne przodują w pozytywnych korektach prognoz, podczas gdy sektory materiałów i energii znajdują się na dolnym końcu.
9)"Sześć wykresów na najbliższe sześć miesięcy": SocGen podkreślił dwa główne tematy na najbliższe sześć miesięcy: zyski wspierające przesunięcie w kierunku szerszego wzrostu rynku oraz wpływ wyborów w USA na transakcje rynkowe. W szczególności oczekuje się, że stopa wzrostu zysków dla Nasdaq-100 spowolni, podczas gdy wzrost zysków dla spółek z indeksu S&P 500 z wyłączeniem Nasdaq-100 przyspieszy.
10)"SG Indicators Suggest an Upward Trend in the Earnings Per Share Cycle:" Wreszcie, SocGen wskazuje, że jego wskaźnik SG Global Cycle znajduje się w fazie wzrostu od pięciu kwartałów, a wskaźnik SG U.S. consumer composite pozostaje w korzystnym zakresie przez ostatnie pięć miesięcy.
"Dane dotyczące cyklu gospodarczego są ogólnie pozytywne, podczas gdy nasz sygnał dynamiki handlu między aktywami (XMOMO) wskazuje na krótkoterminowe ryzyko" - wyjaśniono w nocie.
Podsumowując, analitycy Societe Generale proponują, aby rosnące marże zysku były kluczowym czynnikiem, wzmacniającym trwającą narrację o wzroście zysków i utrzymującym S&P 500 w korzystnej pozycji do kupowania podczas spadków cen.
"Obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, które nie są spowodowane recesją, nie powinny prowadzić do spadku wycen rynkowych" - sugerują.
Co więcej, wskazują oni na możliwości cyklicznych inwestycji poza sektorem technologicznym, zwłaszcza w sektorach przemysłowym i finansowym.
Niniejszy artykuł został opracowany i przetłumaczony z pomocą AI oraz zweryfikowany przez redaktora. Więcej informacji można znaleźć w naszym Regulaminie.