DZIEŃ NA FX/FI: EBC może osłabić złotego i umocnić obligacje

(PAP) Jeśli retoryka EBC okaże się łagodniejsza niż oczekuje rynek, dolar może umocnić się do euro, a to wywoła presję na wzrost EUR/PLN, który obecnie znajduje się w konsolidacji 4,26-4,28 - oceniają ekonomiści. Dodają, że brak jastrzębich zmian w retoryce EBC przełoży się na umocnienie na rynku długu.

"Dziś największy wpływ na złotego może mieć reakcja rynku na wynik posiedzenia EBC. Sądzimy, że w przypadku gołębiej retoryki, dla złotego kluczowy może być możliwy ruch w dół kursu EUR/USD, co w rezultacie mogłoby wygenerować presję na wzrost EUR/PLN" - napisano w raporcie BZ WBK.

W czwartek posiedzenie kończy Europejski Bank Centralny. O 13.45 zostanie ogłoszona decyzja banku, zaś o 14.30 rozpocznie się konferencja prezesa Mario Draghiego.

W środę wieczorem, zgodnie z oczekiwaniami, Fed podwyższył główną stopę procentową o 25 pb do 1,75-2,00 proc. Bankierzy z Rezerwy Federalnej podwyższyli prognozę liczby podwyżek stóp procentowych na 2018 r. do czterech z trzech oraz utrzymali prognozy podwyżek na kolejne lata (trzy w 2019 r. i jedna w 2020 r.). Bez zmian utrzymano prognozę długoterminowej stopy procentowej (2,875 proc.).

"Wydarzeniem ostatnich godzin na rynku było zakończenie posiedzenia Fed. (...) Sama podwyżka stóp była już przez rynki wyceniana, niemniej nawet stosunkowo jastrzębi wydźwięk posiedzenie nie skłonił rynku do rozegrania mocniejszego dolara (co jest oczywiście korzystne dla rynków wschodzących)" - napisał Konrad Ryczko, analityk DM BOŚ w czwartkowym komentarzu.

"Z rynkowego punktu widzenia na parach związanych z PLN nie doszło do większych zmian w układzie technicznym. EUR/PLN kontynuuje konsolidacje w rejonie 4,26-4,28 PLN, a USD/PLN ponownie kieruje się w stronę wsparcia 3,60 PLN" - dodał.

Rynek spekuluje, że EBC może ogłosić datę zakończenia programu skupu aktywów. Ubiegłotygodniowe przemówienie głównego ekonomisty EBC Petera Praeta potwierdziło wcześniejsze przecieki prasowe. Praet, uważany do tej pory za gołębia i sojusznika prezesa EBC Mario Draghiego, powiedział, że EBC „będzie musiał ocenić, czy nastąpił wystarczający postęp, który uzasadniałby stopniowe ograniczanie skupu aktywów netto”. Wcześniej Bloomberg informował za źródłami w EBC, że bankierzy w czerwcu podejmą pierwszą formalną dyskusję na temat zakończenia QE.

"Te spekulacje, chociaż wydają się przedwczesne, przyczyniły się już do wzrostu rentowności obligacji w Europie w ostatnich dniach. Zakładając, że EBC okaże się jednak bardziej łagodny od oczekiwań, spodziewać się można spadku rentowności obligacji w Europie po posiedzeniu" - napisali w biuletynie stratedzy rynkowi PKO BP (WA:PKO).

"Rynek wycenia wzrost stopy depozytowej na przełomie I i II połowy 2019 r., a także jej powrót do zera na koniec przyszłego roku. Czwartkowe posiedzenie nie powinno zmienić tych oczekiwań, stabilizując tym samym europejski rynek długu i wspierając wyceny polskich obligacji" - dodali.

Stopa depozytowa EBC wynosi -0,4 proc.

Ekonomiści Pekao zwracają uwagę, że wyraźne zaostrzenie retoryki przez Fed nie przełożyło się na osłabienie obligacji na rynkach bazowych, co ich zdaniem potwierdza, że ten scenariusz był w pewnym stopniu wyceniony przez rynki finansowe.

"Rentowności 2- oraz 10-letnich US Treasuries wahają się w okolicy odpowiednio 2,55 proc. oraz 2,95 proc. Istnieje szansa na dłuższą konsolidację w pobliżu aktualnie obserwowanych poziomów. EUR/USD rozpoczyna sesję w pobliżu 1,18 z szansą na umiarkowany wzrost, o ile tylko EBC podejmie decyzję o określeniu daty zakończenia programu skupu aktywów, co prawdopodobnie przyspieszy termin rozpoczęcia cyklu normalizacji stóp" - napisali w porannym raporcie.

"Również obligacje skarbowe (Polski - PAP) zachowują się dość stabilnie pomimo jastrzębiej retoryki Fed. W takim otoczeniu nie powinno być problemów ze sprzedażą długu o wartości 4-5 mld PLN na piątkowej aukcji zamiany. (...) Przetarg będzie testem nastrojów po posiedzeniach głównych banków centralnych" - dodali.

Ministerstwo Finansów ogłosiło w środę, że na przetargu zamiany 15 czerwca odkupi papiery PS0718, OK1018 i WZ0119, a sprzeda OK0720, PS0123, WZ0524, WS0428, WZ0528.

"Oznacza to, że MF będzie częściowo prefinansować przyszłoroczne potrzeby pożyczkowe. Spodziewać się należy neutralnego wpływu wspomnianego przetargu, ale perspektywa spadku wartości emisji będzie wspierać rynek długu do końca miesiąca" - napisali stratedzy rynkowi PKO BP.

(PAP Biznes)