Analitycy BofA Securities zwrócili uwagę na niedawną interwencję Szwajcarskiego Banku Narodowego (SNB) na rynkach walutowych, która miała na celu osłabienie franka szwajcarskiego (CHF) w obliczu znacznych zawirowań na rynku.
BofA przewiduje dalszą deprecjację CHF, ponieważ realny efektywny kurs walutowy (REER) w dużej mierze odreagował spadki od początku roku, utrzymując presję na SNB w celu poluzowania warunków monetarnych.
Akcja SNB, która miała miejsce w zeszłym tygodniu, stanowiła drugi co do wielkości przepływ interwencyjny w tym roku. "Interwencje walutowe nadal
nadal wspiera podwójną strategię SNB w zakresie polityki pieniężnej, połączenie zmian stóp procentowych i sprzedaży walut w celu osiągnięcia celu inflacyjnego" - powiedzieli analitycy BofA.
W pierwszej połowie 2024 r. silny popyt na transakcje carry trade wydawał się nie do powstrzymania, a tabela ligowa walut G10 odzwierciedlała ten trend. Jednak pod koniec lipca para EUR/CHF odwróciła wszystkie swoje zyski osiągnięte od początku roku.
Reakcja SNB na te gwałtowne i zmienne ruchy walutowe była znacząca, o czym świadczy niedawny wzrost depozytów a vista, co stanowi drugi co do wielkości wzrost od kwietnia w obliczu rosnących napięć na Bliskim Wschodzie i czwarty co do wielkości od 2023 roku.
Niedawny wzrost kursu CHF, który pozwolił odrobić większość strat z początku 2024 r., wywołał decyzję SNB o obniżce stóp procentowych 20 czerwca. Analitycy banku sugerują, że wyniki REER prawdopodobnie wpłyną na decyzje polityczne SNB na nadchodzącym wrześniowym posiedzeniu.
Na początku tego tygodnia nastąpiło pewne odwrócenie ostatnich zysków CHF, a analiza BofA sugeruje kierunek w kierunku dalszego osłabienia CHF w stosunku do walut takich jak dolar australijski (AUD) i funt brytyjski (GBP).
Te pary walutowe są postrzegane jako wyraźne wskaźniki potencjalnej średniej rewersji wolumenu obrotu. Ponadto BofA wskazuje na potencjalne zyski w parach EUR/CHF i USD/CHF jako bardziej defensywne pozycje dla słabszego CHF.
"Naszym ostatnim słowem jest przypomnienie czytelnikom, że względna fundamentalna perspektywa
między Szwajcarią a jej rówieśnikami nie uległy zmianie. Pozycjonowanie było głównym czynnikiem, który naszym zdaniem sprawia, że krótkie pozycje CHF są ponownie atrakcyjne" - dodał BofA.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.