W czwartek o 10:00 poznamy najważniejszy odczyt tygodnia, przynajmniej z naszej polskiej perspektywy. Pewnym można być tego, że w sierpniu dynamika cen w skali roku spadnie po raz szósty z rzędu, a także tego, że stopy procentowe przed wyborami spadną… bez względu na to czy sierpniowy odczyt będzie jedno- czy dwucyfrowy.
Jedno- czy dwucyfrowa?
W czwartek o godz. 10:00 Główny Urząd Statystyczny opublikuje swój szybki odczyt inflacji za sierpień, czyli szacunkowe dane na temat dynamiki cen w mijającym miesiącu. Analitycy spodziewają się odczytu na pograniczu jedno- i dwucyfrowej wartości wskaźnika CPI w skali roku - konsensus zakłada odczyt na poziomie 9,9-10% rok do roku. W przypadku inflacji w skali miesiąca oczekiwany odczyt to 0% w porównaniu do lipca, w którym ceny spadły o 0,2% m/m.Inflacja w skali roku wyniosła w lipcu natomiast 10,8%.
Ekonomiści BNP Paribas (EPA:BNPP) oczekują, że ceny konsumpcyjne r/r wzrosły o około 10%. W ostatnich miesiącach inflacja spadała dzięki taniejącym surowcom, efektom bazy i spowolnieniu gospodarczemu. Najprawdopodobniej w najbliższych miesiącach ten kierunek będzie kontynuowany, jednak czynnikiem, który może ograniczyć tempo dezinflacji, pozostaje szybki wzrost nominalnych wynagrodzeń.
Podobnego zdania są również ekonomiści Banku Millennium, którzy również obstawiają spadek dynamiki cen do 10% w skali roku - Według naszej prognozy inflacja obniżyła się do 10,0 proc. za sprawą wolniejszego niż przed miesiącem wzrostu cen żywności i cen nośników energii, ale także niższej inflacji bazowej.
???????? Zanim rozejdziemy się do domów, przygotujmy się na jutrzejszą inflację (flash). Szacujemy 10,1%. To będzie bardzo ciekawa publikacja nie dlatego, że miała być benchmarkiem dla luzowania polityki pieniężnej (RPP obędzie się bez 1-cyfrowego CPI). Ale o tym napiszemy jutro :)Dalsze spadki inflacji w skali roku wspierać będzie przede wszystkim wysoka baza statystyczna z zeszłego roku - w sierpniu 2022 roku wskaźnik CPI wyniósł bowiem aż 16,1% w ujęciu rocznym.— mBank Research (@mbank_research) August 30, 2023
Analitycy mBanku oczekują zaś odczytu inflacji na poziomie 10,1% w skali roku, natomiast ekonomiści Banku Pekao (WA:PEO) spodziewają się jednocyfrowego odczytu na poziomie 9,9% r/r.
????????Nie będziemy tutaj oceniać czy tak powinno być, ale dawno tak wiele nie zależało od pojedynczego miesięcznego odczytu inflacji CPI. Jutro wstępna publikacja za sierpień. Oczekujemy jednocyfrowego poziomu 9,9% r/r i tym samym spełnienia jednego (tego trudniejszego) z dwóch…— Analizy Pekao (@Pekao_Analizy) August 30, 2023
Kwestia tego czy sierpniowy wstępny odczyt inflacji będzie dwucyfrowy czy nie jest o tyle istotna, że zgodnie z zapowiedziami prezesa NBP Adama Glapińskiego, jak i części członków Rady Polityki Pieniężnej, jeśli dynamika cen będzie w sierpniu jednocyfrowa, to należy spodziewać się pierwszej obniżki stóp procentowych w Polsce. Dojdzie do niej na najbliższym, wrześniowym posiedzeniu RPP, które odbędzie się w pierwotnym terminie, czyli dokładnie za tydzień - decyzję poznamy w środę 6 września. Sama obniżka stóp - choć nie jest jeszcze przesądzona - wyniesie 25 punktów bazowych, co oznaczać będzie spadek stopy referencyjnej do poziomu 6,50%.