Inwestorzy są obecnie świadkami znacznego wzrostu na rynku obligacji amerykańskich, napędzanego zmianą oczekiwań dotyczących obniżek stóp procentowych w związku z pojawiającymi się oznakami słabości gospodarczej. Decyzja Rezerwy Federalnej o utrzymaniu kosztów pożyczek podczas lipcowego posiedzenia została poddana analizie, zwłaszcza w obliczu ostatnich danych dotyczących produkcji i zatrudnienia sugerujących potencjalną recesję.
Opublikowane w czwartek dane dotyczące produkcji, w połączeniu z nieoczekiwanym wzrostem stopy bezrobocia ogłoszonym w piątek, nasiliły obawy o kondycję amerykańskiej gospodarki. Stopa bezrobocia wzrosła do 4,3%, co aktywowało regułę Sahma, wskaźnik, który historycznie przewiduje recesje z niezwykłą dokładnością. Reguła ta jest uruchamiana, gdy trzymiesięczna średnia krocząca krajowej stopy bezrobocia wzrośnie o co najmniej 0,50 punktu procentowego od najniższego poziomu z poprzednich 12 miesięcy. W piątek wskaźnik ten wzrósł o 0,53 punktu procentowego.
W wyniku tych wskaźników inwestorzy spodziewają się obecnie obniżek stóp procentowych o około 120 punktów bazowych do końca roku, co stanowi wyraźny wzrost w porównaniu z oczekiwaniami sprzed środowego posiedzenia Fed. Spowodowało to spadek rentowności obligacji skarbowych, przy czym rentowności dwuletnie osiągnęły najniższy poziom od marca ubiegłego roku, a benchmarkowe rentowności 10-letnie spadły do poziomów niespotykanych od grudnia.
Krzywa rentowności 2/10, która jest odwrócona od ponad dwóch lat, znajduje się obecnie na poziomie minus 9 punktów bazowych, co sugeruje, że jest na skraju zmiany na dodatnią. Historycznie rzecz biorąc, ta krzywa rentowności zmieniała się na dodatnią na kilka miesięcy przed rozpoczęciem recesji w przeszłości.
Spowolnienie wzrostu zatrudnienia w lipcu nastąpiło po zaskakującym spadku produkcji w USA w zeszłym miesiącu, który już w czwartek doprowadził rentowności obligacji skarbowych do wielomiesięcznych minimów. Rynek pracy, który był stosunkowo silny podczas agresywnych podwyżek stóp procentowych Fed, teraz wykazuje oznaki pogorszenia.
Pomimo niepokojących danych, niektórzy analitycy podkreślają, że podstawowe dane z rynku pracy za lipiec mogą nie być tak słabe, jak się wydaje. PIMCO, wiodący zarządzający obligacjami, zasugerował, że chociaż dane wskazują na prawdopodobną obniżkę stóp procentowych we wrześniu i możliwość szybszego tempa obniżek stóp procentowych, gospodarka nadal radzi sobie dobrze. Tiffany Wilding, dyrektor zarządzająca i ekonomistka w PIMCO, zauważyła, że szczegóły raportu wskazują na spowolnienie gospodarki, ale nie na jej załamanie.
Uczestnicy rynku coraz częściej angażują się w "transakcje recesyjne", zmieniając swoje strategie w odpowiedzi na najnowsze dane ekonomiczne. Wydarzenia z tego tygodnia zmieniły perspektywę rynku, przechodząc od scenariusza "Złotowłosej" niższej inflacji i stabilnego wzrostu do zwiększonej świadomości ryzyka recesji.
Reuters przyczynił się do powstania tego artykułu.Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.