Zmiana w koncentracji inwestorów z kilku dominujących akcji technologicznych na szerszy rynek jest widoczna, ponieważ 10 największych spółek w indeksie S&P 500, które wcześniej stanowiły rekordowe 35% całkowitej kapitalizacji rynkowej indeksu, odnotowały największe od 2016 roku niedowartościowanie sektora technologicznego w stosunku do S&P 500. Ta zmiana przyczyniła się do 13% przewagi "S&P 493" nad "Wspaniałą Siódemką" dużych spółek technologicznych w trzecim kwartale.
Optymizm inwestorów, że gospodarka uniknie recesji, w połączeniu z oczekiwaniem, że Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe do poziomu neutralnego, napędził tę rotację. Co istotne, sektory konsumencki i nieruchomości, silnie reprezentowane w akcjach spółek o małej kapitalizacji, mogą znacząco skorzystać na niższych stopach procentowych. Małe spółki, które mają wyższy udział krótkoterminowego zadłużenia o zmiennym oprocentowaniu, są szczególnie wrażliwe na zmiany stóp procentowych.
Główny strateg rynkowy w Ritholtz Wealth zauważył, że mniej niż jedna trzecia akcji S&P 500 dorównała wynikom szerszego indeksu od początku hossy dwa lata temu. Pięć sektorów pozostaje ponad 20 punktów procentowych za zwrotami indeksu od dołka rynkowego w październiku 2022 roku, a 47 akcji nie powróciło jeszcze do swoich szczytów z 2021 roku, w tym sektory dóbr konsumpcyjnych i nieruchomości.
Jednakże, rozszerzenie się rajdu może oznaczać bardziej umiarkowane zwroty, szczególnie gdy ta hossa wchodzi w trzeci rok, okres który historycznie przynosi średnio tylko 2% zwrotu, według Dyrektora Inwestycyjnego Raymond James. Dodatkowo, ponad 40% spółek w indeksie Russell 2000 ma ujemny wzrost zysków, a wycena indeksu - handlowana na poziomie ponad 26-krotności prognozowanych zysków na 12 miesięcy do przodu - wydaje się wysoka, z wyłączeniem anomalnych lat 2020 i 2021.
Chociaż oczekiwany wzrost zysków Russell 2000 na przyszły rok został zrewidowany w górę do 43% z 32%, ta prognoza może być zbyt optymistyczna. Potencjalne spowolnienie gospodarcze i wzrost bezrobocia w ciągu najbliższych 12-18 miesięcy mogą osłabić wzrosty na rynku, na co wskazuje pozycjonowanie Rezerwy Federalnej w kwestii obniżek stóp procentowych.
W takim środowisku przewagę mogą zyskać inwestorzy wybierający konkretne akcje, którzy mogą znaleźć okazje mimo prawdopodobieństwa skromniejszych zysków na poziomie indeksu. Szef strategii ekonomicznej i rynkowej w ClearBridge Investments podkreślił, że choć zyski na poziomie indeksu będą bardziej stonowane, aktywni zarządzający mogą odkryć wartościowe perspektywy.
Szerszy rynek ewoluuje, i choć może to prowadzić do słabszych zwrotów, otwiera również możliwości dla strategicznych inwestorów do osiągnięcia lepszych wyników. Identyfikacja tych odnoszących sukcesy inwestorów pozostaje jednak wyzwaniem w dynamicznym krajobrazie rynkowym.
Reuters przyczynił się do powstania tego artykułu.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.