Premia terminowa 10-letnich obligacji skarbowych USA przesunęła się w tym tygodniu na dodatnie terytorium, pod wpływem silnych wyników gospodarczych kraju i zbliżających się wyborów prezydenckich. Premia terminowa, kluczowy wskaźnik dodatkowej rentowności, jakiej inwestorzy wymagają za utrzymywanie długoterminowego długu rządowego, wyniosła w poniedziałek 0,034%, co stanowi znaczącą zmianę w porównaniu z piątkowym wynikiem minus 0,047%, według danych Banku Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku.
Ta zmiana oznacza, że premia terminowa po raz pierwszy od 25 lipca jest dodatnia, co odzwierciedla zmianę w nastrojach inwestorów. Obniżone premie terminowe z ostatniej dekady, wynikające z historycznie niskich stóp procentowych po kryzysie finansowym 2007-2009 i podczas pandemii COVID-19, stopniowo rosną ze względu na długoterminowe obawy fiskalne i oczekiwania dotyczące utrzymującej się inflacji.
Wzrost premii terminowej zbiega się ze znacznym wzrostem rentowności obligacji skarbowych, wywołanym niedawnymi silnymi danymi o zatrudnieniu w USA. Dane te skłoniły inwestorów do ponownego rozważenia skali potencjalnych przyszłych obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Rentowność 10-letnich obligacji benchmarkowych, która osiągnęła najniższy poziom we wrześniu z powodu oczekiwanego łagodzenia polityki pieniężnej, wzrosła do ponad 4%, osiągając w środę najwyższy poziom od końca lipca.
Matthew Miskin, współdyrektor ds. strategii inwestycyjnych w John Hancock Investment Management, zasugerował, że rosnące premie terminowe mogą sygnalizować oczekiwania rynku co do wyższych deficytów rządowych, szczególnie jeśli Donald Trump wygrałby nadchodzące wybory z wiceprezydentem Kamalą Harris 5 listopada. Miskin zauważył, że wraz ze wzrostem szans na zwycięstwo Trumpa, następuje odpowiedni wzrost na dłuższym końcu krzywej rentowności obligacji skarbowych, prawdopodobnie z powodu przewidywanych większych wydatków deficytowych.
Najnowszy sondaż Reuters/Ipsos wskazuje na wyrównaną rywalizację, z Harris prowadzącą nad Trumpem o trzy punkty procentowe, co stanowi mniejszą przewagę w porównaniu z wynikami sondażu przeprowadzonego między 20 a 23 września.
Ponadto PIMCO, wiodący zarządca aktywów obligacyjnych, na początku tego roku prognozował wzrost premii terminowych z powodu utrzymującej się inflacji i rosnących deficytów fiskalnych. W niedawnym raporcie PIMCO stwierdziło, że deficyty USA po wyborach i inflacyjna polityka handlowa mogą wpłynąć na długoterminowe obligacje skarbowe, mimo obecnego prawdopodobieństwa niższych stóp procentowych.
Oczekiwania inflacyjne na następną dekadę, mierzone różnicą między nominalnymi rentownościami obligacji skarbowych a rentownościami papierów chronionych przed inflacją, osiągnęły w tym tygodniu poziom 2,284%, najwyższy od 22 lipca. Ten wzrost podkreśla oczekiwania rynku dotyczące presji inflacyjnej w nadchodzących latach.
Reuters przyczynił się do powstania tego artykułu.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.