Capital Economics w czwartek podzielił się spostrzeżeniami na temat wyników japońskiego jena w stosunku do dolara amerykańskiego, przewidując silniejszy rok dla jena w 2025 roku.
Analiza pojawia się po okresie presji na jena, głównie z powodu polityki amerykańskiej Rezerwy Federalnej (Fed) i Banku Japonii (BoJ). Pomimo obniżek stóp procentowych przez Fed i podwyżek przez BoJ w tym roku, jen osłabił się o około 10% w stosunku do dolara w 2024 roku.
Niedawne jastrzębie stanowisko Fed, sugerujące jedynie 50-punktowe złagodzenie polityki w 2025 roku, w kontraście z decyzją BoJ o wstrzymaniu cyklu zacieśniania, przyczyniło się do spadku wartości jena.
Ta rozbieżność w polityce monetarnej została podkreślona przez ostrożny ton gubernatora Fed Powella i niechęć BoJ do zobowiązania się do dalszych podwyżek. Rezultatem był wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych i odpowiedni spadek wartości jena.
Capital Economics zwraca uwagę, że rentowności długoterminowych obligacji skarbowych konsekwentnie stanowiły wyzwanie dla jena w całym cyklu łagodzenia Fed, w tym w poniedziałek, pomimo bardziej optymistycznych perspektyw krótkoterminowych.
Oczekuje się, że rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA zakończy cykl łagodzenia na wyższym poziomie niż go rozpoczęła, co jest rzadkie, ale nie bezprecedensowe.
Analiza zauważa również, że rentowność 10-letnich japońskich obligacji rządowych (JGB) z trudem nadążała za rentownością obligacji skarbowych, pomimo podwyżek stóp procentowych przez BoJ, co doprowadziło do trudności jena w stosunku do dolara.
Czynniki takie jak oczekiwanie na wybór Trumpa oraz potencjalne taryfy i stymulacja fiskalna w przyszłym roku wpłynęły na rynki obligacji skarbowych.
Patrząc w przyszłość na rok 2025, Capital Economics przewiduje bardziej korzystne środowisko polityki monetarnej dla jena. Chociaż Fed prawdopodobnie pozostanie ostrożny w kwestii dalszych obniżek stóp procentowych, oczekuje się wystarczającego złagodzenia, aby utrzymać długoterminowe rentowności na obecnych poziomach.
Z drugiej strony, BoJ, pod kierownictwem gubernatora Uedy i jego podejścia zależnego od danych, może zobaczyć silniejsze dążenie do normalizacji polityki niż obecnie oczekują inwestorzy, co mogłoby podnieść długoterminowe rentowności i wzmocnić jena. Capital Economics prognozuje, że jen osiągnie poziom 145/$ do końca 2025 roku.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.