W obliczu spodziewanych obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, inwestorzy stają przed decyzją, która może zmienić kształt ich portfeli. Przez ponad rok główne spółki technologiczne, takie jak Nvidia (NASDAQ:NVDA), Microsoft (NASDAQ:MSFT) i Amazon (NASDAQ:AMZN) były filarami rentowności w strategiach inwestycyjnych. Jednak dynamika może się zmieniać w świetle czwartkowego raportu o inflacji, który zwiększył prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych w najbliższym czasie.
Ta zmiana w polityce pieniężnej może faworyzować sektory, które nie radziły sobie tak dobrze w tym roku, w tym małe spółki, nieruchomości i przemysł. Trendy rynkowe pod koniec tygodnia wskazywały na potencjalny zwrot, przy czym Nasdaq 100 odnotował w czwartek największy spadek w roku, podczas gdy Russell 2000 odnotował największy wzrost w 2024 roku. Nasdaq 100 nadal rośnie o około 21% w ciągu roku, w porównaniu do 6% wzrostu Russell 2000.
S&P 500, mocno obciążony dużymi akcjami spółek technologicznych, odnotował znaczną przewagę nad indeksem S&P 500 o równej wadze, który lepiej odzwierciedla szerszy rynek. Ten ostatni indeks odnotował w czwartek znaczne względne zyski, najsilniejsze od 2020 r., chociaż S&P 500 utrzymuje około 18% wzrost w 2024 r. W porównaniu z 6,7% indeksem o równej wadze.
Dyrektor inwestycyjny w Greenwood Capital zauważył odwrócenie trendów rynkowych, sugerując, że handel stał się nadmiernie skoncentrowany na dużych technologiach. Pomimo piątkowego odbicia na akcjach spółek technologicznych, małe spółki i indeks S&P 500 o równej wadze nadal rosły.
Reakcją rynku może być korekta po okresie wyraźnej dysproporcji między akcjami spółek technologicznych a innymi sektorami. Historycznie rzecz biorąc, podobne rozszerzenie rynku było ulotne, o czym świadczy wzrost małych spółek pod koniec 2023 r., który ostatecznie się zmniejszył.
Niemniej jednak optymizm utrzymuje się, a kontrakty terminowe na fundusze Fed wskazują na niemal 90% szans na obniżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych na wrześniowym posiedzeniu banku centralnego. Mniejsze spółki, w szczególności te z branży biotechnologicznej, które w dużym stopniu polegają na kredytach, a także firmy przemysłowe, które wykorzystują dług do projektów kapitałowych, mogą stać się beneficjentami niższych stóp procentowych.
Wyceny akcji na całym rynku mogą również stać się bardziej atrakcyjne, jeśli rentowności obligacji będą nadal spadać, ponieważ niższe rentowności zmniejszają konkurencję ze strony obligacji i potencjalnie poprawiają wyceny akcji. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła do około 4,2%, co oznacza spadek o około 50 punktów bazowych w porównaniu z kwietniowymi maksimami. Ostatnie notowania indeksu S&P 500 na poziomie 21,4-krotności zysków terminowych są powyżej historycznej średniej wynoszącej 15,7.
Wiele osób pozostaje jednak sceptycznych co do tego, że inwestorzy odejdą od spółek o dużej kapitalizacji, które są postrzegane jako bardziej stabilne w niepewnych warunkach gospodarczych. Big Tech pozostaje atrakcyjny, szczególnie w obliczu trwającego na rynku podekscytowania tematami związanymi ze sztuczną inteligencją.
Trwałe odejście od akcji spółek o dużej kapitalizacji mogłoby mieć znaczące konsekwencje ze względu na ich znaczną wagę w indeksach. Jakiekolwiek osłabienie tych akcji może mieć wpływ na szerszy rynek, jak podkreślił główny strateg rynkowy w Miller Tabak, który ostrzegł, że ciągły spadek akcji spółek technologicznych o dużej kapitalizacji może ostatecznie doprowadzić do szerszego załamania rynku.
Reuters przyczynił się do powstania tego artykułu.Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.