Prezydent-elekt Indonezji Prabowo Subianto zaproponował program darmowych posiłków dla dzieci w wieku szkolnym, wzbudzając niepokój wśród inwestorów zaniepokojonych kondycją fiskalną kraju. Prabowo, który obejmie urząd w październiku, podkreślił swoje zaangażowanie w odważne wydatki przy jednoczesnym poszanowaniu ustawowych limitów zadłużenia, które ograniczają deficyt budżetowy do 3% produkcji gospodarczej.
Pomimo wysiłków Prabowo i jego zespołu, aby zdystansować się od reputacji fiskalnej lekkomyślności, rynki zareagowały. Rentowności obligacji wzrosły, a rupia indonezyjska odnotowała deprecjację, częściowo pod wpływem silnego dolara amerykańskiego.
Jenny Zeng, dyrektor inwestycyjny ds. stałego dochodu w regionie APAC w Allianz SE (ETR:ALVG), zauważyła, że choć obecna sytuacja jest postrzegana przede wszystkim jako szum rynkowy, rośnie postrzeganie ryzyka fiskalnego, co może prowadzić do popytu na wyższe premie za ryzyko indonezyjskich obligacji rządowych. Zeng zwrócił również uwagę na niepewność co do następcy ministra finansów Sri Mulyaniego Indrawatiego, którego kadencja charakteryzowała się ostrożnością fiskalną.
W odpowiedzi na obawy fiskalne, bankier z chińskiego pożyczkodawcy w Indonezji poinformował o przesunięciu około 30% swojego portfela na instrumenty o niższych terminach zapadalności, w tym krótkoterminowe papiery wartościowe denominowane w rupiach emitowane przez Bank Indonezji.
Zwycięstwo Prabowo w lutowych wyborach sprawiło, że jego plany wydatków wysunęły się na pierwszy plan, a jego inicjatywa darmowych posiłków szacowana jest na 71 bilionów rupii (4,35 miliarda dolarów) do 2025 roku. Finanse Indonezji poprawiły się pod rządami obecnej administracji, która może pochwalić się nadwyżką budżetową i obligacjami o ratingu inwestycyjnym, co stanowi znaczący skok w porównaniu ze statusem śmieciowym na początku wieku.
Pomimo potencjalnych korzyści płynących ze zwiększenia wydatków w celu osiągnięcia 8% wzrostu gospodarczego, inwestorzy tacy jak Clifford Lau, zarządzający portfelem w William Blair, wyrażają ostrożność i odpowiednio dostosowali swoje wagi inwestycyjne.
Zagraniczne inwestycje portfelowe zmniejszyły się, a od czerwca tego roku z obligacji rządowych rupii i rynku akcji wycofano 2,8 miliarda dolarów. Kurs rupii osiągnął czteroletnie minimum w stosunku do dolara, a strata w tym roku przekroczyła 5%, choć jest to zgodne z ogólnym trendem spadkowym walut rynków wschodzących.
Inwestorów przyciągnęły także indyjskie obligacje, które oferują porównywalną rentowność i zostały niedawno włączone do globalnego indeksu JP Morgan. W rezultacie rentowność 10-letnich obligacji Indonezji wzrosła o 35 punktów bazowych od końca maja, osiągając poziom 7,05%.
Niektórzy inwestorzy pozostają jednak optymistycznie nastawieni do strategii fiskalnej Prabowo, która obejmuje plany zwiększenia przychodów, poprawy przestrzegania przepisów podatkowych i utrzymania deficytu fiskalnego na poziomie 2,8% PKB. Jerome Tay z firmy abrdn, zarządzającej inwestycjami w Azji, jest pozytywnie nastawiony do indonezyjskich obligacji rządowych w perspektywie średnioterminowej, powołując się na ich wysoką rentowność i oczekiwanie, że Rezerwa Federalna może wkrótce obniżyć stopy procentowe, zapewniając pewną ulgę rupii i inwestorom obligacji.
Pomimo ryzyka, w tym znacznych terminów zapadalności długu w 2025 r., niższy odsetek zagranicznych udziałów w obligacjach rządowych w porównaniu z dekadą temu sugeruje, że Indonezja jest mniej podatna na wstrząsy zewnętrzne. Zdolność rządu do refinansowania, jak stwierdził Sri Mulyani, zależy od utrzymania zaufania rynku.
Reuters przyczynił się do powstania tego artykułu.Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.