LONDYN - Niedawny wzrost zmienności na rynku akcji spowodował oszałamiające straty dla inwestorów, którzy postawili na takie wahania. Obejmuje to inwestorów detalicznych, fundusze hedgingowe i fundusze emerytalne, które łącznie straciły miliardy z powodu globalnej wyprzedaży akcji. Indeks CBOE VIX, który mierzy oczekiwania dotyczące zmienności rynku, odnotował w poniedziałek największy wzrost w ciągu dnia i zamknął się na poziomach niewidzianych od października 2020 r. W związku z obawami o recesję w USA i szybkim wycofywaniem pozycji. Wydarzenie to usunęło 4,1 miliarda dolarów zysków z dziesięciu głównych funduszy ETF o krótkiej zmienności, co stanowi znaczące odwrócenie wcześniejszych zysków w tym roku.
Inwestorzy postawili zakłady na zmienność rynku, czerpiąc zyski tak długo, jak długo VIX pozostawał na niskim poziomie. Strategia ta stawała się coraz bardziej popularna, a banki podobno przyczyniały się do stabilności rynku, zabezpieczając swoją nową działalność, zanim te zakłady stały się ujemne 5 sierpnia. Inwestorzy detaliczni, wraz z funduszami hedgingowymi i funduszami emerytalnymi, zainwestowali miliardy w te strategie krótkiej zmienności. JPMorgan oszacował w marcu, że publicznie notowane fundusze ETF o krótkiej zmienności zarządzały aktywami o łącznej wartości około 100 miliardów dolarów.
Larry McDonald, autor książki "How to Listen When Markets Speak", zwrócił uwagę na dramatyczne tempo zmian indeksu VIX w dniu 5 sierpnia, które wskazywało na skalę strat z krótkich strategii zmienności. Zauważył również, że publicznie dostępne dane dotyczące wyników funduszy ETF nie w pełni uwzględniają straty poniesione przez fundusze emerytalne i fundusze hedgingowe, które angażują się w prywatne transakcje za pośrednictwem banków.
Do środy VIX spadł do około 23 punktów, w porównaniu z poniedziałkowym szczytem, ale nadal powyżej poziomu sprzed tygodnia. Atrakcyjność strategii handlowej wynikała częściowo ze wzrostu liczby opcji z zerowym dniem wygaśnięcia, które stały się przedmiotem codziennego obrotu w 2022 r. I zostały włączone do funduszy ETF w 2023 r. Pozwoliło to inwestorom na częstsze skracanie zmienności. S&P 500 odnotował wzrost o ponad 15% od stycznia do 1 lipca, podczas gdy VIX spadł o 7%, co sprawiło, że zakłady na krótką zmienność wydawały się lukratywne.
Niektóre fundusze hedgingowe zaangażowały się w bardziej złożone transakcje krótkiej zmienności, a kilka z nich postawiło na rozbieżność między niską zmiennością S&P 500 a szczytowymi wynikami poszczególnych akcji w maju. PivotalPath, który śledzi 25 funduszy hedgingowych zajmujących się handlem zmiennością, poinformował, że fundusze te, zarządzające aktywami o wartości 21,5 mld USD, odnotowały 10% stratę 5 sierpnia w przypadku krótkich pozycji na zmienność, podczas gdy szersza grupa odnotowała zwroty między 5,5% a 6,5%.
Reuters przyczynił się do powstania tego artykułu.Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.