Podczas ostatniego posiedzenia Europejski Bank Centralny (EBC) obniżył główną stopę depozytową do 3,50%, zgodnie z oczekiwaniami. Bank przedstawił jednak minimalne wskazówki dotyczące przyszłych obniżek stóp, co spowodowało, że inwestorzy ograniczyli swoje oczekiwania co do kolejnych obniżek stóp w pozostałej części roku. Źródła wskazują, że o ile nie nastąpi znaczące pogorszenie perspektyw wzrostu, kolejna obniżka stóp na październikowym posiedzeniu EBC jest mało prawdopodobna.
Prezes EBC Christine Lagarde podkreśliła, że ścieżka stóp procentowych nie jest ustalona, stwierdzając, że decyzje będą podejmowane na zasadzie spotkanie po spotkaniu, bez żadnych wcześniejszych zobowiązań. To stanowisko skłoniło inwestorów do skorygowania swoich prognoz - prawdopodobieństwo kolejnej obniżki o 25 punktów bazowych (pb) spadło do około 20% z ponad 30% przed spotkaniem. Ogólnie rzecz biorąc, inwestorzy przewidują teraz 33 pb obniżek w ciągu roku, co stanowi spadek z 36 pb oczekiwanych wcześniej w czwartek.
Komentarze Lagarde zostały zinterpretowane jako próba utrzymania stabilności na rynkach, według głównego analityka Danske Bank, Pieta Christiansena. Zauważył on, że wydaje się ona zadowolona z obecnej wyceny rynkowej około 25 pb obniżek na kwartał na razie.
W wyniku stonowanych oczekiwań dotyczących obniżek stóp, rentowności obligacji skarbowych strefy euro wzrosły, przy czym rentowność niemieckich dwuletnich obligacji odnotowała największy dzienny wzrost od prawie miesiąca. Euro nieznacznie wzrosło, zyskując 0,25% do 1,10 dolara, a europejskie giełdy zakończyły czwartek na plusie.
Uwaga rynku zwróciła się również na rozbieżność między polityką pieniężną EBC a amerykańskiego Rezerwy Federalnej. Inwestorzy są bardziej pewni, że Fed rozpocznie serię obniżek stóp od przyszłej środy.
Przewidują oni około 100 pb obniżek stóp Fed w tym roku, w tym możliwą obniżkę o 50 pb na jednym z trzech najbliższych posiedzeń. Do końca przyszłego roku oczekuje się, że Fed dokona dziesięciu obniżek o 25 pb, podczas gdy EBC sześciu.
Siła euro jest znaczącym problemem dla EBC, ponieważ silniejsza waluta mogłaby zaostrzyć warunki finansowe i zaszkodzić już i tak słabej gospodarce strefy euro. Agresywny ruch Fed w przyszłym tygodniu mógłby zwiększyć presję na październikowe posiedzenie EBC, chociaż prawdopodobieństwo obniżki o 50 pb przez Fed jest obecnie oceniane na około 20%.
Mimo perspektywy mniejszej liczby obniżek stóp przez EBC, nie oczekuje się, że euro znacząco zyska na wartości. Niedawna ankieta Reuters przewidywała, że euro wzrośnie jedynie do 1,11 dolara do końca lutego i 1,12 dolara w ciągu roku, co jest bliskie jego szczytowi z sierpnia.
Inwestorzy oceniają również potencjał obligacji skarbowych strefy euro, które pozostają w tyle za amerykańskimi obligacjami skarbowymi, a ich rentowności spadły mniej tego lata. Niektórzy inwestorzy, w tym Mario Baronci z Fidelity International, preferują europejskie obligacje, powołując się na znaczne obniżki stóp już wycenione na rynku amerykańskim.
EBC zrewidował w dół swoje prognozy wzrostu na ten rok i następny, przyznając, że popyt wewnętrzny jest słabszy, ale nadal spodziewa się osiągnięcia celu inflacyjnego na poziomie 2% w drugiej połowie 2025 roku. Jednak nadal istnieją obawy, że EBC może zbyt wolno łagodzić swoją politykę, szczególnie biorąc pod uwagę powolne ożywienie w bloku i kurczenie się gospodarki Niemiec w drugim kwartale.
Seema Shah, główna globalna strateg Principal Asset Management, ostrzega, że jeśli EBC opóźni obniżki stóp, potrzebny impuls gospodarczy może się nie pojawić, co sprawi, że Europa będzie mniej atrakcyjnym miejscem do inwestowania w porównaniu z innymi regionami.
Reuters przyczynił się do powstania tego artykułu.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.