Europa Środkowa i Turcja: przegląd informacji z ubiegłego tygodnia i zapowiedź tygodnia

(PAP) Agencja S&P utrzymała rating Czech na poziomie "AA-" z perspektywą stabilną. Kalendarz makro dla regionu na ten tydzień jest niemal pusty - w czwartek turecki bank centralny poinformuje o swoich decyzjach po zakończeniu lipcowego posiedzenia.

RYNKI W UBIEGŁYM TYGODNIU

WĘGRY

Narodowy Bank Węgier (MNB) pozostawił bez zmian główną stopę procentową - poinformował bank po zakończeniu posiedzenia w ubiegłym tygodniu. Referencyjna, 3-miesięczna stopa depozytowa wynosi 0,90 proc. i pozostaje na tym poziomie od 14 miesięcy. W komunikacie po posiedzeniu bank ponownie wyraził gotowość do luzowania warunków monetarnych z zastosowaniem niekonwencjonalnych, kierunkowych instrumentów.

"MNB utrzymał gołębią retorykę i pozostawił stopy na rekordowo niskim poziomie wobec spadku inflacji CPI do najniższego poziomu od grudnia (1,9 proc. r/r w czerwcu, a cel banku to 3,0 proc.). Niska inflacja oznacza, że MNB na razie zachowa gołębi ton, ale odbicie inflacji bazowej (2,4 proc. r/r w czerwcu, najwyżej od 3 lat), związane z dobrą koniunkturą, będzie oznaczać, że w 2018 r. zacznie zmieniać retorykę/nastawienie" - ocenili w komentarzu do decyzji MNB ekonomiści PKO.

Analitycy Capital Economics wskazali z kolei, że bazowa presja cenowa na Węgrzech będzie rosnąć w najbliższych 12-18 miesiącach, przy gospodarce operującej w warunkach pełnego zatrudnienia.

Ekonomiści OTP Bank nie spodziewają się cięcia stóp proc. na Węgrzech w najbliższej przyszłości.

"Pomimo obniżenia projekcji inflacji (w czerwcu), nie spodziewamy się, by MNB rozpoczął cykl obniżek stóp proc. Uważamy, że z uwagi na nieustającą presję aprecjacyjną na forinta, MNB bardziej agresywnie będzie wykorzystywać dostępne narzędzia, np. obniżając limit 3-miesięcznego depozytu (dla banków komercyjnych) w banku centralnym oraz zwiększając linię swapową w FX" - napisano w komentarzu po posiedzeniu MNB.

CZECHY

Agencja S&P Global Ratings potwierdziła rating Czech na poziomie "AA-" z perspektywą stabilną - podano w piątek w komunikacie. Wśród czynników wspierających rating wymieniono m.in. silne instytucje oraz funkcjonujące mechanizmy kontroli i równowagi (checks and balances). S&P prognozuje, że wzrost gospodarczy w Czechach w 2017 r. wyniesie 2,8 proc. rdr, przy stopniowym wzroście inwestycji w związku z napływem środków unijnych i wysokim poziomie konsumpcji. W latach 2018-2020 wzrost PKB w Czechach ma wynieść wg agencji średnio 2,3 proc.

"Wsparciem dla ratingu Czech są mocne instytucje oraz funkcjonujący system kontroli i równowagi (check and balances), który ułatwia proces zmiany władzy. Kolejne wybory powszechne zaplanowano na październik. Bez względu na wynik wyborów oczekujemy, że podstawowy charakter prowadzenia polityki pozostanie bez zmian po wyborach, tj. ogólne nastawienie na inicjatywy pro-rynkowe, ciągle bliskie relacje z UE, roztropna polityka fiskalna" - napisano w komunikacie do decyzji.

Deficyt na rachunku obrotów bieżących Czech w maju wyniósł 2,9 mld CZK - wynika z danych banku centralnego. Negatywny bilans C/A spowodowany był odpływami kapitałowymi z tytułu wypłaty dywidend przez czeskie spółki (w sumie 21 mld CZK w maju). W ujęciu rdr bilans C/A pogorszył się o 4,4 mld CZK, a w porównaniu do marca poprawił się o 17,2 mld CZK. Od początku roku skumulowana nadwyżka C/A dla dóbr i usług wyniosła po maju 156,2 mld CZK, o 26,3 mld CZK więcej niż rok wcześniej.

Kurs EUR/CZK spadł w ubiegłym tygodniu na chwilę poniżej 26,0 (25,994), co oznacza umocnienie korony o 3,7 proc. od uwolnienia przez bank centralny kursu korony (z okolic 27) na początku kwietnia. To pierwsze złamanie bariery 26 przez EUR/CZK od listopada 2013 r.

Narodowy Bank Czeski podwyższy stopy procentowe o 20 pb. podczas zaplanowanego na 3. sierpnia posiedzenia - uważają analitycy Erste i Bank of America Merill Lynch.

"(...) niektórzy członkowie banku mogą wyrażać chęć do wstrzymania się z decyzją (o podwyżce) do końca września. Z drugiej strony, CNB nie może zbyt długo zwlekać z pierwszą (w cyklu) podwyżką stóp proc., z uwagi na możliwość utraty wiarygodności (...). Ponadto, CNB znajduje się w relatywnie bezpiecznej sytuacji, gdyż podwyżka 2-tygodniowej stopy repo do 0,25 proc. z 0,05 proc. będzie miała jedynie ograniczony wpływ na gospodarkę, przy poprawie ryzyka walutowego i stabilności finansowej" - napisano w raporcie Erste.

"Przesuwamy do przodu prognozowaną datę podwyżki stóp proc. przez CNB na 3. sierpnia i oczekujemy ruchu w górę (o 20 pb - PAP) w każdym kolejnym kwartale, aż stopa referencyjna osiągnie w 2018 r. 1 proc. z 0,05 proc. obecnie. Na koniec 2017 r. stopa proc. wzrośnie do 0,50 proc. vs. 0,25 proc. szacowanych przez nas poprzednio (...). Dane z gospodarki oraz komunikacja banku centralnego ciągle wysyłają jastrzębie sygnały. Oczekujemy rewizji w górę prognoz inflacji bazowej w sierpniowym raporcie inflacyjnym CNB, co głównie opierać się będzie na mocnych niespodziankach danych o płacach" - uważają analitycy Bank of America Merill Lynch.

Płace w I kw. w Czechach wzrosły o 5,3 proc. rdr, o 0,5 pkt. proc. powyżej prognoz CNB.

RUMUNIA

Deficyt na rachunku obrotów bieżących Rumunii w okresie I-V wyniósł 2 mld euro (1,1 proc. PKB), o 300 mln euro więcej niż w rok wcześniej (1,0 proc. PKB).

Deficyt budżetowy Rumunii po I kw. wg ESA 2010 wyniósł 4,3 mld RON, czyli 3,2 proc. PKB. Według krajowej metodologii zanotowano nadwyżkę 1,4 mld RON.

PUBLIKACJA DANYCH W TYGODNIU 24-28 LIPCA 2017

(PAP Biznes)