(PAP) W rozpoczynającym się tygodniu głównym wydarzeniem będzie wtorkowa decyzja węgierskiego banku centralnego. Ekonomiści oczekują obniżki o 15 pb. W poprzednim tygodniu, zgodnie z oczekiwaniami, turecki bank centralny pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie.
RYNKI W POPRZEDNIM TYGODNIU
| Indeks | Kraj | Wartość (pkt.) | 1D (%) | 1W (%) | 1M (%) | 1Y (%) | YTD (%) |
| BUX | Węgry | 22189,96 | 0,02 | -0,91 | 1,07 | 16,22 | 33,40 |
| PX | Czechy | 1030,02 | 0,84 | 0,40 | -1,22 | 3,87 | 8,80 |
| BET | Rumunia | 7461,68 | -0,03 | 0,16 | 0,00 | 17,01 | 5,35 |
| BIST 100 | Turcja | 85803,92 | -0,88 | -1,65 | 2,42 | 9,94 | 0,10 |
| WIG 20 | Polska | 2516,76 | -0,32 | 0,08 | -0,14 | 2,12 | 8,67 |
| WALUTY | Para | ||||||
| Forint | EURHUF | 307,650 | 0,05 | -0,45 | -2,31 | -1,48 | 2,91 |
| Korona | EURCZK | 27,409 | -0,09 | -0,02 | 0,03 | 0,15 | 0,92 |
| Lej | EURRON | 4,457 | -0,21 | -0,49 | -0,76 | -0,93 | 0,59 |
| Lira | EURTRY | 2,860 | 0,67 | 3,16 | 1,71 | -0,52 | -1,15 |
| Złoty | EURPLN | 4,103 | -0,16 | -1,52 | -2,80 | 1,36 | 4,49 |
-------------------
STOPY PROCENTOWE W TURCJI BEZ ZMIAN
Bank centralny Turcji (CBRT) zgodnie z oczekiwaniami utrzymał benchmarkową stopę procentową bez zmian na poziomie 7,50 proc. Nie zmieniło się też pasmo stóp ON: stopa depozytowa wynosi 7,25 proc., a stopa pożyczek 10,75 proc.
Bank utrzymał swoje stanowisko, że przyszłe decyzje zależeć będą od danych, głównie inflacji. Wciąż oczekuje, że będzie ona spadać, głównie ze względu na obniżające się ceny żywności.
Zdaniem ekonomistów Morgan Stanley (NYSE:MS), przewidywania CBRT są nadmiernie optymistyczne. Oszacowane przez nich na podstawie dotychczasowych danych poziomy inflacji, które byłyby wymagane w pozostałej części roku, aby osiągnąć cel CBRT, ocenili jako mało prawdopodobne.
"Następne ruchy będą zależały raczej od polityki niż od danych – CBRT prawdopodobnie dostosuje parametry swojej polityki pieniężnej po wyborach parlamentarnych 7 czerwca" – napisali ekonomiści Morgan Stanley.
To właśnie nowy zespół zarządzający gospodarką i jego podejście do niezależności instytucjonalnej w obliczu niedawnych presji politycznych na CBRT będą - w opinii MS - głównymi źródłami niepokoju na rynkach co do tureckiej gospodarki w średnim okresie.
Możliwość zmiany poziomu stóp procentowych po wyborach prognozują także analitycy Erste.
"Dalej uważamy, że cięcie stóp o 50 pb może być możliwe po wyborach, o ile inflacja spowolni. Jej utrzymywanie się na wysokich poziomach i osłabienie liry mogą stanowić wyzwanie dla tej prognozy" - napisali w komentarzu.
Natomiast w opinii ekonomistów Bank of America/Merrill Lynch, CBRT utrzyma restrykcyjne warunki płynności liry do wyborów, gdyż wyraźna słabość waluty mogłaby wpłynąć na nastroje na krajowych rynkach ze względu na swoją medialną nośność, co jest niepożądane przed elekcją.
Słaby kurs liry i rozczarowujące dane o aktywności gospodarczej w I kwartale skłoniły ich do obniżenia uprzednich prognoz wzrostu gospodarczego w Turcji w następnych latach o 0,5 pkt proc.: do 2,7 proc. w 2015 r. i 3,0 proc. w 2016 r.
PROJEKCJE DEFICYTU RZĄDU RUMUNII MOGĄ BYĆ ZBYT OPTYMISTYCZNE PRZED WYBORAMI W '16 - BOFA/ML
Zdaniem ekonomistów Bank of America/Merrill Lynch, prognozy rumuńskiego rządu na temat finansów państwa po planowanych obniżkach podatków VAT, zawarte w Programie Konwergencji, są nadmiernie optymistyczne. Reforma podatkowa w Rumunii ma wejść w życie w czerwcu br. i dotyczyć okresu do 2019 roku.
"Pakiet stymulujący rumuńskiej Partii Socjaldemokratycznej ma zapewne zwiększyć poparcie dla ugrupowania przed zaplanowanymi na 2016 rok wyborami parlamentarnymi" – ocenili.
Rząd zakłada, że średnia roczna strata z tytułu cięć w podatkach wyniesie 1,3 proc. PKB w okresie do 2018 roku włącznie i że zostanie ona w pełni zrekompensowana dodatkowymi wpływami budżetowymi na poziomie ok. 2 proc. PKB średniorocznie w tym samym okresie. W opinii rządzących, wpływy wynikać będą m. in. z poprawy w pobieraniu podatków oraz makroekonomicznych i społecznych implikacji reformy podatkowej.
"Taki optymizm budzi zdziwienie, tym bardziej, że Komisja Europejska spodziewa się deficytu na poziomie 3,4 proc. PKB w 2016 r. wobec rządowej prognozy 1 proc." – ocenili ekonomiści.
Wątpliwości dotyczące obniżek podatków w Rumunii wyraziły wcześniej KE i MFW. W dniach 19-26 maja przedstawiciele tych instytucji składają techniczną wizytę w Bukareszcie, aby dokonać oceny zarówno już zatwierdzonych, jak i planowanych reform.
Ekonomiści BofA/ML oczekują, że dzięki procedurom unijnym nie dojdzie do destabilizacji finansów państwa, a ryzyko zawieszenia funduszy wspólnotowych powinno zapewnić w końcu zgodę rumuńskich władz na kompromis w sprawie planów rozluźnienia fiskalnego.
"Niepożądane wiadomości na temat zmian w podatkach wobec niepewnej sytuacji zewnętrznej mogą poskutkować w międzyczasie większą zmiennością kredytu" – napisali.
"W tym kontekście uważamy, że bank centralny Rumunii powinien być ostrożny i nie powinien obcinać dalej stóp procentowych" – dodali.
W ich opinii, władze monetarne nie powinny rozluźniać swojej polityki, gdyż niska przewidywana ścieżka inflacji jest sztucznie wygenerowana przez zmianę w podatkach, a niskie ceny ropy i mniejszy VAT na żywność stanowią dostateczne bodźce dla konsumpcji.
W maju bank centralny Rumunii zaskoczył rynki obniżką głównej stopy procentowej o 25 pb do 1,75 proc.
REKORDOWA KWARTALNA NADWYŻKA NA RACHUNKU OBROTÓW BIEŻĄCYCH W RUMUNII
Nadwyżka na rachunku obrotów bieżących w Rumunii wyniosła 406 mln euro za I kwartał 2015 r. wobec deficytu wielkości 268 mln euro za I kwartał 2014 r. Jest to najwyższy poziom od co najmniej 1997 r. Poprawa kdk dotyczyła wszystkich głównych sektorów gospodarki oprócz handlu towarami.
"Biorąc pod uwagę rekordowo wysoką kwartalną nadwyżkę na rachunku obrotów bieżących na początku 2015 r. uważamy, że bilans zewnętrzny wygląda stosunkowo solidnie przed cięciem podatku VAT na żywność tego lata i pozostałymi obniżkami podatków konsumpcyjnych od 2016 r." – skomentowali dane analitycy ING.
NADWYŻKA BUDŻETOWA W TURCJI MIMO WZROSTU KOSZTÓW OBSŁUGI DŁUGU
Nadwyżka budżetowa w Turcji wyniosła 1,4 mld lir w kwietniu wobec deficytu 2,7 mld lir tureckich w kwietniu ubiegłego roku. Wpływy z podatku dochodowego wzrosły rdr o 23,4 proc., wydatki na obsługę długu zwiększyły się o 58,6 proc. rdr w środowisku relatywnie wyższych stóp procentowych, podczas gdy pozostałe wydatki wzrosły o 7,8 proc. rdr.
"Mimo, że ten ostatni wzrost wraz ze skokiem wydatków na obsługę długu ciążą budżetowi, widzimy oznaki dalszego przestrzegania dyscypliny fiskalnej przed wyborami i stopniowej poprawy kondycji gospodarki" – ocenili ekonomiści ING.
PRODUKCJA W DWÓCH NAJWIĘKSZYCH TURECKICH FABRYKACH SAMOCHODÓW WSTRZYMANA
Nieformalny strajk i odejście od pracy pracowników przemysłu samochodowego w Turcji wstrzymało produkcję w dwóch dużych zakładach w Bursie: w największej fabryce Renault poza Europą Zachodnią oraz w jednostce miejscowej spółki Tofas, produkującej m. in. dla Fiata.
Liczba pracowników odmawiających pracy wzrosła w czwartek do 20.000. Żądają oni podwyżek płac i lepszych warunków, przede wszystkim skrócenia godzin pracy.
Przedstawiciel Renault poinformował, że jeśli strajk będzie dalej destabilizował sytuację, firma może ponownie rozważyć swoją inwestycję w Turcji.
Sektor motoryzacyjny stanowi 10 proc. tureckiego eksportu, a rząd uznał go za priorytetowy w swoich planach rozwoju przemysłu.
Z 1,2 miliona samochodów, wyprodukowanych w Turcji w 2014 r., wyeksportowano około 80 proc., głównie do krajów Europy Zachodniej takich jak Francja, Niemcy czy Włochy.