W piątek Evercore ISI skorygowało cenę docelową dla Paramount Group (NYSE:PGRE), podnosząc ją do 6,00 USD z poprzednich 5,00 USD, utrzymując jednocześnie ocenę In Line dla akcji. Decyzja firmy nastąpiła po szczegółowej analizie wyników Paramount Group za trzeci kwartał i późniejszej telekonferencji. Mimo niezmienionej prognozy podstawowych funduszy z działalności operacyjnej (FFO) na rok fiskalny 2024 na poziomie 0,78 USD, szacunki na rok fiskalny 2025 zostały nieznacznie podniesione o 0,01 USD do 0,66 USD.
Zarząd Paramount Group zrewidował swoje prognozy na rok fiskalny 2024, podnosząc je o 0,01 USD w punkcie środkowym do nowego zakresu 0,78-0,80 USD. Ta korekta odzwierciedla poprawę działalności portfela, ale obawy utrzymują się z powodu nierozwiązanych zwolnień i powolnego środowiska najmu.
W trzecim kwartale Paramount Group podpisało umowy najmu na 179 000 stóp kwadratowych powierzchni, co stanowi niewielki spadek w porównaniu z drugim kwartałem, ale wzrost w stosunku do pierwszego kwartału. Co ciekawe, aktywność najmu była równomiernie podzielona między San Francisco i Nowy Jork, mimo niedawnych słabych wyników San Francisco.
Spadek wolumenu najmu spowodował obniżenie procentu wynajętej powierzchni Paramount Group o 1,6 punktu procentowego do 82,0%, a zajętość również spadła o 1,3 punktu procentowego do 79,0%. Jednak firma przewiduje wzrost aktywności najmu, podnosząc swoją prognozę o 63 000 stóp kwadratowych w punkcie środkowym, oczekując teraz między 825 000 a 925 000 stóp kwadratowych.
Paramount Group stoi w obliczu kilku zbliżających się wygaśnięć umów najmu i znanych pustostanów, szczególnie w San Francisco, z głównymi najemcami takimi jak JPMorgan Chase, Google i Visa, co prawdopodobnie będzie utrzymywać presję na wskaźniki zajętości.
Mimo tych wyzwań, zarząd jest optymistyczny co do solidnego pipeline'u najmu wynoszącego 230 000 stóp kwadratowych, z czego 80% dotyczy nowych najemców. W związku z tym Evercore ISI zwiększyło swoje założenie dotyczące nowego najmu na czwarty kwartał 2024 roku do 175 000 stóp kwadratowych z 100 000 stóp kwadratowych oraz na rok fiskalny 2025 do 550 000 stóp kwadratowych z 450 000 stóp kwadratowych.
W świetle niedawnego 4% spadku ceny akcji Paramount Group i ich notowań znacznie poniżej wartości aktywów netto (NAV), Evercore ISI przeprowadziło analizę "spalonej ziemi", aby określić potencjalną dolną wartość akcji, którą oszacowano na około 4,70 USD za akcję - tylko 3% poniżej ostatniej ceny zamknięcia wynoszącej 4,85 USD.
Wraz ze zrewidowanymi szacunkami i prognozami wzrostu dochodu operacyjnego netto, Evercore ISI uznaje krótkoterminowe wyzwania związane z najmem, przed którymi stoi Paramount Group, ale widzi ograniczone ryzyko spadku dla akcji, sugerując, że przyspieszenie aktywności najmu mogłoby służyć jako katalizator w najbliższym czasie.
W innych niedawnych wiadomościach, Paramount Global podjął znaczące kroki w swoich operacjach biznesowych. Firma zapewniła pełne roczne premie dla swoich współdyrektorów generalnych, George'a Cheeksa, Chrisa McCarthy'ego i Briana Robbinsa, nawet jeśli odejdą ze swoich stanowisk. Ta decyzja pojawia się w momencie, gdy Paramount przygotowuje się do fuzji ze Skydance Media, transakcji zorganizowanej przez miliardera oprogramowania Larry'ego Ellisona, który ma przejąć kontrolę nad Paramount poprzez to przejęcie.
Jednocześnie Paramount Group, oddzielny podmiot, zawiesiło swoją regularną kwartalną dywidendę w celu zwiększenia elastyczności finansowej. Ten strategiczny ruch jest zgodny z zobowiązaniem firmy do wzmocnienia bilansu, jak stwierdził Albert Behler, dyrektor generalny Paramount Group.
W środku tych wydarzeń, Paramount Global redukuje również swoją amerykańską siłę roboczą o 15% w ramach inicjatyw oszczędnościowych. Ta decyzja następuje po wysiłkach firmy mających na celu zmniejszenie rocznych wydatków o 500 milionów USD.
Ponadto, Paramount Global był przedmiotem oferty przejęcia o wartości 4,3 miliarda USD złożonej przez dyrektora medialnego Edgara Bronfmana Jr., która stanowiła wyzwanie dla wcześniejszej umowy Skydance Media o zakupie Paramount. Mimo to, Skydance kontynuowało przejęcie po tym, jak Bronfman wycofał swoją ofertę.
Te ostatnie wydarzenia podkreślają strategiczne dostosowania Paramount i jego skupienie na wzmacnianiu operacji biznesowych i zdrowia finansowego.
Spostrzeżenia InvestingPro
Aby uzupełnić analizę Evercore ISI, dane InvestingPro oferują dodatkowe spostrzeżenia dotyczące pozycji finansowej Paramount Group. Kapitalizacja rynkowa firmy wynosi 1,15 miliarda USD, ze wskaźnikiem ceny do wartości księgowej wynoszącym 0,36 za ostatnie dwanaście miesięcy kończących się w III kwartale 2024 roku. Ten niski mnożnik P/B, podkreślony jako wskazówka InvestingPro, sugeruje, że akcje mogą być niedowartościowane w stosunku do ich wartości księgowej, co jest zgodne z obserwacją Evercore o notowaniach akcji poniżej ich NAV.
Mimo wyzwań związanych z zajętością i najmem, o których mowa w artykule, wskazówki InvestingPro pokazują, że aktywa płynne Paramount Group przewyższają jej krótkoterminowe zobowiązania, potencjalnie zapewniając pewną elastyczność finansową w obecnych warunkach rynkowych. Dodatkowo, firma oferuje stopę dywidendy wynoszącą 2,89%, co może przyciągnąć inwestorów zorientowanych na dochód.
Warto zauważyć, że podczas gdy artykuł omawia poprawę działalności portfela, dane InvestingPro pokazują spadek przychodów o 12,2% w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy kończących się w III kwartale 2024 roku. Kontrastuje to z kwartalnym wzrostem przychodów o 21,66% w III kwartale 2024 roku, sugerując ostatnie poprawy zgodne z optymizmem zarządu dotyczącym pipeline'u najmu.
Dla inwestorów poszukujących bardziej kompleksowej analizy, InvestingPro oferuje 7 dodatkowych wskazówek dla Paramount Group, zapewniając głębsze zrozumienie kondycji finansowej firmy i pozycji rynkowej.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.