W piątek ekonomiści z Evercore ISI przedstawili wgląd w potencjalne działania Europejskiego Banku Centralnego (EBC) po opublikowaniu sierpniowych danych o inflacji w strefie euro. Dane wykazały spadek inflacji zasadniczej do 2,2%, czyli o około 0,4 punktu procentowego, głównie z powodu wpływu spadających cen energii.
Inflacja bazowa również odnotowała spadek o 0,1 punktu procentowego do 2,8%, na co wpływ miało spowolnienie inflacji towarów. Jednak inflacja usługowa pozostała na wysokim poziomie 4,2%, co wskazuje, że inflacja generowana w kraju nie rozpoczęła konsekwentnego trendu spadkowego.
Ekonomiści zauważyli, że uporczywie wysoka inflacja w usługach, w połączeniu ze słabą produktywnością, utrzymującą się dynamiką płac oraz niepewnością geopolityczną i handlową, może być postrzegana przez jastrzębie z EBC jako znaczące ryzyko wzrostu inflacji. Czynniki te mogą wymagać dalszych dowodów przed podjęciem decyzji o kolejnej obniżce stóp po wrześniu.
Z drugiej strony, gołębie w EBC mogą opowiadać się za przyspieszeniem tempa łagodzenia polityki pieniężnej, powołując się na czynniki jednorazowe, takie jak Igrzyska Olimpijskie, spowolnienie negocjowanych płac i pogarszające się perspektywy wzrostu gospodarczego jako uzasadnienie.
Dodatkowe czynniki wpływające na decyzje EBC obejmują zmianę perspektyw stóp procentowych Rezerwy Federalnej, wynikającą z tego aprecjację euro i zmniejszony popyt ze strony Chin, z których wszystkie zwiększają ryzyko spadku wzrostu gospodarczego i inflacji w strefie euro.
Ekonomiści wyrazili obawy, że EBC może spóźnić się z reakcją, potencjalnie prowadząc do problemów na rynku pracy lub spadku inflacji poniżej celu.
Pomimo możliwego niewielkiego spadku inflacji usługowej we wrześniu, większość Rady EBC może postrzegać to jako odosobniony punkt danych, niewystarczający do potwierdzenia tendencji spadkowej inflacji usługowej lub uzasadnienia październikowej obniżki stóp procentowych. Ostatnie wystąpienie członkini zarządu EBC Isabel Schnabel zostało podkreślone jako szczególnie istotne dla perspektyw stóp procentowych.
Schnabel uznała potencjalne ryzyko inflacyjne, ale także zwróciła uwagę na ostatnie dane potwierdzające oczekiwania powrotu inflacji do 2% do końca 2025 roku. Opowiedziała się za stopniowym obniżaniem stóp procentowych, ale wezwała do ostrożności, ponieważ stopy zbliżają się do szacowanej neutralnej stopy procentowej, która wynosi około 3 procent w ujęciu nominalnym.
Podsumowując, podstawowy scenariusz Evercore ISI pozostaje taki, że EBC przystąpi do cięcia stóp we wrześniu, ale prawdopodobnie zrezygnuje z cięcia w październiku.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.