W środę Deutsche Bank zmodyfikował swoje stanowisko wobec akcji ING Group (INGA:NA) (NYSE: ING), obniżając rekomendację z "kupuj" do "trzymaj". Cena docelowa instytucji finansowej została również zrewidowana w dół do 17,00 EUR z poprzednich 18,50 EUR. Ta zmiana rekomendacji jest pierwszą taką decyzją dla ING od ośmiu lat.
Uzasadnienie tej korekty wynika z prognozy, że zyski ING prawdopodobnie osiągnęły już szczyt oraz z przewidywanego spadku zwrotów z kapitału. Oczekuje się, że duże, ale stosunkowo krótkoterminowe portfolio replikujące banku będzie oferować mniejsze wsparcie w przyszłości, szczególnie że wynik odsetkowy netto pozostaje istotnym składnikiem przychodów ING. Opłaty, mimo wzrostu w tym roku, stanowią mniej niż 20% całkowitych przychodów, co jest znacznie poniżej średniej sektorowej.
Deutsche Bank prognozuje spadek przychodów ING w przyszłym roku, podczas gdy inflacja kosztów prawdopodobnie pozostanie wysoka. Przewiduje się, że ta kombinacja doprowadzi do znacznego spadku efektywności do 2025 roku. Ponadto ING, znany z silnej narracji dotyczącej zwrotu kapitału w sektorze bankowym, ma według prognoz osiągnąć szczyt zwrotów kapitału i wykupów akcji w 2024 roku.
Obecnie akcje ING są notowane na poziomie 8,3-krotności szacowanego zysku na akcję (EPS) na rok 2025, co stanowi skromną, ale uzasadnioną premię w porównaniu do sektora. Niemniej jednak, wobec oczekiwań słabnącego momentum zarówno w rachunku zysków i strat, jak i zwrotów kapitału, Deutsche Bank zdecydował się obniżyć rekomendację dla akcji do "trzymaj".
W innych niedawnych wiadomościach, ING Groep NV wykazał silne wyniki w drugim kwartale 2024 roku, ze znaczącym wzrostem liczby klientów i solidnymi wynikami finansowymi. Przychody z opłat spółki osiągnęły prawie 1 miliard EUR, utrzymując ją na dobrej drodze do osiągnięcia celu 4 miliardów EUR przychodów z opłat na ten rok. Ogłoszono tymczasową dywidendę w wysokości 0,35 EUR na akcję, co przyczyniło się do uzyskania stopy zwrotu od początku roku na poziomie ponad 13%.
Mimo 3% wzrostu całkowitych kosztów z powodu presji inflacyjnej i inwestycji biznesowych, koszty ryzyka pozostały poniżej średniej, wskazując na siłę portfela kredytowego. Wskaźnik kapitału podstawowego Tier 1 spółki wyniósł 14%, a aktualizacja docelowego wskaźnika na poziomie około 12,5% jest oczekiwana w wynikach za trzeci kwartał.
Równolegle, Berenberg podniósł cenę docelową dla ING Groep NV do 20,00 EUR z 19,50 EUR, utrzymując rekomendację "kupuj" dla akcji. Ta korekta odzwierciedla pozytywne perspektywy dotyczące potencjału średnioterminowego wzrostu banku, szczególnie na rynkach detalicznych challenger i growth (C&G).
Firma podkreśliła, że te rynki mogą znacząco przyczynić się do realizacji celów ING w zakresie ekspansji kredytów i depozytów, wzrostu opłat i efektywności, wspierając bank w osiągnięciu 15% zwrotu z kapitału własnego (ROE) za cały rok 2027.
Według Berenberg, segment biznesowy C&G ING jest obecnie niedowartościowany, co stwarza możliwość poszerzenia premii wskaźnika cena/zysk (P/E) ING w stosunku do sektora. To są niektóre z ostatnich wydarzeń dotyczących ING Groep NV.
Spostrzeżenia InvestingPro
Najnowsze dane z InvestingPro dostarczają dodatkowego kontekstu do obniżenia rekomendacji ING Group przez Deutsche Bank. Mimo obniżki, wskaźniki finansowe ING przedstawiają mieszany obraz. Wskaźnik P/E spółki wynoszący 9,83 oraz wskaźnik P/B wynoszący 0,9 sugerują, że akcje mogą być niedowartościowane w stosunku do zysków i wartości księgowej. Może to wskazywać, że rynek już uwzględnił w cenie niektóre z obaw wyrażonych przez Deutsche Bank.
Wskazówki InvestingPro podkreślają, że ING agresywnie skupuje własne akcje i podnosi dywidendę od 4 lat z rzędu, co jest zgodne z obserwacją Deutsche Bank dotyczącą silnej narracji zwrotu kapitału ING. Jednak wskazówka, że ING "szybko spala gotówkę", może potwierdzać przewidywania Deutsche Bank o spadku zwrotów kapitału w przyszłości.
Stopa dywidendy spółki wynosząca 3,68% jest znacząca, jak zauważono w innej wskazówce InvestingPro, co może być atrakcyjne dla inwestorów skupiających się na dochodzie, mimo obniżenia rekomendacji. Warto zauważyć, że wzrost przychodów ING wyniósł -15,03% w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy, co może przyczyniać się do obaw Deutsche Bank dotyczących przyszłej rentowności.
Dla inwestorów poszukujących bardziej kompleksowej analizy, InvestingPro oferuje 5 dodatkowych wskazówek, które mogą dostarczyć dalszych informacji na temat kondycji finansowej i pozycji rynkowej ING.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.