W piątek RBC Capital opublikowało "Globalną Prognozę Rynku Nieruchomości na 2025 rok", która zawiera kompleksową analizę sektora funduszy inwestycyjnych rynku nieruchomości (REIT) w Kanadzie i Stanach Zjednoczonych. Raport wskazuje na rozbieżność w wynikach kanadyjskich i amerykańskich REIT-ów w 2024 roku, przy czym indeks MSCI US REIT znacznie wyprzedził indeks S&P/TSX REIT. Rynek amerykański odnotował wzrost o 13% od początku roku (YTD) na dzień 12 grudnia 2024 r., w porównaniu do zaledwie 1% wzrostu jego kanadyjskiego odpowiednika.
Mimo słabszych wyników kanadyjskich REIT-ów w porównaniu do rynku amerykańskiego, RBC Capital postrzega sektor kanadyjski jako coraz bardziej atrakcyjny ze względu na niedawne spadki wycen. Z kolei wyceny amerykańskich REIT-ów wydają się być wygórowane, szczególnie biorąc pod uwagę trajektorię rentowności obligacji i stóp procentowych. Raport prognozuje, że amerykańskie REIT-y osiągną płaskie lub lekko dodatnie całkowite zwroty w 2025 roku, prawdopodobnie pozostając w tyle za szerszymi rynkami akcji w USA.
Perspektywy na rok 2025 sugerują zróżnicowane poziomy wzrostu w różnych podsektorach. Oczekuje się, że kanadyjskie budownictwo senioralne, amerykańska opieka zdrowotna, amerykański najem netto i amerykańskie budownictwo prefabrykowane będą miały silniejsze względne perspektywy. Tymczasem sektory takie jak kanadyjski przemysł, kanadyjskie i amerykańskie nieruchomości mieszkaniowe, kanadyjski handel detaliczny i kanadyjskie magazyny samoobsługowe mają osiągnąć umiarkowany lub neutralny wzrost. Do sektorów takich jak kanadyjskie biura, amerykańskie magazyny samoobsługowe i amerykański przemysł podchodzi się z większą ostrożnością.
Analiza RBC Capital pokazuje, że wyceny kanadyjskich REIT-ów są bardziej atrakcyjne, handlując na poziomie 15-krotności szacowanych na 2025 rok skorygowanych funduszy z działalności operacyjnej (AFFO), z implikowaną stopą kapitalizacji 7,1% i 19% poniżej wartości aktywów netto (NAV). Dla porównania, amerykańskie REIT-y są wyceniane na 17-krotność szacowanego AFFO na 2025 rok, z implikowaną stopą kapitalizacji 6,4% i na poziomie parytetowym NAV. Firma zauważa, że spread między rentownością funduszy z działalności operacyjnej (FFO) amerykańskich REIT-ów a rentownością obligacji BBB jest poniżej 7-letniej średniej, co sugeruje bardziej napięte wyceny.
RBC Capital skompilowało koszyk REIT-ów z ocenami "Outperform" na rok 2025. Wybór ten opiera się na preferencjach sektorowych i względach wyceny, w tym American Healthcare REIT (NYSE:AHR), Boardwalk REIT (TSX:BEI.UN), Chartwell Retirement Residences (TSX:CSH.UN), Dream Industrial (TSX:DIR.UN), Essex Property Trust (NYSE:ESS), First Industrial (NYSE:FR), Gaming & Leisure (NASDAQ:GLPI), Healthpeak (NYSE:DOC) i Killam Apartment (TSX:KMP.UN). Ten koszyk odzwierciedla zaufanie firmy do tych wyborów w obecnej dynamice rynkowej.
W innych niedawnych wiadomościach, Gaming and Leisure Properties Inc. odnotowało solidne wyniki w trzecim kwartale 2024 roku, planując prawie 2 miliardy dolarów w działalności rozwojowej na nadchodzący rok. Całkowity dochód spółki z nieruchomości wzrósł dzięki akwizycjom, podczas gdy koszty operacyjne wzrosły z powodu rezerwy na straty kredytowe.
JPMorgan zmienił swoje stanowisko wobec Gaming and Leisure Properties Inc., podnosząc ocenę akcji z Neutralnej do Przeważaj i zwiększając cenę docelową akcji spółki do 54,00 USD.
Firma podkreśliła powody takie jak atrakcyjna stopa dywidendy spółki, eskalatory czynszów i niedawne działania w zakresie fuzji i przejęć. Deutsche Bank również podniósł ocenę Gaming and Leisure z Trzymaj do Kupuj, ustalając nową cenę docelową na 54,00 USD.
Stifel podniósł cenę docelową dla Gaming and Leisure do 57,50 USD, utrzymując ocenę Kupuj. JMP Securities utrzymało ocenę Przewyższaj Rynek dla spółki, zachowując cenę docelową 55,00 USD. Linia kredytowa spółki została również rozszerzona, zwiększając zobowiązania rewolwingowe z 1,75 miliarda USD do 2,09 miliarda USD i przedłużając termin zapadalności do 2 grudnia 2028 roku.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.