We wtorek Jefferies zrewidowało swoją ocenę Big Yellow Group Plc (BYG:LN) (OTC: BYLOF), zmieniając rekomendację z "kupuj" na "trzymaj" i ustalając nową cenę docelową na poziomie 12,24 GBP, obniżoną z wcześniejszych 13,59 GBP. Zmiana ta następuje w ramach szerszej ponownej oceny funduszy nieruchomości, na którą wpływ ma ogólnosektorowy wzrost średniego ważonego kosztu kapitału (WACC) o 190 punktów bazowych do 10% od początku roku.
Firma zauważyła, że średnie zwroty z nieruchomości były skromne i wyniosły 3% rok do roku, przy czym konkretne sektory, takie jak biura, doświadczyły 5% spadku, podczas gdy handel detaliczny i przemysł odnotowały wzrosty odpowiednio o 5% i 6%, według indeksów MSCI All Property. Ta sytuacja doprowadziła do ujemnej ekonomicznej wartości dodanej (EVA) w całym sektorze, sugerując, że obecne wyceny nie przyczyniają się do tworzenia wartości dla akcjonariuszy powyżej kosztu kapitału.
Jefferies przewiduje, że fundusze inwestycyjne rynku nieruchomości (REIT) będą nadal borykać się z dyskontami w wycenach, ponieważ rynki akcji dostosowują wartości aktywów netto (NAV) oparte na danych historycznych. Raport podkreślił, że REIT-y są obecnie analizowane przez pryzmat "makroskopu", gdzie czynniki makroekonomiczne odgrywają większą rolę w ich wycenie niż czynniki wewnętrzne, takie jak dochody z wynajmu.
Sektor magazynów samoobsługowych, w którym działa Big Yellow, jest ściśle powiązany z obrotem na rynku mieszkaniowym. Biorąc pod uwagę, że rynek mieszkaniowy był osłabiony, perspektywy dla sektora pozostają ostrożne. Jefferies zwrócił również uwagę, że sektor magazynów samoobsługowych zmaga się z wysokimi kosztami ogólnymi. W związku z niedawnymi zmianami w składkach na ubezpieczenie społeczne (NIC), firma spodziewa się, że wzrost zysków i dywidend może być ograniczony. Dzieje się tak pomimo wzrostu wartości akcji o 17% rok do roku.
Podsumowując, obniżenie oceny odzwierciedla ostrożne perspektywy dla zwrotów z nieruchomości, na które wpływają czynniki makroekonomiczne i wyzwania specyficzne dla sektora, w tym osłabiony obrót na rynku i rosnące koszty ogólne.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.