W piątek Raymond James zmieniło swoją ocenę WhiteHorse Finance (NASDAQ:WHF), obniżając rekomendację z "Lepiej niż rynek" do "Neutralnie". Zmiana nastąpiła po wynikach spółki za trzeci kwartał 2024 roku, które nie spełniły oczekiwań Raymond James, szczególnie w zakresie zysków i wartości aktywów netto (NAV) na akcję.
Firma inwestycyjna zwróciła uwagę, że zyski WhiteHorse Finance za trzeci kwartał były poniżej ich prognoz. Dodatkowo, NAV na akcję również nie spełnił oczekiwań grupowych. Te czynniki wzbudziły obawy o perspektywy kredytowe spółki w najbliższej przyszłości. Analitycy Raymond James wyrazili sceptycyzm co do możliwości utrzymania podstawowej dywidendy spółki, która obecnie wynosi 0,385 USD na akcję kwartalnie.
Według Raymond James, podstawowa dywidenda WhiteHorse Finance była wcześniej prognozowana jako możliwa do utrzymania przez cały okres prognozy do 2025 roku. Jednak firma zrewidowała ten pogląd ze względu na ostatnie wyniki i uważa teraz, że dywidenda nie jest już możliwa do wypracowania w okresie prognozy. Mimo to, oczekuje się, że dywidenda będzie w pełni pokryta dzięki niewypłaconym dochodom, choć odbywa się to kosztem erozji NAV na akcję.
Niewypłacone dochody, czyli dochody nierozdzielone w bieżącym okresie i przeniesione na przyszłe okresy, są wystarczająco duże, aby pokryć wypłaty dywidend na razie. Raymond James szacuje, że obecne niewypłacone dochody odpowiadają trzem kwartałom istniejącej podstawowej dywidendy, co wskazuje, że dywidenda mogłaby być utrzymana co najmniej do lata 2025 roku bez natychmiastowych redukcji.
W innych niedawnych wiadomościach, WhiteHorse Finance opublikowało swoje wyniki za drugi kwartał 2024 roku, które ujawniły dochód z inwestycji netto (NII) przewyższający podstawową dywidendę spółki, mimo niewielkiego spadku wartości aktywów netto (NAV) na akcję. GAAP NII i podstawowy NII spółki za drugi kwartał wyniosły 9,3 mln USD, czyli 0,40 USD na akcję, przekraczając kwartalną podstawową dywidendę wynoszącą 0,385 USD na akcję. Jednak NAV na akcję spółki odnotował niewielki spadek o 0,4% w porównaniu z poprzednim kwartałem, kończąc się na poziomie 13,45 USD na koniec drugiego kwartału.
WhiteHorse Finance poinformowało również o łącznych inwestycjach kapitałowych w wysokości 55,8 mln USD w drugim kwartale, z czego 60% stanowiły transakcje sponsorowane, a 40% niesponsorowane. Wartość godziwa portfela inwestycyjnego wyniosła 660 mln USD przy średniej ważonej efektywnej stopie zwrotu na poziomie 13,8%. Ostrożne perspektywy spółki ze względu na potencjalne spowolnienie gospodarcze doprowadziły do skupienia się na transakcjach z pozytywnym wolnym przepływem pieniężnym, ograniczoną cyklicznością i silnymi właścicielami.
Spółka spodziewa się, że działania refinansowe będą kontynuowane przez cały rok, pod wpływem korzystnych dla pożyczkobiorców warunków rynkowych i przewidywanych obniżek stóp procentowych przez Fed w czwartym kwartale 2024 roku. Ponadto, WhiteHorse Finance ma znaczną zdolność do nowych aktywów, z 60 mln USD dostępnymi dla BDC i 30 mln USD dla JV. Na koniec, spółka zamknęła trzy nowe transakcje w trzecim kwartale o łącznej wartości około 18 mln USD, z kolejnymi w przygotowaniu.
Spostrzeżenia InvestingPro
Najnowsze dane z InvestingPro rzucają dodatkowe światło na sytuację finansową WhiteHorse Finance (NASDAQ:WHF). Kapitalizacja rynkowa spółki wynosi 269,62 mln USD, przy wskaźniku P/E na poziomie 11,82, co wskazuje na stosunkowo niską wycenę w porównaniu do zysków. Jest to zgodne z obawami Raymond James dotyczącymi wyników spółki i jej przyszłych perspektyw.
Jeden z kluczowych wskazówek InvestingPro podkreśla, że WhiteHorse Finance "wypłaca znaczącą dywidendę akcjonariuszom", co odzwierciedla imponująca stopa dywidendy na poziomie 15,39%. Ta wysoka stopa potwierdza skupienie Raymond James na kwestii zrównoważonego charakteru dywidendy. Inna wskazówka InvestingPro zauważa, że spółka "utrzymuje wypłaty dywidend przez 13 kolejnych lat", podkreślając jej historyczne zaangażowanie w zwroty dla akcjonariuszy pomimo obecnych wyzwań.
Warto zauważyć, że WhiteHorse Finance pozostaje "rentowna w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy", według InvestingPro. Ta rentowność, w połączeniu ze znacznymi niewypłaconymi dochodami wspomnianymi w artykule, może zapewnić pewien bufor dla utrzymania dywidend w najbliższym czasie, jak sugeruje Raymond James.
Dla inwestorów poszukujących bardziej kompleksowej analizy, InvestingPro oferuje dodatkowe wskazówki i metryki wykraczające poza te wspomniane tutaj. Platforma obecnie wymienia 8 dodatkowych wskazówek dla WhiteHorse Finance, zapewniając głębsze spojrzenie na kondycję finansową i perspektywy spółki.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.