W poniedziałek UBS skorygował cenę docelową dla Software AG (SOW:GR) (OTC: STWRY), obniżając ją do 11,00 euro z poprzednich 12,00 euro, jednocześnie utrzymując rekomendację Kupuj dla akcji. Decyzja firmy pojawia się w kontekście dyskusji na temat proponowanej fuzji Software AG z Crayon, która ma przynieść znaczące synergie.
Analityk UBS zauważył, że cel synergii w wysokości 80-100 milionów CHF, co stanowi 4,6-5,7% prognozowanych przychodów netto na 2025 rok, jest zgodny z wcześniejszymi celami wyznaczonymi przez Software AG. Firma wcześniej dążyła do uzyskania 40 milionów CHF synergii, co odpowiadało 550 punktom bazowym zysku brutto, z przejęcia Comparex w 2019 roku.
Proponowany mnożnik dla transakcji Crayon wynosi 10,9 razy konsensusowy szacunek EV/EBITDA na 2024 rok, co jest podobne do 10-krotnego mnożnika zapłaconego za Comparex.
Jednakże czas transakcji wzbudził pytania wśród niektórych inwestorów, szczególnie biorąc pod uwagę, że akcje Software AG notowały słabe wyniki, z 56% spadkiem od początku roku przed spekulacjami na temat transakcji. Kontrastuje to z akcjami Crayon, które w tym samym okresie wzrosły o 52%. Analityk zwrócił uwagę, że długoterminowa średnia forward EV/EBITDA Software AG wynosi 8,7 razy, podczas gdy dla Crayon jest to 11,4 razy, co oznacza znaczącą różnicę 31%.
Analityk UBS podkreślił również, że jednoczesne zakończenie prywatnych rozmów o przejęciu komplikuje czas proponowanej fuzji. Jest to szczególnie istotne, biorąc pod uwagę przyznanie przez zarząd wyzwań związanych z wejściem na rynek oraz potencjalnych trudności w 2025 roku wynikających ze zmian w zachętach Microsoft dotyczących umów Enterprise Agreements.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.