Z ostatniej chwili
0
Wersja bez reklam. Zwiększ swoją satysfakcję z korzystania z serwisu Investing.com. Zaoszczędź aż 40% Więcej szczegółów

Zbliżamy się do szczytu inflacji? Spowolnienie gospodarcze wyhamuje ceny surowców

Przez Investing.com (Damian Nowiszewski/Investing.com)Przegląd rynku04.07.2022 11:59
pl.investing.com/analysis/zblizamy-sie-do-szczytu-inflacji-spowolnienie-gospodarcze-wyhamuje-ceny-surowcow-200264694
Zbliżamy się do szczytu inflacji? Spowolnienie gospodarcze wyhamuje ceny surowców
Przez Investing.com (Damian Nowiszewski/Investing.com)   |  04.07.2022 11:59
Zapisane. Przeglądaj Zapisane pozycje.
Ten artykuł już został zapisany w Twoich Zapisane pozycje
 

Kolejne odczyty inflacyjne opublikowane na przestrzeni ostatniego tygodnia pokazały dalsze wzrosty w Europie za wyjątkiem Holandii oraz Niemczech. Wprawdzie dynamika pozostaje wysoka, wiele wskazuje na to, że zbliżamy się do szczytu inflacyjnego, który powinien być spowodowany przede wszystkim spadkiem cen surowców, które mogą wyhamować wraz ze spodziewanym spadkiem tempa wzrostu gospodarczego, a nawet recesji. Jest to nieunikniony efekt mocnego zwrotu w kierunku zacieśniania polityki monetarnej, który powinien zostać rozpoczęty również w strefie euro już w tym miesiącu. Nie byłoby dużą przesadą twierdzenie, że Europejski Bank Centralny jest mocno spóźniony ze swoimi działaniami, biorąc pod uwagę, że średnia inflacja wynosi w strefie euro 8,6%, a w dwóch krajach przekroczyły już 20%. Reakcja banku powinna być zatem zdecydowana i możliwe jest podniesienie stóp procentowych o 0,5 pp.

 

Ceny surowców oraz energii w dalszym ciągu napędzają inflacje

Analizując czynniki, które napędzają wzrost cen w strefie euro, w dalszym ciągu na pierwszym miejscu znajduje się energia, która podrożała o 41,9% względem analogicznego okresu w 2021 roku. Jest to również więcej niż dynamika w maju wynosząca 39,1% r/r. Mocno drożeje żywność +8,9% oraz dobra przemysłowe +4,3%. Kluczem do utworzenia szczytu inflacyjnego może być dynamiczna przecena na rynku surowców, która związana jest z możliwym spowolnieniem gospodarczym. Wynika to z faktu, iż to właśnie energia napędzana surowcami odpowiada największym stopniu za wzrost cen. Na ten moment największe spadki wśród głównych surowców możemy obserwować na rynku miedzi, która została przeceniona w okolice 3,55 dolarów za funt.


Zbliżamy się do szczytu inflacji? Spowolnienie gospodarcze wyhamuje ceny surowców
Zbliżamy się do szczytu inflacji? Spowolnienie gospodarcze wyhamuje ceny surowców

Rysunek 1. Notowania miedzi

Tanieje również gaz ziemny oraz ropa naftowa, której odmiana typu WTI staniała od czerwcowych szczytów już o 12 dolarów. Przestrzeni na kontynuowanie ruchu w kierunku południowym jest jednak dużo więcej, a z technicznego punktu widzenia najbliższe silne wsparcie wypada w rejonie cenowym 95 dolarów za baryłkę. W związku z tym jeżeli gaz i ropa naftowa pójdą śladami miedzi, porównując skalę przeceny, wówczas trwająca już od roku wysoka dynamika wzrostu cen ma szanse zostać wyhamowana.

 

Inflacja pozostanie z nami na dłużej?

Samo wyhamowanie inflacji niestety nie oznacza, że uda się szybko wrócić do poziomów, które widzieliśmy jeszcze na początku 2021 roku. Szczyt inflacyjny powinien mieć miejsce w tym roku, natomiast rok 2023 powinien stać pod znakiem stabilizacji na wysokich poziomach z lekką tendencją spadkową. Obecna sytuacja przywołuje analogie z latami 70 XX w. w USA, które w wyniku kryzysu energetycznego praktycznie całą dekadę utknęły w stagflacji, co jest jednym z najgorszych zjawisk, które występują w gospodarce. Jak wówczas poradzono sobie z kryzysem? Działania typu kontrola cen czy umiarkowane podnoszenie stóp procentowych nie przynosiły żadnych istotnych rezultatów. Dopiero koniec lat 70, kiedy Prezesem FED został Paul Volcker zdecydował się na ostre posunięcie i podniósł stopy procentowe z 8,6% do 20% przy 11% inflacji.

To doprowadziło do wystąpienia recesji, jednak w 1983 roku ostatecznie udało się wygrać z inflacją, a USA weszły za ścieżkę szybkiego wzrostu. W przypadku Stanów Zjednoczonych scenariusz ten może się powtórzyć jednak już nie w takiej skali, przede wszystkim ze względu na praktyczną niezależność jeżeli chodzi o ropę i gaz ziemny, co stwarza możliwości zwiększenia podaży, nie oglądając się na kraje arabskie czy Rosję. Gorzej sytuacja wygląda w Europie, która jest w dużym stopniu uzależniona od importu surowców energetycznych, a bez dostaw rosyjskich nie ma aktualnie wystarczającej światowej podaży, aby pokryć europejskie zapotrzebowanie. W związku z tym walka z inflacją może być trudniejsza w Europie niż w USA, gdyż na starym kontynencie istnieje dużo więcej podobieństw do sytuacji z okresu stagflacji w Stanach Zjednoczonych.

 

Czy będzie 20% inflacja w Polsce?

Ostatnie odczyty inflacji w Polsce za czerwiec pokazały wzrost 15,6%, co sprawia, że jesteśmy w europejskiej czołówce przede wszystkim za państwami bałtyckimi. Podobnie jak w przypadku strefy euro głównym czynnikiem wywierającym presję na wzrost cen są paliwa + 46,7%, nośniki energii +35% oraz żywność +14,1%. To pokazuje, że przy spadku wzrostów cen surowców energetycznych utworzenie szczytu inflacyjnego w Polsce jest bardzo możliwe już w najbliższych miesiącach. Czy poziom 20% jest realny? Wydaje się, że uda się zatrzymać dynamikę CPI przed tą barierą jeżeli nie nastąpi nieoczekiwany zwrot cen gazu i ropy naftowej w kierunku północnym.


Zbliżamy się do szczytu inflacji? Spowolnienie gospodarcze wyhamuje ceny surowców
Zbliżamy się do szczytu inflacji? Spowolnienie gospodarcze wyhamuje ceny surowców

Rysunek 2. Stopy procentowe w Polsce

To oznacza, również, iż przed nami zakończenie cyklu podwyżek stóp procentowych. Część analityków przewiduje, że czeka nas jeszcze jedna podwyżka do poziomu 6,5%, jednak najbardziej prawdopodobny scenariusz to koniec cyklu w granicach 7-7.5%.

Zbliżamy się do szczytu inflacji? Spowolnienie gospodarcze wyhamuje ceny surowców
 

Artykuły powiązane

Zbliżamy się do szczytu inflacji? Spowolnienie gospodarcze wyhamuje ceny surowców

Dodaj komentarz

Wytyczne dotyczące komentarzy

Zachęcamy Cię do korzystania z komentarzy, wchodzenia w interakcje z użytkownikami, dzielenia się swoją perspektywą i zadawania pytań autorom i sobie nawzajem.  By jednak zachować wysoki poziom dyskusji, który wszyscy cenimy i którego oczekujemy, prosimy mieć na uwadze następujące kryteria:

  • Wzbogacaj dyskusję
  • Trzymaj się tematu. Umieszczaj materiał, który jest zgodny z dyskutowanym tematem.
  • Szanuj innych. Nawet negatywne opinie można formułować w pozytywny i dyplomatyczny sposób.
  • Używaj standardowego stylu pisania. Używaj interpunkcji oraz dużych i małych liter. 
  • UWAGA: Spam i/lub wiadomości promocyjne oraz linki w komentarzu będą usuwane.
  • Unikaj wulgarnego języka, oszczerstw oraz ataków osobistych skierowanych w autora lub innego użytkownika.
  • Można umieszczać tylko komentarze po polsku.
Tu napisz swoją opinię
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
Umieść także na:
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dziękujemy za Twój komentarz. Zaznaczamy, że musi on zostać zatwierdzony przez naszych moderatorów. Może to zająć chwilę, zanim pojawi się  na stronie.
Komentarze (1)
Kamil Machniewicz
Kamil Machniewicz 04.07.2022 14:19
Zapisane. Przeglądaj Zapisane pozycje.
Ten komentarz już został zapisany w Twoich Zapisane pozycje
tylko ciekawe czy to wzrost stop procentowych w Polsce się zatrzymyma na 7,5% jak wejdą wakacje kredytowe oraz rok wyborczy
Sake wawin
Sake wawin 04.07.2022 14:19
Zapisane. Przeglądaj Zapisane pozycje.
Ten komentarz już został zapisany w Twoich Zapisane pozycje
Rok wyborczy ma wielkie znaczenie. Katastrofa nadejdzie dopiero po wyborach
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dodaj wykres do komentarza
Potwierdź zablokowanie

Czy na pewno chcesz zablokować %USER_NAME%?

Po włączeniu opcji blokady, ani Ty ani %USER_NAME% nie będziecie mogli zobaczyć swoich postów na Investing.com.

%USER_NAME% został pomyślnie dodany do Twojej Listy zablokowanych

Ponieważ właśnie odblokowałeś tę osobę, aby móc ponownie ją zablokować musi minąć 48 godzin.

Zgłoś ten komentarz

Uważam, że ten komentarz jest:

Komentarz zgłoszony

Dziękujemy!

Twoje zgłoszenie zostało wysłane do naszych moderatorów w celu rewizji
Rejestracja przez Google
lub
Rejestracja przez e-mail