Zacieśnianie ilościowe daje moc dolarowi

Dolar amerykański wspiął się na najwyższy poziom od ponad dwóch dekad w stosunku do jena japońskiego.

Europejski Bank Centralny ogłosi dziś swoje plany związane z polityką monetarną. Jednak w połowie tygodnia utrzymujący się popyt na dolary amerykańskie, jest nadal głównym motorem przepływów walutowych.

Nawet, gdy akcje na amerykańskich giełdach ulegały znacznym wahaniom, kurs USD/JPY rósł przez siedem z ośmiu dni z rzędu. Zazwyczaj, krosy jena japońskiego słabną w konsolidacyjnych, niespokojnych warunkach rynkowych, ale siła USD/JPY doprowadziła w środę wszystkie krosy jena japońskiego do wieloletnich maksimów.

Agresywne zacieśnianie w wykonaniu Rezerwy Federalnej w tym roku, jest głównym powodem silnego popytu na dolary, ale perspektywa zacieśnienia ilościowego (QT) będącego przeciwieństwem luzowania ilościowego (QE) spowodowała, że ​​inwestorzy zlekceważyli mieszane dane i zintensyfikowali zakupy w tym miesiącu.

W zeszłym miesiącu, bank centralny przedstawił plan zmniejszenia swojego bilansu począwszy od 1 czerwca. Proces QT polega na ograniczeniu kwoty reinwestowanych spłat kapitału, aby umożliwić zapadalność większej liczby obligacji w wyznaczonym terminie.

Jednakże, pierwsza transza długu nie zapada, aż do 15 czerwca, co oznacza, że ​​wpływ na gospodarkę nie jest jeszcze widoczny.

Jedną z najbardziej krytycznych konsekwencji QT jest zaostrzenie warunków finansowych i zmniejszenie płynności na rynku skarbowym, co powoduje wzrost rentowności i dolara amerykańskiego.

Na piątek zaplanowano publikację danych o inflacji i wszyscy obawiają się gwałtownego wzrostu cen. Decydenci polityczni lamentują nad wysokimi cenami, a według sekretarz skarbu Janet Yellen, inflacja na poziomie 8% jest po prostu nie do przyjęcia.

Mamy wszelkie powody by sądzić, że piątkowy raport o CPI wzmocni potrzebę agresywnych i pilnych działań ze strony Fed.

Chociaż akcje utrzymują się na stałym poziomie, rynki akcji i kryptowalut są szczególnie podatne na kombinację QT i podwyżek stóp. W przypadku rynku forex oznacza to słabość walut o wysokim poziomie beta.

Europejski Bank Centralny dał bardzo jasno do zrozumienia, że ​​planuje podwyżkę stóp procentowych w lipcu, więc przygotuje grunt i przedstawi argumenty za zaostrzeniem podczas czwartkowego posiedzenia.

Jednym z powodów, dla których bank wybrał podwyżkę w lipcu, zamiast w czerwcu jest to, że przygotowano i opublikowano prognozy gospodarcze na posiedzenie w tym miesiącu, co pomaga w uzasadnieniu zaostrzenia. Głównym powodem tego ruchu jest inflacja, która w maju osiągnęła nieprzyjemnie wysokie tempo 8,1%, więc nie ma wątpliwości, że prognozy inflacji zostaną podwyższone.

Prognozy wzrostu mogą jednak zostać zredukowane, ponieważ ceny, łańcuch dostaw, rosyjska inwazja i rosnące stopy procentowe ograniczą aktywność gospodarczą. Jednakże, między jastrzębim tonem EBC, a perspektywą zupełnie nowego cyklu zacieśniania polityki pieniężnej spodziewamy się odnowienia popytu na euro, zwłaszcza w stosunku do krosów.

Chociaż 1,08 pary EUR/USD jest możliwe, inwestorzy będą musieli żonglować popytem na EUR i USD, co oznacza, że ​​ogólne zyski mogą być ograniczone.

Jutrzejszy raport o chińskim handlu nie powinien znacząco wpłynąć na dolary australijskie i nowozelandzkie. Podczas, gdy lockdown związany z COVID wpłynie negatywnie na eksport, aprecjacja dolara i euro zwiększa wartość chińskich udziałów zagranicznych.

W tym tygodniu dolar australijski odnotował bardzo mały popyt po podwyżce stóp dokonanej przez Bank Rezerw Australii. AUD i NZD prawdopodobnie osłabią się najmocniej w przypadku kontynuacji wyprzedaży akcji i wzrostu notowań dolara.

Z drugiej strony, dolar kanadyjski jest wspierany przez rosnące ceny ropy, mocniejszy IVEY PMI oraz perspektywę zdrowego rynku pracy, o którym poczytamy w piątkowym raporcie.