- Raport za czwarty kwartał 2018 zostanie opublikowany we wtorek, 22 stycznia po zamknięciu się rynku
- Oczekiwane przychody: $21.75 mld
- Oczekiwane EPS: $4.84
W przypadku International Business Machines (NYSE:IBM),stawka dzisiejszego raportu wyników za czwarty kwartał minionego roku jest całkiem wysoka. Dotychczasowa działalność firmy w zakresie głównych obszarów działalności maleje, a nowe inicjatywy, takie jak chmury obliczeniowe i sztuczna inteligencja, jak do tej pory nie przyniosły trwałego wzrostu dla giganta branży technologicznej.
Sytuacja ta wywarła ogromną presję na kierownictwo firmy, aby znaleźć sposób nie tylko na odwrócenie spadkowej tendencji w poziomie sprzedaży, ale także na tchnięcie życia w kurs akcji Big Blue.
Ostatni kwartał pokazał, że kierownictwo zaakceptowało fakt, iż jego strategia rozwoju organicznego nie działa. W rezultacie, pod koniec października firma ogłosiła, że zamierza przeznaczyć 34 miliardy dolarów na nabycie Red Hat (NYSE:RHT) i doprowadzenia do końca największej transakcji w historii IBM i jednej z największych transakcji w historii amerykańskiej branży wysokich technologii.
Red Hat ma dać IBM natychmiastowy wzrost przychodów z chmury obliczeniowej. Przejmowana firma posiada również zestaw sprawdzonego oprogramowania, które może być sprzedawane za pośrednictwem globalnego łańcucha sprzedaży IBM.
Ale czy to przejęcie cokolwiek zmieni dla IBM? Inwestorzy z pewnością zastanawiają się, czy drogi dodatek będzie wystarczający, aby w wystarczający sposób odwrócić sześcioletnią tendencję spadkową w poziomie sprzedaży. 107-letnia firma jest daleko w tyle za konkurentami w kwestii chmury obliczeniowej. Amazon (NASDAQ:AMZN), Google (NASDAQ:GOOGL) i Microsoft (NASDAQ:MSFT) zdobyły już znaczny udział w tym rynku.
W swoim raporcie za -trzeci kwartał, przychody z chmury, która stała się już kluczową miarą rozwoju firmy wzrosły o 10% do poziomu 4,5 mld USD. Było to mniej niż 20% wzrost odnotowany w drugim kwartale. Kiedy IBM opublikuje dziś dane za czwarty kwartał, analitycy spodziewają się, że średni zysk na akcję spadnie do poziomu 4,84 USD, w porównaniu z 5,14 USD przed rokiem. Sprzedaż również prawdopodobnie spadnie o około 4%, do poziomu 21,75 mld USD.
Naszym zdaniem, IBM będzie miało trudności z umocnieniem swojej pozycji lidera w dziedzinie nowych technologii, biorąc pod uwagę nieustanną walkę firmy o oderwanie się od przeszłości, kiedy to komputery mainframe - gigantyczne jednostki, które pomagają dużym globalnym firmom w przetwarzaniu skomplikowanych danych - napędzały wzrost.
Ponadto, mamy wątpliwości co do cech przywódczych dyrektora generalnego IBM, Ginni Rometty'ego. Od 2012 r. próbuje on zmienić giganta technologicznego i wydaje się, że potrzeba było sześciu lat, aby dowiedzieć się, że jakakolwiek zmiana będzie musiała nastąpić w wyniku przejęcia zewnętrznego.
Naszym celem nie jest jednak osłabienie silnej pozycji Red Hat na arenie chmur obliczeniowych, gdzie spodziewamy się, że w ubiegłym roku wygenerowano 3 miliardy dolarów w samej sprzedaży. Naszym problemem pozostaje raczej kwestia przywództwa IBM, które w naszym odczuciu nie przewidziało dostatecznie wcześnie zmieniającego się krajobrazu sektora technologicznego.
IBM, które niegdyś dominowało w pierwszych dekadach cyfryzacji dzięki wynalazkom takim jak komputery mainframe, a później dyskietka, nie jest już tak samo innowacyjne. Firma ledwie stanowi konkurencję dla dzisiejszych gigantów technologicznych nowej gospodarki, którzy przejęli i nadal zajmują większą część nowych obszarów wzrostu, które są tak istotne dla sukcesu IBM.
Jeśli IBM nie będzie liderem w gospodarce nowych technologii, czy jest jakiś powód, aby nadal kupować akcje firmy? Gdy akcje IBM testowały poziom 123,82 dolarów na koniec piątkowej sesji, jednym z możliwych powodów do zakupów jest wysoki zysk z dywidendy, który przekracza w tym momencie poziom 5% po gigantycznych spadkach cen akcji, które nastąpiły w ciągu ostatnich pięciu lat.
Stabilność tej wypłaty jest jednak wątpliwa, ponieważ w dużej mierze zależy ona od sukcesu firmy. Działalność podstawowa IBM, jest powoli umierającą dojną krową, która nie może stale wspierać strumienia dochodów. W czasie, gdy pozostałe firmy szybko migrują w kierunku chmury, użyteczność serwerów mainframe IBM szybko zanika.
Wnioski
Wyniki IBM w ciągu ostatnich kilku kwartałów pokazują, że firma nie jest w stanie generować spójnego wzrostu w całym swoim portfolio biznesowym. Uważamy, że na rynku dostępne są znacznie alternatywy. Nie widzimy żadnej wartości w trzymaniu się IBM w oczekiwaniu na zmianę długoterminowej tendencji, która może nigdy nie nadejść. Naszym zdaniem roztropni inwestorzy powinni unikać akcji IBM.