Z ostatniej chwili
Zgarnij zniżkę 40% 0
🔎 Zobacz ProTips, aby od razu poznać ryzyka i zyski dot. NVDA Zdobądź 40% ZNIŻKĘ

W 2023 roku obserwuj korelacje między akcjami i obligacjami

pl.investing.com/analysis/w-2023-roku-obserwuj-korelacje-miedzy-akcjami-i-obligacjami-200273610
W 2023 roku obserwuj korelacje między akcjami i obligacjami
Przez Mike Zaccardi, CFA, CMT   |  27.12.2022 10:17
Zapisane. Przeglądaj Zapisane pozycje.
Ten artykuł już został zapisany w Twoich Zapisane pozycje
 
 
US500
+2,11%
Dodaj/usuń z portfela
Dodaj do obserwowanych
Dodaj pozycję

Pozycja dodana pomyślnie do:

Nazwij swój portfel aktywów
 
GOVT
0,00%
Dodaj/usuń z portfela
Dodaj do obserwowanych
Dodaj pozycję

Pozycja dodana pomyślnie do:

Nazwij swój portfel aktywów
 
  • Gdy akcje wracają do październikowych minimów, rentowności nie są już tak wysokie jak kiedyś;
  • Obawy związane z inflacją zmieniają się w strach przed recesją, co może spowodować dywergencję notowań akcji i obligacji skarbowych;
  • Korzyści z dywersyfikacji wynikające z klasycznej alokacji 60/40 powinny działać lepiej w przyszłym roku w warunkach niższej inflacji.

Głównym tematem inwestycyjnym w 2022 r., mającym wpływ zarówno na inwestorów krótko- jak i długoterminowych był frustrujący ruch ramię w ramię S&P 500 i obligacji skarbowych.

Niegdyś, posiadanie portfela obligacji - głównie wolnych od ryzyka bonów skarbowych i tych długoterminowych - pomagało zabezpieczyć się przed zmiennością cen akcji.

W 2022 r. to się zmieniło, ponieważ akcje często spadały, gdy stopy procentowe rosły. Gorące raporty CPI, jastrzębie komunikaty Fed, uporczywie wysokie wydatki konsumentów i płace nominalne, powodowały regularny zawrót głowy na rynku obligacji.

Ostatnio jednak, 40% proporcja portfeli wielu ludzi po raz kolejny zaoferowała chwilową ulgę od niestabilnych i spadkowych akcji. To, czy jest to krótkoterminowy impuls, czy też motyw, który zagości na dłużej, dowiemy się później.

Poniższy wykres ilustruje, że amerykańskie akcje i rządowe instrumenty o stałym dochodzie różnią się tylko nieznacznie pod względem wyników.

itle width=

Źródło: Stockcharts.com

Wielu prognostyków dostrzega długoterminowe korelacje wzrostowe między akcjami i obligacjami rządowymi

Correlations of US Equity and Govt. Bond Returns
Correlations of US Equity and Govt. Bond Returns

Źródło: Blackrock

Podczas, gdy Blackrock dostrzega nowe środowisko akcji/obligacji spodziewam się, że w 2023 r. umysły traderów przestawią się z nerwowości związanej z inflacją na realia recesji, co doprowadzi do ujemnej korelacji.

Słabe dane z przemysłu, szybko pogarszający się obraz zatrudnienia w gospodarstwach domowych i hamujące 3-miesięczne wskaźniki inflacji w ujęciu rocznym sugerują, że Fed może nie być w stanie zaaranżować miękkiego lądowania, ale raczej doprowadzić gospodarkę do lekkiego skurczenia w 2023 r.

Prawdopodobnie doprowadzi to do obniżenia stóp procentowych i cyklicznych zagrożeń makroekonomicznych, które przeważą nad obawami o inflację. Obligacje skarbowe zygzakowałyby, a akcje zwyżkowały, co byłoby pozytywne szczególnie teraz, gdy rentowności są znacznie wyższe, niż jeszcze rok temu.

Dla inwestorów, którzy nadal kupują zdywersyfikowany portfel twierdzę, że następny rok powinien być łatwiejszy do zniesienia, jeśli nadal będziemy obserwować odejście od ściśle dodatniej korelacji między akcjami a obligacjami.

Powrót do starego reżimu?

Rolling 24-Month Correlation Between Stocks and Bonds
Rolling 24-Month Correlation Between Stocks and Bonds

Źródło: BofA Global Research

Dopiero okaże się, czy klimat inwestycyjny bardziej przypomina ten z okresu 1945-1995, w którym obie klasy aktywów poruszały się razem. Obligacje i akcje poruszały się razem, ponieważ gospodarka USA, generalnie, charakteryzowała się wyższym wzrostem, przy utrzymującej się inflacji.

Od późnych lat 90. do początku pandemii to deflacja stanowiła większe ryzyko, niż nieprzyjemnie wysoka inflacja, która sprzyjała dywersyfikacji korzyści między akcjami, a długoterminowymi skarbowymi papierami wartościowymi.

GOVT: Trend spadkowy nadal się utrzymuje

GOVT Daily Chart
GOVT Daily Chart

Źródło: Stockcharts.com

Jednak wykres funduszu ETF iShares US Treasury Bond (NYSE:GOVT) mówi, że ma on nadal wiele do zrobienia. Jak widać, brak tu trendu wzrostowego.


o więcej, na początku tego miesiąca byki zostały przepędzone przy przedziale od 23,25 do 23,35 dol. Chciałbym zobaczyć jak GOVT ponownie wznosi się powyżej tego szczytu sprzed dwóch tygodni wraz z odzyskaniem swojej 200-dniowej średniej kroczącej.

Podsumowując

Podczas, gdy wielu strategów po stronie sprzedających nadal twierdzi, że 60/40 jest martwe; ja uważam, że dywersyfikacja będzie się lepiej sprawdzać w 2023 r. biorąc pod uwagę wyższe początkowe rentowności obligacji skarbowych, niższe ryzyko inflacji i podwyższone obawy dotyczące wzrostu gospodarczego.

Zastrzeżenie: Mike Zaccardi nie posiada żadnych papierów wartościowych wymienionych w tym artykule.

W 2023 roku obserwuj korelacje między akcjami i obligacjami
 

Artykuły powiązane

Maciej Przygórzewski
Dolar wyraźnie poniżej 4 zł Przez Maciej Przygórzewski - 22.02.2024

Ostatnie kilka dni to osłabienie dolara. Na rynku dzieją się różne rzeczy, ale wyraźnie widać, że inwestorzy mają jasno wyznaczony kierunek. Nawet wczorajsze zapiski z posiedzenia...

W 2023 roku obserwuj korelacje między akcjami i obligacjami

Dodaj komentarz

Wytyczne do komentarzy

Zachęcamy Cię do korzystania z komentarzy, wchodzenia w interakcje z użytkownikami, dzielenia się swoją perspektywą i zadawania pytań autorom i sobie nawzajem.  By jednak zachować wysoki poziom dyskusji, który wszyscy cenimy i którego oczekujemy, prosimy mieć na uwadze następujące kryteria:

  • Wzbogacaj dyskusję
  • Trzymaj się tematu. Umieszczaj materiał, który jest zgodny z dyskutowanym tematem.
  • Szanuj innych. Nawet negatywne opinie można formułować w pozytywny i dyplomatyczny sposób.
  • Używaj standardowego stylu pisania. Używaj interpunkcji oraz dużych i małych liter. 
  • UWAGA: Spam i/lub wiadomości promocyjne oraz linki w komentarzu będą usuwane.
  • Unikaj wulgarnego języka, oszczerstw oraz ataków osobistych skierowanych w autora lub innego użytkownika.
  • Można umieszczać tylko komentarze po polsku.
Tu napisz swoją opinię
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
Umieść także na:
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dziękujemy za Twój komentarz. Zaznaczamy, że musi on zostać zatwierdzony przez naszych moderatorów. Może to zająć chwilę, zanim pojawi się  na stronie.
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dodaj wykres do komentarza
Potwierdź zablokowanie

Czy na pewno chcesz zablokować %USER_NAME%?

Po włączeniu opcji blokady, ani Ty ani %USER_NAME% nie będziecie mogli zobaczyć swoich postów na Investing.com.

%USER_NAME% został pomyślnie dodany do Twojej Listy zablokowanych

Ponieważ właśnie odblokowałeś tę osobę, aby móc ponownie ją zablokować musi minąć 48 godzin.

Zgłoś ten komentarz

Uważam, że ten komentarz jest:

Komentarz zgłoszony

Dziękujemy!

Twoje zgłoszenie zostało wysłane do naszych moderatorów w celu rewizji
Rejestracja przez Google
lub
Rejestracja przez e-mail