Amerykańskie obligacje skarbowe są obecnie stosunkowo spokojne, ale obligacje rządowe strefy euro pozostają niestabilne.
Po tym, jak rentowność benchmarkowej 10-letniej francuskich obligacji wspięła się na dodatnie terytorium, inwestorzy obserwują, jak rentowność niemieckich 10-letnich obligacji, która funkcjonuje jako benchmark dla całego obszaru {{0|euro} }, zmierza w kierunku dodatniego terytorium.
Otwartą kwestią jest, czy stanie się to jeszcze w tym roku, czy na początku przyszłego.
W poniedziałek rentowność 10-letnich obligacji ustabilizowała się na poziomie nieco powyżej minus 0,140%, po tym jak we wcześniejszych notowaniach znalazła się powyżej minus 0,130%. W zeszłym tygodniu 10-letnia rentowność skoczyła powyżej minus 0,08%.
Rozbieżność w rentowności między niemieckimi obligacjami 10-letnimi a ich włoskimi odpowiednikami zmniejszyła się do ok. 116 punktów bazowych po tym, jak w zeszłym tygodniu przekroczyła 120 punktów bazowych w związku z wątpliwościami, czy rząd Mario Draghiego zdoła przeforsować reformy wymagane do uzyskania funduszy z unijnego programu naprawczego.
Prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde powiedziała w piątek, że jest jeszcze zbyt wcześnie, aby EBC mówił o ograniczeniu programu skupu obligacji o wartości 1,85 bln euro. Jej uwagi uspokoiły inwestorów i generalnie zmniejszyły rentowność obligacji w poniedziałek w Europie.
Przekierowanie lotu linii Ryanair przez białoruskich kontrolerów ruchu lotniczego, które miało na celu zatrzymanie działacza opozycji, przyczyniło się do pogorszenia sytuacji geopolitycznej i zachęciło inwestorów do trzymania się bezpiecznych obligacji.
Jednak znacznie lepsza skuteczność szczepionek w Europie wzbudziła nadzieję na silne odbicie gospodarcze, dlatego analitycy oczekują dalszego wzrostu rentowności.
Władze europejskie nadal są zaniepokojone poziomem inflacji w kwotach ofert na emisje obligacji rządowych, ponieważ fundusze hedgingowe szczególnie pompują swoje zamówienia, aby uzyskać żądaną kwotę w momencie ostatecznego przydziału emisji. Nadsubskrypcje mogą sięgać 10 lub 11 razy więcej niż oferowana kwota, co zniekształca rzeczywisty popyt.
Raport francuskiej komisji senackiej opublikowany w zeszłym tygodniu wykazał, że obligacje sprzedawane za pośrednictwem konsorcjum, a nie na aukcji, są podatne na to zjawisko, ponieważ fundusze hedgingowe starają się przechwycić premię oferowaną przez wiodącego menedżera i przerzucić obligacje, aby uzyskać niewielki zysk.
Rządowe obligacje skarbowe dają pierwszeństwo inwestorom długoterminowym w tej sprzedaży, zmniejszając przydział dla inwestorów krótkoterminowych i motywując ich do zawyżania swoich ofert. Wyolbrzymiony popyt skłania rządy do dostosowania warunków, co z kolei może spowodować obniżenie portfela zamówień nawet o połowę.
Komitet Ekonomiczno-Finansowy UE, który koordynuje politykę państw członkowskich, powołał grupę roboczą, która ma zbadać ten problem.
Nadsubskrypcje są na porządku dziennym w przypadku obligacji UE. Blok emitował obligacje w ramach pomocy dla bezrobotnych SURE i w zeszłym tygodniu spotkał się z dużym popytem na ośmioletnie i 25-letnie obligacje, ponieważ program ten zbliża się do końca.
Ośmioletnie obligacje przyciągnęły 51,2 mld euro w ofertach na 8,137 mld euro i były wyceniane na 0,01%, podczas gdy portfel zamówień na 25-letnie obligacje wynosił 37,5 mld euro na zamknięciu przy 6 mld euro w obligacjach, które były wyceniane na 0,74%, według niektórych obliczeń.
Te obligacje społeczne kwalifikują się jako inwestycje ESG, które są chętnie kupowane przez inwestorów. Do wyemitowania w ramach programu SURE pozostało już tylko 5 mld euro obligacji, aby osiągnąć łączną kwotę 94,3 mld euro, co otwiera drogę do rozpoczęcia latem tego roku emisji przez UE do 800 mld euro na program naprawczy.