Przez krótki, niezbyt szczęśliwy moment, wczesnym popołudniem 20 maja, S&P 500 osiągnął poziom 3 810,21, co wystarczyło by zepchnąć indeks szerokiego rynku na terytorium strat wynoszących niemal 21% w stosunku do szczytu intraday ustanowionego w styczniu. Spadek o 20% w stosunku do ostatniego szczytu to popularna definicja bessy.
Dla inwestorów, którzy obserwowali sytuację w dłuższej perspektywie, wiadomość ta przywołała wspomnienia sprzed dwóch lat, tj. sprzed wybuchu pandemii COVID-19. W owym czasie indeks spadł o 35% w niecałe dwa miesiące.
Na szczęście, dołek z 20 maja wywołał następnie wielki wzrost, który trwał przez następny tydzień. Odbicie przełamało siedmiotygodniowy zjazd w przypadku S&P 500 i NASDAQ Composite oraz ośmiotygodniowy spadek w przypadku Dow Jones Industrial Average.
Jednak po święcie Memorial Day, rajd nie był kontynuowany, a amerykańskie rynki akcji były zamknięte we wtorek, kończąc maj na minusie. S&P 500 i Dow spadły odpowiednio o 0,63% i 0,67% w ciągu dnia i zakończyły miesiąc płasko.
Technologiczny Nasdaq 100 spadł w ciągu dnia o 0,4%, tracąc w maju 2% i 22,8% w skali roku.
Każdy może teraz zabawić się w jasnowidza, próbując przewidzieć przyszłość. Jednak najlepsza zasada to zachować ostrożność i czujność.
Od 2022 r. S&P i Dow spadały w ciągu trzech z pięciu miesięcy. NASDAQ spadał cztery z pięciu miesięcy. Dla wszystkich trzech indeksów, najgorszym miesiącem, jak dotychczas, był kwiecień.
Podczas, gdy w 2020 r., jedynym złoczyńcą był COVID, czynniki wywierające presję na rynki w 2022 r. są bardziej zróżnicowane i złożone. Wśród nich są:
- kontynuacja krajowych i globalnych zmagań z pandemią;
- najgorsza inflacja od lat 80. i przyrzeczenie Rezerwy Federalnej, że poskromi galopujące ceny;
- trwająca wojna między Ukrainą i Rosją;
- napięcia polityczne w Stanach Zjednoczonych;
- wykupione rynki.
Naczynia połączone
Pandemia COVID okazała się przebiegłym przeciwnikiem, łatwo mutując w nowe warianty i zwiększając liczbę przypadków na całym świecie. W maju, Chiny zablokowały wiele miast, zwłaszcza Szanghaj. Jest przynajmniej jedna dobra wiadomość - teraz wiemy więcej o wirusie.
Mimo to liczba hospitalizacji rośnie i pojawiają się ponowione wezwania do noszenia masek w pomieszczeniach publicznych, ale liczba zgonów związanych z COVID zmniejsza się.
Niemniej jednak, kwestia inflacji zaczęła się również od pandemii COVID, która zakłóciła globalne łańcuchy dostaw sprawiając, że wysyłanie towarów z punktu A do punktu B było bardziej czasochłonne i kosztowne. Ponowne otwarcie okazało się kłopotliwe.
Ponadto, wystrzeliły ceny ropy, a wzrosty te jeszcze przyspieszyły, gdy Rosja najechała Ukrainę pod koniec lutego.
Notowania West Texas Intermediate, benchmarkowej ropy z USA skoczyły o 10%. Ropa Brent, globalny benchmark, podskoczyła o niemal 13%. Obie zakończyły maj w okolicach 115 dolarów za baryłkę. Raport American Automobile Associations Daily Fuel Gauge pokazuje, że w 2022 roku, detaliczne ceny benzyny w USA wzrosły o niemal 41%.
Powszechnie uważa się, że Fed rozpoczął swoją inflacyjną bitwę zbyt późno. Pozostawianie stawek nieco powyżej 0% przez prawie dwa lata generowało szalone, żywiołowe kupowanie wszystkiego od mebli, po kryptowaluty.
Bank centralny podniósł w tym roku stopy raz i obecnie oczekuje się, że podniesie je jeszcze, co najmniej dwa razy. Według Freddie Mac jednego z największych dostawców kapitału dla pożyczkodawców hipotecznych, pożyczkodawcy podnieśli oprocentowanie 30-letniego kredytu hipotecznego o stałym oprocentowaniu do około 5,1% z 2,7% w sierpniu.
Co równie ważne, Fed rozpocznie wyprzedaż swoich gigantycznych zapasów obligacji rządowych. To również zwiększy presję na wzrost stóp procentowych. Kupowanie obligacji przez Fed, które rozpoczęło się podczas pandemii wpompowało do gospodarki więcej gotówki.
Tymczasem, inwazja Rosji na Ukrainę spowodowała dwa problemy, tj. kryzys humanitarny w Europie Wschodniej, gdy miliony Ukraińców uciekało z domów oraz zakłócenie światowych rynków produktów rolnych, ponieważ zarówno Rosja jak i Ukraina są głównymi producentami rolnymi. Konflikt wpłynął na dostawy pszenicy, nasion słonecznika i powiązanych towarów.
Rezultat widać w każdym supermarkecie. Zapytaj matki noworodków w USA, jak trudno jest znaleźć mleko modyfikowane dla niemowląt.
Napięcia polityczne mogą wzrosnąć tej jesieni, ponieważ Stany Zjednoczone przeprowadzają wybory uzupełniające.
Podnosimy kwestię wykupionych rynków, jako ostatnią, ponieważ obniżki stóp procentowych w 2020 r., przeprowadzone, aby utrzymać globalną gospodarkę na powierzchni, wywołały również ataki spekulacji akcjami, kryptowalutami, a także domami, meblami, dziełami sztuki i innymi.
Ujawnienie przez Fed planów podwyżek stóp podcięło fundamenty wielu z tych rynków.
Szeroki wachlarz przegranych podczas majowej wyprzedaży akcji
Walmart (NYSE:WMT) spadł w maju o 15,9% i była to najsłabsza akcja na Dow w tamtym miesiącu. Akcje tego giganta dyskontów spadły w ciągu roku o 11,1%.
Rywal Target (NYSE:TGT) spadł o 29,2% z powodu niebotycznie wysokich kosztów transportu i kosztownego wyboru niewłaściwych zapasów. Amazon (NASDAQ:AMZN) spadł o 16,7%.
Tesla (NASDAQ:TSLA) spadła o 12,9% w ciągu miesiąca, gdy dyrektor generalny Elon Musk parł do przodu ze swoją kontrowersyjną ofertą kupna Twittera (NYSE:TWTR), a sceptycyzm rósł, ponieważ oferował za dużo. Akcje tej firmy EV spadły o 30% w ciągu roku. Twitter spadł o 19,2% i spada o 8,4% w 2022 r. z powodu niepewności).
Meta Platforms (NASDAQ:FB), spółka matka Facebooka spadła w maju o skromne 3,4%. To była dobra wiadomość dla tego giganta mediów społecznościowych. Akcje spadły o 10% w kwietniu i 42% w 2022 r. i są niemal 50% poniżej szczytu z 1 września 2021 r., który wyniósł 384,33 dol. Symbol giełdowy Meta zmieni się na META przed otwarciem rynku 9 czerwca.
Startupy i pierwsze oferty publiczne wyparowały. Tylko osiem IPO wycenionych w maju w porównaniu z 23 w tym samym okresie rok temu, według Renaissance Capital, który śledzi IPO. Od początku 2022 r., tylko 34 oferty IPO wyceniono w tym roku, to spadek o niemal 80% w porównaniu z rokiem ubiegłym. Jeden ważny powód: inwestorzy nie są zainteresowani inwestowaniem w firmy, które mają niewielką lub żadną ścieżkę do rentowności.
Fundusze giełdowe skoncentrowane na technologii również miały problemy. Pierwszym z tych funduszy ETF był ARK Innovation (NYSE:ARKK) zarządzany przez Cathie Wood, której misją jest odkrycie tego, co nazywa przełomowymi innowatorami.
Największym udziałem w portfelu ETF jest Tesla. Fundusz ma również duże udziały w firmie zajmującej się streamingiem TV - Roku (NASDAQ:ROKU) oraz giełdzie kryptograficznej Coinbase Global (NASDAQ:COIN).
ARK spadł o 5,5% w ciągu miesiąca i około 33% w tym kwartale, a co gorsza o 54% od początku roku oraz o 67% od szczytu wynoszącego 132,50 dol. z 30 czerwca 2021 r.
Pech ARK odzwierciedla los bardziej ryzykownych akcji i inwestycji, w tym kryptowalut.
Bitcoin spadł o 17,2% do 31 757 dol. kończąc miesiąc maj. Ale to duża poprawa w porównaniu z najniższym wynikiem 28 158 dol., z 26 maja, co stanowiło 26,5% spadek w owym czasie. Ta dominująca kryptowaluta nadal traci 31% w ciągu roku i 54% w porównaniu z listopadowym szczytem.
Zwycięzcy giełdy; i nie są nimi wielkie spółki technologiczne
Maj nie był zły zawsze i dla wszystkich. Ostatni, pełny tydzień handlowy maja przyniósł największe tygodniowe wzrosty dla S&P 500 i Dow od listopada 2020 r. NASDAQ wzrósł o 8,2% i był to najlepszy tydzień od połowy marca.
Wśród majowych zwycięzców dominowały firmy energetyczne oraz producenci chemii, przedsiębiorstwa użyteczności publicznej i technologie informacyjne.
Producent specjalistycznych chemikaliów Albemarle (NYSE:ALB), który produkuje lit stosowany w akumulatorach był na szczycie rankingu S&P 500, co oznacza wzrost o około 35% w ciągu miesiąca. Drugim był producent ropy i gazu Devon Energy (NYSE:DVN) - wzrost o 28,8%. Spółka była liderem wśród pięciu firm naftowo-gazowych w pierwszej dziesiątce S&P.
Gigant naftowy Chevron (NYSE:CVX) pokonał wszystkie akcje na Dow, rosnąc o 11,5%.
Notowania ropy naftowej wzrosły o 10,8% w ciągu miesiąca i 48,9% w ciągu roku. US Oil Fund (NYSE:USO), fundusz ETF śledzący ceny ropy również zyskał, rosnąc o 10,8% w maju i 55% w ciągu roku.
Czynniki windujące ceny ropy na wyższe poziomy obejmują walkę o przywrócenie produkcji do poziomu sprzed pandemii. Co więcej, wielu niezależnych amerykańskich producentów ropy i gazu stara się zadowolić inwestorów zwiększając zyski kosztem produkcji.
Większym problemem jest oczywiście to, że kraje zachodnie bojkotują rosyjską ropę i gaz.
Odbicie jest blisko?
Duże odbicie, które miało miejsce w ostatnim tygodniu, przyciągnęło wielu inwestorów i ekspertów, w tym Jima Cramera i analityka technicznego Larry'ego Williamsa z CNBC, którzy są zdania, że wykresy rynkowe sugerują, iż akcje osiągnęły dno i wkrótce odbiją się mocno do grudnia. Gospodarka stanie się silniejsza - argumentują. Mówi się, że sytuacja na rynku pracy pokazuje niewiele, jeśli w ogóle oznaki pogorszenia.
Być może. Ale nadal istnieje wiele silnych przeciwności, z jakimi borykają się rynki.
Jak wspomniano powyżej, na czele jest Fed. Chociaż instytucja ta ma nadzieję, że powolne podnoszenie stóp procentowych, aby schłodzić wciąż gorącą inflację, nie wywoła zbyt dużego spowolnienia, już istnieją oznaki, że eskalacja stóp zaczyna schładzać rynek nieruchomości.
Oprócz tego, nadal należy się martwić COVID-19. Pozostaje również nierozwiązany konflikt ukraińsko-rosyjski, który z pożaru może rozwinąć się w prawdziwą pożogę.
Wreszcie, giełda tak naprawdę nie zasygnalizowała, że zbliża się odbicie. Spójrzcie na wskaźniki siły względnej dla S&P 500, Dow i NASDAQ. RSI mierzy przyspieszenie lub spadek ruchów cen. W marcu 2009 r. rynek osiągnął dno, kiedy RSI każdego z trzech indeksów spadły poniżej 30. A przed załamaniem się rynku w 2008 r., żywiołowość rynku rok wcześniej pchnęła wartości RSI znacznie powyżej 70.
Wartości RSI przekroczyły 70 w listopadzie 2021 r. i szybko spadły, gdy Fed ogłosił bardziej jastrzębie nastawienie względem inflacji. Podczas obecnej majowej wyprzedaży indeksy utrzymywały się powyżej 30, nawet do 20 maja, kiedy S&P 500 wyglądał jakby wpadał w bessę.
Starzy wyjadacze rynkowi powiedzą Ci, że jeśli chcesz prawdziwego odbicia najpierw musi nastąpić tąpnięcie. Być może stało się to 20 maja. Ale, któż to wie.