Kurs rentowności obligacji rządowych odzwierciedla wzrastające i malejące obawy związane z wariantem omikron

Benchmark 10-letnich obligacji skarbowych stał się barometrem obaw związanych z pandemią, wahając się w zależności od wzrostu i spadku obaw.

10-year Treasury Weekly

W piątek rentowność 10-letnich obligacji spadła poniżej 1,5%, gdy Dow załamał się w wyniku obaw o wariant omikron. W poniedziałek rentowność ponownie wzrosła, przekraczając poziom 1,5%, ponieważ obawy osłabły, a rynki akcji ożywiły się.

Spadek w piątek wyniósł ponad 15 punktów bazowych, podczas gdy wzrost w poniedziałek wyniósł mniej niż 5 punktów bazowych, więc inwestorzy najwyraźniej nadal nie są pewni wpływu nowego szczepu koronawirusa. Ponadto, ciąg mutacji jest sam w sobie niepokojący, ponieważ naukowcy nie mogą natychmiast stwierdzić, jak skuteczne są szczepionki w zapobieganiu tym infekcjom.

Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych również spadła w piątek, ale w poniedziałek zyskała ok. 3 pb do ok. 1,86%.

Piątkowa reakcja była bez wątpienia zabarwiona paniką w dniu, który historycznie jest dniem słabego handlu po Święcie Dziękczynienia. Jednak nawet gdy w poniedziałek alarm opadł, niepewność stłumiła optymizm ostatnich tygodni co do silnego ożywienia gospodarczego.

Pozycje na koniec miesiąca i oczekiwanie na piątkowy raport o zatrudnieniu w USA będą utrzymywać ostrożność inwestorów. Na chwilę obecną poziom 1,5% na 10-letnich obligacjach wydaje się stanowić linię podziału między optymizmem a pesymizmem.

Niektórzy bankierzy centralni bagatelizują potencjalne zagrożenia

Odruchowa reakcja rządów, polegająca na wprowadzeniu zakazów podróżowania, nie musi prowadzić nieuchronnie do nowych blokad, a niektórzy urzędnicy już to wykluczają. Badania nad skutecznością szczepionek potrwają prawdopodobnie co najmniej kilka tygodni, a w miarę napływu raportów będą występować pewne wahania.

Niektórzy analitycy spodziewają się, że w zapasie będzie coś, co nazywają miękkimi lockdownami. Gęsto zaludniona Europa wykazała się znaczną podatnością na fale infekcji, a presja polityczna już nararasta na rzecz wznowienia restrykcji. Szwajcarscy wyborcy zatwierdzili rządowe ograniczenia COVID zdecydowaną większością ponad 60% w niedzielnym referendum.

Wstępne doniesienia wskazują, że chociaż nowy wariant jest wysoce zakaźny, szczepionki zapewniają pewną ochronę, a objawy są łagodne. Te zapewnienia pozwoliły inwestorom złagodzić piątkową panikę związaną z ograniczeniem ryzyka.

Niektórzy bankierzy centralni szybko zbagatelizowali wpływ wariantu omikron. Prezes francuskiego banku centralnego Francois Villeroy de Galhau, członek rady zarządzającej Europejskiego Banku Centralnego, powiedział w poniedziałek, że kolejne fale COVID okazały się coraz mniej groźne.

Jego uwagi powtórzyły słowa Rafaela Bostica, szefa regionalnego banku Rezerwy Federalnej w Atlancie, który w piątek powiedział, że śmiertelność związana z nowymi wariantami również spadła.

Ale przewodniczący Fed Jerome Powell był bardziej ostrożny w przygotowanych uwagach do zeznań kongresowych we wtorek, mówiąc.

"Wariant omikron wirusa COVID-19 i niedawny wzrost liczby przypadków koronawirusa stanowią zagrożenie dla gospodarki USA".

German 10-year Weekly Chart

Rentowność 10-letnich obligacji Niemiec, które są wyznacznikiem dla Unii Europejskiej, pozostała na niskim poziomie minus 0,3150 pod koniec poniedziałku, po spadku z minus 0,2525 w piątek i wczorajszym wzroście.

Szefowie 16 niemieckich krajów związkowych naciskają na kanclerz Angelę Merkel i desygnowanego na kanclerza Olafa Scholza, by zastosowali jednolite restrykcje w całym kraju, ponieważ Trybunał Konstytucyjny ma we wtorek wydać orzeczenie w sprawie wdrożenia środków walki z wirusem.