Koniec ramadanu a rynek złota

Jeśli w środę potwierdziłoby się, że istotne korekty prognoz amerykańskiego PKB za II kw. (sygnalizowane m.in. przez JP Morgan, Goldman Sachs, Barclays) były rzeczywiście uzasadnione, gdyż gospodarka Stanów Zjednoczonych rozwijała się w tym czasie na poziomie 0,5% – 0,7%, zamiast pierwotnie oczekiwanych od 1,5% wzwyż, to dotychczasowa formuła „im gorzej tym lepiej” (dla rynków) może tym razem już nie zadziałać. Między innymi dlatego, że przewidziana do publikacji dwa dni później lipcowa stopa bezrobocia w USA, kolejny raz potwierdzi utrzymywanie się strukturalnej bariery zatrudnienia. Innymi słowy kłania się w tym miejscu Raghuram G. Rajan i jego spostrzeżenia na ten temat, zawarte w sławnych już Liniach uskoku. Pewne symptomy akomodacji do takiego rozwoju wydarzeń dostrzegało się wyraźniej od połowy zeszłego tygodnia. Na przykład rynek ropy naftowej powinien być pod presją wydarzeń w Tunezji i/lub Egipcie, tymczasem surowiec tracił na wartości, przyczyniając się do tego, że w skali tygodnia cena baryłki WTI spadła o –3,3%, a Brentu o –1,2%. Pierwszy miesiąc III kwartału przyniósł na lekkiej, słodkiej ropie amerykańskiej coś na kształt mikro-bańki, wywindowanej przez narrację geopolityczną i czynnik sezonowy, tj. logistyczno –wakacyjny. Sierpień powinien skutkować trendem bocznym. Warto nadmienić, że w sprawie Syrii – ani Stanom Zjednoczonym, ani Wielkiej Brytanii, nie mówiąc już o Unii Europejskiej, wojaczka nie w głowie, a i Izrael ma nawet słać reżimowi w Damaszku komunikat, że nade wszystko ceni sobie stabilizację w tej części „Globalnych Bałkanów”. Poza tym, trzeba pamiętać, że dzienne wydobycie ropy naftowej w USA wzrosło w lipcu wg danych EIA do 7,56 mln baryłek (odpowiadającą ok. 8,5% ok. 8,5% światowego zapotrzebowania), czyli najwyższego poziomu od grudnia 1990 r. Powracając raz jeszcze do nowej fali niepokojów społeczno – politycznych w Tunezji i Egipcie, to na pewno nie zakłócą one nad wyraz hojnej polityce socjalnej, prowadzonej przez Kraje Zatoki Perskiej. W rezultacie można oczekiwać jeszcze większego deszczu petrodolarów, pozyskiwanych w niemałym stopniu także ze sprzedaży pozalimitowej.

W przyszłym tygodniu, tj. 7 sierpnia kończy się ramadan. Powinno to jeszcze bardziej unaocznić niesłabnący popyt na fizyczne złoto. W połowie sierpnia tendencję tę najprawdopodobniej unaoczni raport Światowej Rady Złota. W minionym tygodniu kruszec podrożał o +2,9% (w handlu sieciowym) oraz o +2,7% (w ramach fixingu), kończąc na poziomach odpowiednio: 1333,05 USD/oz i 1331,0 USD/oz. Wydarzeniem ostatnich dni na rynku złota była także dość śmiała prognoza analityka z holenderskiego ABN Amro, który spodziewa się cen złota w 2015 r. na poziomie 840 USD/oz. Abstrahując od tej dość dalekiej mimo wszystko przyszłości, ta najbliższa wydaje się znacznie bardziej przemawiać na korzyść byków, w rytmie: dwa kroki naprzód - krok w tył. Po tej samej ścieżce powinno posuwać się również srebro, które w poprzednim tygodniu w zależności od miejsca odczytu zyskało od +2,0% (sieć) do +3,0% (fixing), kosztując na piątkowym zamknięciu, stosownie: 19,97 USD/oz oraz 20,02 USD/oz. Gdyby potwierdziły się sygnały o trwałej poprawie koniunktury w zachodnioeuropejskim przemyśle to wówczas srebro mogłoby pobiec na północ znacznie szybciej od swego „zamożnego kuzyna”. Przy takim scenariuszu odbudowywać się powinny także ceny metali kolorowych, na razie zostają „w blokach” (np. miedź w zeszłym tygodniu –1,3%) pod wpływem spowolnienia wzrostu w Chinach. Nie ma jednak co na to narzekać, bo dzięki temu jest jeszcze mniejszy tłok przy ladzie. Skrzętnie to zapewne wykorzystuje japoński i zachodni przemysł. Na rynkach towarów rolno – spożywczych swoje czarne dni miała w zeszłym tygodniu „wreszcie” soja (fasolka –9,3%, śruta –16,2%). „Wreszcie” dlatego, ponieważ podobnego wstrząsu około Wielkanocy doznała pszenica, a potem kukurydza. Te dwa ostanie wymienione rodzaje zbóż w minionym tygodniu również sporo potaniały (zwykła pszenica –2,2%, Kansas –1,9%; kukurydza aż –9,4%). Amerykańskie parkiety zbożowe cierpią dotkliwie na skutek przesunięcia się egipskiego, algierskiego i Irackiego popytu w stronę pszenicy pochodzącej z regionu basenu Morza Czarnego. Poza tym kierunek ten preferują ostatnio również nabywcy z Japonii, Korei Południowej i ponoć też Chiny. A propos azjatyckich apetytów – szorstki ryż podrożał w omawianym czasie o +2,1%, i przy cenie 15,885 c/cwt, tani już nie jest.

Notowania „czerwonego mięsa” za Atlantykiem, chuda wieprzowina (0,0%), wołowina (buhaje +0,2%, krowi żywiec –0,1%) były w poprzednim tygodniu nie tylko pod wpływem zawirowań na tamtejszych parkietach zbożowych, ale swoje piętno odcisnęły też na nich zaktualizowane prognozy Goldmana Sachsa, przewidujące m.in. dla wieprzowiny przy obecnej cenie 84,8 USc/lb – w przekroju 3-miesięcznym - 82 USc/lb, 6-miesięcznym 81 - USc/lb, a 12-miesięcznym - 87 USc/lb. Z kolei dla krowiego żywca z ceną z piątku na poziomie 121,8 USc/lb - w perspektywie 3-miesiecznej, analitycy oczekują kursu - 128 USc/lb, 6-miesięcznej - 130 USc/lb i 12-miesięcznej - 128 USc/lb.

Przystanek po dynamicznych wzrostach zrobił sobie mrożony koncentrat soku pomarańczowego, którego kurs w trakcie pięciu ostatnich dni handlowych spadł o –0,2%. Pod kreskę zeszła w tym czasie także bawełna –0,9%, mająca ciągle sporo swoich zwolenników, upatrujących trwałego odbudowania cen w wyniku chińskiego popytu branżowego.

Tygodniowe ceny kawy Arabica obniżyły się o –0,2%, Robusty o –2,4%. We wtorek 23 lipca Goldman Sachs podał też prognozę w której oczekuje, że ziarna Arabiki w okresie najbliższych trzech, sześciu oraz dwunastu miesięcy będą oscylować wokół 130 centrów za funt. Na piątkowym zamknięciu ta szlachetniejsza odmiana używki kosztowała 122,55 USc/lb. Rzeczona instytucja z Wall Street, powołując się m.in. na przewidywania ekspertów z Międzynarodowej Organizacji Kawy, podkreśla, że sezon 2013/2014, będzie kolejnym bardzo urodzajnym, dzięki czemu zapasy Arabiki wzrosną do najwyższego poziom od pięciu lat. Z drugiej strony, jeśli przy takim stanie nasycenia rynku – mimo wszystko zakłada się docelową cenę o ponad 5% wyższą niż obecnie, to gdyby pojawiły się informacje o niekorzystnych zmianach pogodowych, np. mrozach w Brazylii, to ścieżka do większej progresji kursu byłaby tym samym zapewne otwarta.

Dobry tydzień ma za sobą cukier (biały +2,5%, trzcinowy +1,0%). Spora cześć obserwatorów tego rynku progresję tę przypisuje doniesieniom z Indii, w myśl których pod wpływem suszy w prowincji Maharashtra produkcja słodzika może skurczyć się w tym kraju (nr 2 na świecie za Brazylią, z ok. 10% – 11% udziałem w globalnej podaży) do 23,7 mln ton, tj. o jakieś 5%.

Obawy o nadmierną suchość gleb na plantacjach Wybrzeża Kości Słoniowej, powinny w dalszym ciągu sprzyjać notowaniom kakao. Bez względu na to, że kurs w zeszłym tygodniu zmienił się o –0,9%. U nas wprawdzie pełnia lata, ale przetwórcy i handlowcy kakaowych ziaren powoli zaczynają już myśleć o okresie świąteczno – noworocznym.

Wojciech Szymon Kowalski