Komentarz tygodniowy z rynku PLN

Po wcześniejszej dwutygodniowej aprecjacji rodzimej waluty, w ostatnich dniach złotówka straciła na wartości względem głównych walut. Czy było to jedynie korekcyjne osłabienie, czy początek większej przeceny złotego? W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.

Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu

Miniony tydzień obfitował w spotkania europejskich i światowych decydentów, choć żadne z nich nie przyniosło przełomu, ani zaskakujących decyzji. Na odbywającym się w poniedziałek spotkaniu ministrów finansów strefy euro oficjalnie uruchomiony został Europejski Mechanizm Stabilizacyjny. We wtorek odbyło się ECOFIN, czyli spotkanie ministrów finansów UE, a w środę kanclerz Niemiec Angela Merkel odbyła pierwszą podróż do Aten od czasu rozpoczęcia kryzysu, gdzie spotkała się z premierem Grecji Antonis'em Samaras'em, W czwartek w Tokio spotkali się ministrowie finansów G7, a w dniach 12-14 października w Tokio odbył się szczyt MFW i Banku Światowego. Podczas tego spotkania szefowa MFW przekonywała, że zadłużone państwa strefy euro, takie jak Hiszpania i Grecja, powinny dostać więcej czasu na ograniczenie deficytów budżetowych i wdrożenie reform. Ta wypowiedź poprawiła w czwartek nastroje na rynkach finansowych i umocniła złotówkę.

Pozytywnie zaskoczył cotygodniowy odczyt nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, który był najniższy od 4,5 roku (lutego 2008), a także wstępna publikacja indeksu Uniwersytetu Michigan w październiku (najwyższa od 5 lat).

Negatywnym impulsem dla rynków była decyzja agencji S&P o obniżeniu długoterminowego ratingu Hiszpanii o dwa stopnie do poziomu BBB- z wcześniejszego BBB+, czyli zaledwie jeden stopień powyżej "poziomu śmieciowego". Perspektywa ratingu pozostała negatywna. Ponadto obniżona została prognoza wzrostu gospodarczego na świecie tworzona przez Międzynarodowy Fundusz Finansowy w tym roku z 3,5% do 3,3%, a w przyszłym z 3,9% do 3,6%.

INDEKS PLN

Po tym jak 5 października notowania indeksu syntetycznego zbliżyły się do poziomu tegorocznych maksimów, po wcześniejszej dwutygodniowej aprecjacji, ostatnie dni na tym rynku zdecydowanie należały do strony podażowej. Na koniec tygodnia indeks ponownie znalazł się na poziomie dolnego ograniczenia wzrostowego kanału regresji, w którym porusza się on od początku czerwca.

Moim zdaniem ruch spadkowy nadal można rozpatrywać jako korektę wcześniejszego umacniania rodzimej waluty, wynikającą z dotarcia indeksu syntetycznego w okolicę kluczowych, średnioterminowych oporów oraz gorszego sentymentu na globalnych rynkach finansowych. Istnieje duże prawdopodobieństwo, że wspomniane wsparcia zostaną utrzymane i w najbliższych dniach na rynku ponownie uaktywni się strona popytowa. Kluczowy będzie zatem test tegorocznych ekstremów (74 pkt.). Ich sforsowanie otworzy notowaniom indeksu drogę do dalszych wzrostów, przynajmniej do poziomu 74,5 pkt., a w wariancie optymistycznym nawet do okolic 76 pkt. (patrz wykres).

EURPLN



Po dotarciu w piątek, 5 października, notowań EUR/PLN do górnego ograniczenia ważnej, średnioterminowej strefy wsparć, na początku minionego tygodnia poziom ten został obroniony. Jego pozytywny test skutkował wzrostowym odbiciem, którego struktura wskazuje na jego korekcyjny charakter. Zatrzymał się on dokładnie na poziomie 38,2% zniesienia wcześniejszej fali spadkowej z genezą 20 września (4,1040). Modelowy zasięg korekty został zatem osiągnięty.

Scenariusz nakreślony dla indeksu syntetycznego złotego, średnioterminowa cykliczność (modelowe dno na EUR/PLN wypada 6 listopada) oraz struktura fal przemawiają za kontynuacją umacniania złotego względem europejskiej waluty w najbliższych tygodniach. Oznacza to ponowne cofnięcie do średnioterminowej linii trendu wzrostowego poprowadzonej po minimach z dwóch ostatnich miesięcy. Pokonanie strefy wsparć 4,00-4,06 otworzy tej parze drogę do okolic 3,93 (równość fali spadkowej trwającej od 1 czerwca z tą z przełomu 2011 i 2012 roku).

USDPLN


Wzrostową korektę na parze USD/PLN oglądaliśmy tylko przez pierwszą połowę zeszłego tygodnia. W jego końcówce na tym rynku do głosu ponownie doszła strona podażowa. Taki obrót spraw jeszcze bardziej uprawdopodabnia średnioterminowy scenariusz spadkowy, zgodnie z którym 26 września rozpoczęliśmy nową falę umocnienia złotego do dolara amerykańskiego. Jeżeli jej zasięg miałby być równy sekwencji w dół trwającej w dniach 5-14 września, to dotarłaby ona do poziomu 2,95 (patrz wykres). Potwierdzeniem takiego wariantu byłoby przełamanie strefy wsparć rozciągającej się od 3,0460 do 3,08 gdzie wypadają ostatnie, wrześniowe minima, tegoroczne dołki na tej parze oraz 61,8% wspomnianej sekwencji spadkowej.

CHFPLN


Korekcyjną wymowę miało także wzrostowe odbicie na parze CHF/PLN w minionym tygodniu, które zniosło nieco powyżej 38,2% wcześniejszego ruchu w dół. W ostatnich dniach zanegowany został także sygnał wzrostowy płynący z pozytywnych dywergencji na wskaźniku RSI liczonym na danych dziennych. Wszystko wskazuje na to, że na notowaniach CHF/PLN podobnie jak na crossie euro ze złotówką kontynuowana będzie fala spadkowa. Najbliższa strefa wsparć rozciąga się w przedziale 3,3064 – 3,3153 (średnio- i długoterminowa linia trendu poprowadzona po minimach).

GBPPLN




Na notowaniach GBP/PLN przewaga strony popytowej widoczna była tylko we wtorek i w środę. Wzrostowy ruch korekcyjny, który oglądaliśmy w tych dniach sprawił, że kurs nie zdołał dotrzeć do dolnego ograniczenia kanału zniżkującego, wewnątrz którego notowania poruszają się od maja br. Narzędzia analizy technicznej przemawiają za dalszym spadkiem kursu GBP/PLN w najbliższych dniach przynajmniej do wspomnianego, dolnego ograniczenia tej formacji przebiegającego obecnie na poziomie 4,95. Warto zauważyć, że na początku października wypadało modelowe dno 70-tygodniowego cyklu na GBP/PLN. Sytuacja na pozostałych parach złotówkowych oraz instrumentach silnie z naszą walutą skorelowanych (eurodolar, indeksy giełdowe) sugeruje jednak, że cykl ten może ulec przesunięciu. W miniony poniedziałek zanegowany został też sygnał wzrostowy płynący z pozytywnych dywergencji na tej parze. Wybicie GBP/PLN dołem z kanału oznaczałoby dalsze spadki kursu do okolic tegorocznych minimów (4,82).

Dane makroekonomiczne dotyczące złotego w nadchodzącym tygodniu

W poniedziałek rząd Portugalii przedstawi parlamentowi budżet na 2013 rok. W tym dniu rozpocznie się również wizyta MFW w Hiszpanii, który przyjrzy się sytuacji tamtejszych banków.

W dniach 18-19 października odbędzie się szczyt przywódców Unii Europejskiej, a 21 października wybory w hiszpańskich regionach: Kraj Basków i Galicja.

W tym tygodniu warto zwrócić uwagę na publikacje następujących danych: w poniedziałek indeks NY Empire State, we wtorek indeks instytutu ZEW, w czwartek indeks indeks FED z Filadelfii i indeks wskaźników wyprzedzających – Conference Board.

Karolina Bojko-Leszczyńska

EFIX Dom Maklerski S.A.