Co czeka polską gospodarkę? Prognozy PKB i inflacji
Według najnowszej analizy Credit Agricole (EPA:CAGR), perspektywy polskiej gospodarki na lata 2024-2025 uległy pewnemu pogorszeniu w porównaniu do wcześniejszych prognoz. Analitycy banku zrewidowali w dół swoje oczekiwania dotyczące wzrostu PKB i innych kluczowych wskaźników ekonomicznych.
Prognoza wzrostu PKB na 2024 rok została obniżona z 2,8% do 2,3% r/r. Rewizja ta wynika z kilku czynników:
- Rozczarowujące dane miesięczne z ostatniego okresu
- Pogorszenie perspektyw w otoczeniu zewnętrznym Polski, szczególnie w strefie euro
- Oczekiwany wolniejszy wzrost konsumpcji i inwestycji
Analitycy zwracają uwagę na pogorszenie sytuacji gospodarczej u głównych partnerów handlowych Polski, co może negatywnie wpłynąć na polski eksport. Inflacja ma natomiast wynieś 3,8% w tym roku oraz wzrosnąć do 4,4% w roku kolejnym.
– Krajowe dane miesięczne za ostatnie miesiące okazały się dosyć rozczarowujące, co skłoniło nas do obniżenia naszej prognozy dynamiki wzrostu gospodarczego za II kw. z 2,5% r/r do 2,3% r/r. Obniżenie punktu startowego ma negatywny wpływ na średnioroczne tempo wzrostu gospodarczego, jednak tylko częściowo odpowiada za rewizję w dół naszej prognozy za cały 2024 r. Skala obniżki prognoz dynamiki PKB w kolejnych kwartałach jest bowiem większa niż w II kw. – komentuje Credit Agricole.
W zakresie inwestycji, Credit Agricole prognozuje spadek nakładów brutto na środki trwałe o 2,0% r/r w 2024 roku, co stanowi znaczące pogorszenie w porównaniu do wzrostu o 13,1% w 2023 roku. Główne przyczyny tego spadku to:
- Ujemna dynamika inwestycji przedsiębiorstw
- Opóźnienie w uruchomieniu nowego rządowego programu wsparcia kredytobiorców
- Spadek publicznych nakładów na środki trwałe związany z niższą absorpcją środków unijnych
Konsumpcja prywatna ma być głównym motorem wzrostu gospodarczego w 2024 roku, choć jej dynamika może być niższa niż wcześniej zakładano. Analitycy prognozują wzrost konsumpcji o 3,8% r/r, co jest poprawą w stosunku do spadku o 1,0% w 2023 roku. Jednakże zauważają oni, że “konsumenci wykorzystują okres relatywnie niskiej inflacji i wysokiego wzrostu wynagrodzeń do odbudowy oszczędności kosztem bieżącej konsumpcji”.
Perspektywy na 2025 rok również uległy pogorszeniu. Credit Agricole obniżył prognozę wzrostu PKB do 3,5% r/r z wcześniej zakładanych 4,6%. Głównym czynnikiem wzrostu w 2025 roku ma być ożywienie inwestycji, szczególnie w sektorze publicznym, związane z przyspieszeniem wykorzystania funduszy UE. Jednakże analitycy dostrzegają “sygnały wskazujące na wysokie prawdopodobieństwo opóźnień w realizacji projektów (lub nawet rezygnacji z ich realizacji)”.
Kurs euro spadnie do 4,20 zł
Pomimo pogarszających się prognoz gospodarczych, te i tak wypadają lepiej niż w innych krajach europejskich, w efekcie czego Credit Agricole prognozuje umacnianie się kursu polskiego złotego względem euro oraz dolara amerykańskiego.
– Podtrzymujemy nasz scenariusz polityki pieniężnej na lata 2024- 2025 oraz nasze prognozy kursów walutowych. Oczekujemy rozpoczęcia cyklu łagodzenia polityki pieniężnej przez RPP dopiero w II poł. 2025 r. Dobra sytuacja gospodarcza oraz stabilizacja stóp procentowych będą stanowiły wsparcie dla stopniowej aprecjacji złotego. Oczekujemy, że kurs EUR/PLN wyniesie 4,24 na koniec 2024 r. i 4,20 na koniec 2025 r. – prognozuje Credit Agricole.
Jak będzie zmieniał się kurs euro względem polskiego złotego według Credit Agricole?
- III kw. 2024 r.: 4,26 zł
- IV kw. 2024 r.: 4,42 zł
- I kw. 2025 r.: 4,23 zł
- II kw. 2025 r.: 4,22 zł
- III kw. 2025 r.: 4,21 zł
- IV kw. 2025 r.: 4,20 zł
Autorami raportu z 29 lipca 2024 roku są Jakub Borowski, główny ekonomista Credit Agricole oraz starsi ekonomiści Krystian Jaworski i Jakub Olipra.
Perspektywy kursu EUR/PLN
Jak się okazuje, analitycy Credit Agricole nie są osamotnieni w swoich prognozach. Podobną opinie prezentuje bowiem aż siedem innych dużych banków inwestycyjnych, w tym mBank oraz polski oddział BNP Paribas.
Analitycy mBanku prognozują, że kurs euro spadnie w tym kwartale do 4,25 zł, a następnie obniży się do 4,20 zł i utrzyma się na tym poziomie do końca 2025 roku.
– Notowania EURPLN obniżyły się w ostatnim czasie. W horyzoncie roku oczekujemy umocnienia złotego, czemu pomagać mogą obniżki stóp za granicą i ich stabilizacja w Polsce. Wzrosty pary mogą być ograniczone potencjalną aktywnością po stronie MF – komentował mBank w ubiegłym tygodniu.
Tymczasem BNP Paribas przewiduje kurs EUR/PLN na poziomie 4,20 do końca obecnego kwartału, z możliwym wzrostem do 4,25 na koniec roku. Na 2025 rok bank prognozuje stabilizację kursu wokół 4,25, podkreślając atrakcyjność złotego dzięki jastrzębiemu nastawieniu Narodowego Banku Polskiego i korzystnym perspektywom strukturalnym dla waluty.
Jeżeli chodzi o instytucje zagraniczne, to Citi w swoim raporcie wskazuje, że para walutowa może spaść poniżej 4,23 zł w najbliższym kwartale, głównie ze względu na prawdopodobne wstrzymanie się Rady Polityki Pieniężnej od łagodzenia polityki monetarnej do drugiej połowy 2025 roku. Różnice w stopach procentowych między Polską a innymi krajami mogą sprzyjać utrzymaniu niedawnych zysków złotego. Inne instytucje finansowe, takie jak Goldman Sachs (NYSE:GS) oraz Nordea, również przedstawiają optymistyczne prognozy, sugerując dalszy spadek kursu euro w najbliższych latach, co odzwierciedla rosnące zaufanie do polskiej gospodarki i waluty.
FAQ
Jaki będzie kurs euro w najbliższym czasie?
Według najnowszych prognoz analityków, kurs euro względem złotego ma w najbliższym czasie kontynuować trend spadkowy. Ekonomiści Credit Agricole przewidują, że do końca III kwartału 2024 roku kurs EUR/PLN może obniżyć się do poziomu 4,26 zł. W kolejnych kwartałach spodziewane jest dalsze umacnianie się złotego, co może doprowadzić do spadku kursu euro nawet do okolic 4,20-4,24 zł na koniec 2024 roku. Podobne prognozy przedstawiają także inne instytucje finansowe, jak mBank czy BNP Paribas (EPA:BNPP), co wskazuje na dość powszechne oczekiwania co do aprecjacji polskiej waluty w najbliższej przyszłości.
Czy euro pójdzie w górę 2024?
Wbrew oczekiwaniom wzrostu kursu euro, większość analityków prognozuje jego spadek w 2024 roku. Prognozy Credit Agricole, mBanku i BNP Paribas wskazują na możliwe obniżenie się kursu EUR/PLN do poziomów 4,20-4,25 zł pod koniec roku. Czynniki sprzyjające umocnieniu złotego to m.in. stabilna polityka monetarna NBP, potencjalne obniżki stóp procentowych za granicą oraz relatywnie dobra kondycja polskiej gospodarki na tle innych krajów europejskich. Warto jednak pamiętać, że prognozy walutowe zawsze obarczone są pewną niepewnością i mogą ulec zmianie w zależności od rozwoju sytuacji gospodarczej i geopolitycznej.
Co z ceną euro?
Cena euro względem złotego ma według prognoz analityków sukcesywnie spadać w najbliższych kwartałach. Credit Agricole przewiduje, że kurs EUR/PLN może osiągnąć poziom 4,24 zł na koniec 2024 roku, a następnie spaść do 4,20 zł w roku 2025. Podobne tendencje wskazują prognozy innych instytucji finansowych.
Czy euro odbije?
Według aktualnych prognoz analityków, nie ma wyraźnych przesłanek wskazujących na odbicie kursu euro względem złotego w najbliższym czasie. Większość instytucji finansowych, w tym Credit Agricole, mBank i BNP Paribas, spodziewa się raczej kontynuacji trendu spadkowego EUR/PLN.
Ile będzie kosztować euro w 2025?
Prognozy dotyczące kursu euro w 2025 roku wskazują na jego dalsze obniżanie się względem złotego. Według analityków Credit Agricole, kurs EUR/PLN może osiągnąć poziom 4,20 zł na koniec 2025 roku. Podobne przewidywania przedstawia mBank, który spodziewa się stabilizacji kursu na poziomie 4,20 zł przez cały 2025 rok. BNP Paribas z kolei prognozuje nieco wyższy kurs, oscylujący wokół 4,25 zł.