Wtorek 19 października był kolejnym kamieniem milowym dla klasy aktywów kryptowalutowych - produkt ProShares Bitcoin Strategy ETF (NYSE:BITO) rozpoczął notowania na NYSE. BITO rozpoczął handel na poziomie 40,89 dol., przy kursie kontraktów terminowych na Bitcoin na poziomie 61 905 dol. za token na otwarciu. ETF pozwala uczestnikom rynku na ekspozycję na wiodącą kryptowalutę bez konieczności wchodzenia na arenę kontraktów terminowych, posiadania portfela komputerowego w cyberprzestrzeni czy ufania giełdzie depozytowej.
BITO nie jest bezpośrednią inwestycją w Bitcoin, ponieważ śledzi instrument pochodny, kontrakt terminowy na Bitcoin na Chicago Mercantile Exchange, inną pochodną kryptowaluty. Nie ma gwarancji, że kontrakty futures i produkt BITO będą w pełni skorelowane z cenami Bitcoina. Jednak notowania są pierwszym produktem ETF, który jest blisko.
Drugi produkt ETF, który również śledzi kontrakty terminowe CME Bitcoin, Valkyrie Bitcoin Strategy Fund (NASDAQ:BTF} ), rozpoczął notowania na NASDAQ później w tym samym tygodniu, w piątek 22 października. Jednak w tym wpisie skupimy się przede wszystkim na BITO.
Wielbiciele kryptowalut byli krytyczni, ponieważ woleliby produkt, który posiada fizyczne Bitcoiny, tak jak SPDR® Gold Shares ETF (NYSE:GLD} ) posiada złoto. Jednak BITO to kolejny mały krok w kierunku przeniesienia kryptowalut do głównego nurtu inwestycyjnego.
W 2017 roku, kiedy CME rozwinął swój pierwszy kontrakt terminowy na kryptowaluty, Bitcoin wzrósł do rekordowego poziomu. 14 kwietnia, notowania Coinbase Global (NASDAQ:COIN) popchnęły cenę na kolejny szczyt wszech czasów. W zeszłym tygodniu wprowadzenie pierwszego ETF opartego na kontraktach terminowych zrobiło to samo.
Pierwszy produkt ETF oparty na kontraktach terminowych
W podsumowaniu funduszu ProShares Bitcoin Strategy ETF czytamy:
Źródło: Barchart
ETF rozpoczął imponujący start z 1,224 mld dol. aktywów pod zarządzaniem. BITO pobiera opłatę za zarządzanie w wysokości 0,95%.
SEC może monitorować i regulować kontrakty terminowe
Commodities Futures Trading Commission (CFTC) zatwierdziła handel kontraktami terminowymi na Bitcoina w 2017 roku. Kontrakty rozpoczęły obrót w grudniu 2017 roku. W 2021 roku CFTC zezwoliła Chicago Mercantile Exchange na notowanie Ethereum, które rozpoczęły handel w lutym 2021 roku.
Nadzór CFTC pozwala organom regulacyjnym na monitorowanie całej działalności.
Tymczasem amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) od kilku lat analizuje wnioski o utworzenie funduszy ETF na Bitcoina i Ethereum. Gary Gensler, obecny przewodniczący SEC, był byłym szefem CFTC. SEC zdecydowała, że najlepszą drogą dla nadzoru jest zatwierdzenie ETF-ów opartych na kontraktach terminowych, ponieważ są one już pod parasolem regulacyjnym.
Produkty ETF, które proponują posiadanie fizycznych Bitcoinów lub innych kryptowalut, stanowią szczególne wyzwanie regulacyjne dla SEC.
Kwestie opieki i bezpieczeństwa pozostają problematyczne
Dwie z podstawowych kwestii, z którymi borykają się kryptowaluty, to nadzór i bezpieczeństwo. Hakerzy, żądania okupu i inne zagrożenia związane z posiadaniem kryptowalut w cyberprzestrzeni stanowią wyjątkowe wyzwanie dla organów regulacyjnych.
Wybór produktu opartego na kontraktach terminowych to dwie pieczenie na jednym ogniu. ETF zaspokaja zapotrzebowanie rynku na produkt, który będzie replikował akcję cenową coraz popularniejszej wiodącej kryptowaluty. Tymczasem produkt BITO - który odzwierciedla kontrakty terminowe, a nie ceny fizyczne - zapewnia organom regulacyjnym dwutorowe podejście do kontroli i zarządzania potencjalną manipulacją i innymi obszarami budzącymi obawy.
SEC kupiła sobie nieco czasu swoim zatwierdzeniem BITO. Henry Clay był amerykańskim senatorem w 1800 roku, znanym jako Wielki Kompromisowiec. Powiedział on kiedyś, że idealny kompromis ma miejsce wtedy, gdy obie strony sporu odchodzą od stołu negocjacyjnego niezadowolone. Ja postrzegam BITO jako wielki kompromis.
Wielbiciele kryptowalut woleliby zobaczyć produkt ETF taki jak udany SPDR Gold Trust ETF, który posiada fizyczne złoto i nie jest instrumentem pochodnym opartym na kontraktach terminowych. Przeciwnicy, którzy uważają, że kryptowaluty nie mają wartości wewnętrznej, nie mają czasu na żadne produkty rynkowe.
Co więcej, rządy, które faworyzują status quo, prawdopodobnie obawiają się, że wzrost rozwijającej się klasy aktywów stanowi zagrożenie dla ich kontroli nad podażą pieniądza. W związku z tym chciałyby, aby waluty pozostały w najlepszym wypadku niewielkimi aktywami pobocznymi.
Square pracuje nad problemem - będzie wydobywać kryptowaluty
Square (NYSE:SQ) jest firmą zajmującą się płatnościami. Założyciel i dyrektor generalny SQ, Jack Dorsey, powiedział, że jego firma buduje system wydobywczy Bitcoin, który przyniósłby nowe oprogramowanie, aby pomóc w działalności wiodącej kryptowaluty wśród użytkowników. 15 października CEO SQ - który jest również założycielem i dyrektorem generalnym Twittera (NYSE:TWTR) - tweetował:
Źródło: TechTimes
Jack Dorsey jest wielkim zwolennikiem kryptowalut, które nazywa "walutą internetu". Solidne rozwiązanie w zakresie powiernictwa i bezpieczeństwa znacznie przyczyniłoby się do rozwoju tej klasy aktywów i zwiększenia rynku adresowalnego dla firm, osób prywatnych, a nawet rządów, które wykorzystują kryptowaluty i waluty cyfrowe.
Kryptowaluty są globalnymi środkami wymiany, które zdaniem Dorsey'a "zjednoczą świat". W ostatni weekend ostrzegł, że hiperinflacja jest wyraźnym i obecnym zagrożeniem, mówiąc: "Hiperinflacja zmieni wszystko. To się dzieje."
Ograniczona podaż Bitcoina czyni go skutecznym zabezpieczeniem przed inflacją tak długo, jak ma on powszechną akceptację, co wydaje się być motywacją pana Dorsey'a.
Jeśli odniesie on sukces w rozwiązywaniu problemów związanych z przechowywaniem i bezpieczeństwem, Square może ustawić scenę dla solidnego fizycznego funduszu ETF Bitcoin wraz z produktami dla innych kryptowalut lub koszyków kryptowalut. Fundusze ETF przynoszą alternatywne możliwości inwestycyjne osobom fizycznym za pośrednictwem ich standardowych kont giełdowych i poszerzają grono odbiorców działalności inwestycyjnej i handlowej.
Dorsey jest globalistą, wizjonerem i wiodącym liderem technologicznym. Niezależnie od tego, czy popierasz jego globalną wizję, czy nie, on robi swoje. Rządy prawdopodobnie nie są jego największymi fanami, ponieważ jego praca stanowi bezpośrednie wyzwanie dla ich kontroli nad światowymi portfelami. Pieniądze i władza są ze sobą powiązane. Przywrócenie władzy nad podażą pieniądza zbiorowości jednostek za pośrednictwem klasy aktywów kryptowalutowych jest odejściem od status quo. Rządy nie oddadzą tej władzy bez epickiej bitwy.
Wyniki w początkowym okresie
Wczesne wyniki BITO ETF to znak, że rynek jest głodny produktów kryptowalutowych. Wznoszenie się Bitcoina tworzy szał spekulacyjny, ponieważ każdy chce uczestniczyć w rynku byka, a niewiele było takich byków w historii jak Bitcoin.
Ideologiczna strona medalu jest być może bardziej znacząca. Wzrost klasy aktywów kryptowalutowych jest odrzuceniem walut fiat, które czerpią wartość z pełnej wiary i kredytu rządów, które wydają prawny środek płatniczy. Powstanie kryptowalut odzwierciedla erozję fiatów. Jeśli pan Dorsey ma rację, hiperinflacja szybko zetrze się z wartościami fiatów.
Kontrakty terminowe na Bitcoina otworzyły się 19 października na poziomie 61 905 dolarów. Wzrosły do 67 680 dolarów 20 października, spadły do 60 210 dolarów 22 października i były na poziomie 62 000 dolarów 26 października. Kontrakty terminowe na bitcoina wzrosły o 9,33% od otwarcia 19 grudnia do maksimum z 20 października. Następnie spadły o 11,04% od maksimum do dołka z 22 października i odzyskały 2,97% przy poziomie 62.000 dol.. W momencie publikacji, 28 października, znajdują się na poziomie 60 1875 dol.
Source: Barchart
Wykres pokazuje, że BITO otworzył się 19 października po 40,88 dol., 20 października wzrósł do 43,95 dol. za akcję, a 22 października spadł do 38,90 dol. ETF wzrósł o 7,51% i spadł o 11,5%. Na poziomie 40,06 dol. w dniu 26 października odreagował o 2,98% od dołka z ostatnich dni. Wczoraj jednak kurs zamknął się na poziomie 38,09 dol.
Jak widać na wykresie, w pierwszych dwóch dniach handlu wolumen był imponujący. Wykazywał tendencję spadkową od czasu osiągnięcia szczytu prawie 20 milionów akcji 20 października, w dniu, w którym Bitcoin osiągnął rekordowy poziom.
BITO podążał za kontraktami terminowymi na Bitcoin wyżej i niżej, ale istniało pewne niewielkie odchylenie wydajności. Kontrakty terminowe na Bitcoina i BITO to nie Bitcoin, są to jedynie pochodne wiodącej kryptowaluty.
Bitcoinem handluje się przez całą dobę, siedem dni w tygodniu. Kontrakty terminowe i ETF - tylko w godzinach pracy rynku.
Przez pierwsze dni wolumen był duży, ale ma tendencję spadkową.
Kontrakty terminowe na Bitcoin nie są Bitcoin; są one proxy. A BITO jest proxy proxy proxy.
Podczas gdy BITO jest krokiem w dobrym kierunku, fizyczny ETF, który odzwierciedla Bitcoin, tak jak GLD odzwierciedla złoto, jest kolejnym krokiem w ewolucji klasy aktywów. Dorsey jest rewolucyjnym umysłem i pracuje nad kwestiami nadzoru i bezpieczeństwa, które dadzą regulatorom komfort, aby zezwolić na fizyczny produkt. Tymczasem żaden produkt nie rozwiąże ideologicznego podziału w kwestii podaży pieniądza.
Walka globalnych fintechów ze status quo rządu i tradycyjnej bankowości dopiero się rozpoczyna.