Akcje Exxon Mobil (NYSE:XOM) od początku roku znajdują się pod presją. Pomimo tego, że ceny ropy naftowej kształtują się w wyższym zakresie w 2018 roku, inwestorzy unikają tego największego na świecie producenta naftowego po tym, jak rozczarował ostatnim raportem kwartalnym, odnotowując gorsze wyniki niż prognozowano.
Na piątkowym zamknięciu kształtowały się na poziomie 75,55 USD, co oznacza, że w roku 2018, akcje Exxon spadły o blisko 10%, oddając wszystkie zyski z ostatnich 12 miesięcy. Czy te spadki, które pchnęły stopy dywidendy spółki do ponad 4%, stanowią okazje do zakupu dla długoterminowych inwestorów?
Pomimo przejściowego obniżenia, uważam, że Exxon Mobil nie utracił swojego blasku, a inwestorzy powinni skupić się na długoterminowej wartości, generowanej przez transformację spółki, która nastąpiła po ostatnim spadku ropy.
Zróżnicowane operacje
Największą siłą modelu biznesowego Exxon Mobil jest jego dywersyfikacja. Firma prowadzi jedną z największych na świecie zintegrowanych rafinerii, sprzedaje produkty naftowe, a także produkuje chemikalia. Innymi słowy, strumień przychodów Exxon nie opiera się włącznie na ropie naftowej.
Ta dywersyfikacja zapewnia zdrową równowagę, zwiększając zdolność spółki do dalszego generowania przepływów pieniężnych, nawet wtedy gdy ceny ropy naftowej i gazu odnotowują cykliczny spadek.
Niższe ceny na rynku towarowym od roku 2014, mocno uderzają w działalność wydobywczą Exxon i jest to jedyny obszar, w którym firma nadal się zmaga. Wyłączając jednorazową ulgę podatkową w czwartym kwartale, podstawowa strata spółki z działalności wydobywczej wynosiła 541 mln USD. Jest to 12-ty z kolei kwartalny spadek Exxon w działalności firmy i wydaje się, że ma to największy wpływ na cenę akcji spółki. jednak kierownictwo ma plan rozwiązania tego problemu.
Aby przeciwdziałać temu cyklicznemu spadkowi cen ropy naftowej, Exxon inwestuje miliardy dolarów, aby zwiększyć wydobycie ropy w basenie permskim w zachodnim Teksasie i Nowym Meksyku, poszerzając istniejącą działalność, rozbudowując infrastrukturę i budując nowe zakłady produkcyjne.
Firma planuje potrojenie produkcji ropy i gazu w basenie permskim do 2025 roku, czemu sprzyjała ostatnia obniżka stawek podatkowych od osób prawnych. Exxon planuje zintegrować tę nową dostawę z ich działalnością rafineryjną i chemiczną, aby zwiększyć marżę.
Zagrożenie wynikające z rentowności obligacji
Duże akcje, takie jak Exxon, mają tendencję do odnotowywania słabszych wyników, w czasach kiedy rentowność obligacji zaczyna rosnąć. Powód tego równania jest prosty: gdy inwestorzy widzą atrakcyjny zwrot z bezpiecznych aktywów, takich jak obligacje skarbowe, rezygnują z bardziej ryzykownych opcji.
W piątek, rentowność amerykańskich obligacji 10-letnich kształtowała się nieznacznie poniżej 3%, podczas gdy niektórzy analitycy przewidują poziom 4%, do końca 2018 roku, podczas gdy Fed, amerykański bank centralny, kontynuuje podwyżki stóp procentowych. Jednak jeśli chodzi o Exxon, uważam, że inwestorzy źle to rozumieją.
Wypłaty akcjonariuszom dywidend przez Exxon rosły w średnim rocznym tempie 6,3% w ciągu ostatnich 35 lat. Firma jest największym dystrybutorem środków pieniężnych wśród spółek indeksu Dow Jones Industrial Average, która wypłaciła akcjonariuszom blisko 13 mld USD w ciągu 12-miesięcznego okresu.
Tysiąc dolarów zainwestowany w akcje spółki 40 lat temu, byłoby wart dzisiaj oszałamiającą sumę 70,000 USD.
Podsumowując: Podczas gdy ceny ropy stabilizują się w zakresie 60-65 USD za baryłkę, a niektórzy, w tym Goldman Sachs, prognozują, że Brent, osiągnie 82,50 USD w ciągu najbliższych sześciu miesięcy, przewiduję trend wzrostowy dla akcji XOM.
Nawet jeśli ceny ropy utrzymają się na obecnym poziomie, dalszy wzrost produkcji pozwoli tej spółce zwiększyć przepływy pieniężne. Dzięki jej dywersyfikacji i doskonałemu bilansowi, Exxon jest dobrze przygotowany do podtrzymania tej długiej i imponującej historii wiarygodnych dywidend.
Porównując Exxon Mobil z pozostałymi spółkami z branży, widzimy, że firma nadal uzyskuje lepsze zyski. Po 15% spadku z poziomu 52-tygodniowego maksimum na 89,30 USD, na początku stycznia, aktualna cena akcji spółki wydaje się niska i trudna do zignorowania. Myślę, że jest to czas na zakupy.