Porozumienie w sprawie Grecji nie jest jeszcze przesądzone, dopóki nie zatwierdzi go grecki parlament – zgodnie z warunkami porozumienia powinno to nastąpić w środę. Następnie porozumienie zostanie również poddane pod głosowanie w parlamentach wszystkich państw członkowskich UE, ponieważ – bez względu na to, jak bardzo niekorzystne są te warunki dla Grecji – zgodnie z postanowieniami porozumienia pozostałe państwa UE nadal będą zmuszone wyłożyć 86 mld EUR.
W przypadku, gdyby grecki parlament zaakceptował te warunki, wygląda na to, że rząd Tsiprasa poda się do dymisji, umożliwiając wcześniejsze wybory pod koniec tego roku. Oznacza to, że do końca greckiej tragedii jeszcze daleko. Biorąc pod uwagę warunki tego porozumienia, prawdopodobieństwo wyjścia Grecji ze strefy euro jest większe, niż kiedykolwiek wcześniej – kraj ten znalazł się pomiędzy młotem (oszczędnościami) a kowadłem (zadłużeniem); termin ewentualnego Grexitu jest jednak wielką niewiadomą.
EUR słabe w całej tabeli
Dziś rano para EUR/USD spadła poniżej poziomu 1,1000 w efekcie wczorajszej spadkowej formacji świecowej. Jeżeli po wystąpieniu prezes amerykańskiej Rezerwy Federalnej, Janet Yellen, para ta nadal znajdować się będzie poniżej tego poziomu, jest to argument przemawiający za ruchem w kierunku minimów poniżej poziomu 1,0500, a może i niżej, w nadchodzących tygodniach.
Dolar umacnia się względem euro
Dziś należy uważać na odczyt CPI ze Szwecji (SEK będzie szczególnie mocno reagować, ponieważ kolejna poprawa danych czerwcowych po gwałtownym wzroście w maju może spowodować złagodzenie agresywnie umiarkowanej retoryki ze strony Riksbank, w ramach której nieoczekiwanie dokonano cięcia stóp i rozszerzono program luzowania ilościowego). Aprecjację SEK odczują jednak tylko takie pary, jak EUR/SEK.
Rynki przede wszystkim jednak czekają na jutrzejsze głosowanie w greckim parlamencie i na wystąpienie Yellen przed Kongresem. Yellen najprawdopodobniej będzie chciała „zatrzymać w ręku wszystkie karty” i nie padną żadne konkretne sugestie dotyczące terminu podwyżki stóp – w ubiegły piątek prezes Fed ograniczyła się do stwierdzenia, iż nastąpi to „w tym roku”.
Jest to jednak stosunkowo agresywna postawa w porównaniu z oczekiwaniami rynku, dlatego spodziewamy się, że wystąpienie udzieli wsparcia USD; nadal istnieje możliwość podwyżki we wrześniu, jeżeli cykle danych za lipiec i sierpień w dalszym ciągu będą mocne - rynek ze swojej strony już niemal w pełni uwzględnił w wycenach prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu.
Na jutro przewidziano także posiedzenie Bank of Canada, na którym, według garstki obserwatorów, mogą nastąpić cięcia stóp. Osobiście nie przewiduję obniżki, jednak w każdym przypadku CAD w poszczególnych parach walutowych będzie wyjątkowo mocno reagować.
Podsumowanie w koszyku G-10
USD– waluta umacnia się w całej tabeli i przewiduję, że ta tendencja się utrzyma; dziś możliwe jest wahanie w przypadku, gdyby dane dotyczące sprzedaży detalicznej okazały się słabe. Znacznie ważniejszym wydarzeniem będzie jutrzejsze wystąpienie Yellen.
EUR– waluta jest słaba we wszystkich parach i przewiduję, że ten trend się utrzyma, jeżeli porozumienie w sprawie Grecji zostanie odrzucone przez grecki parlament i przez parlamenty pozostałych państw UE pod koniec tego tygodnia.
JPY – waluta jest obecnie słaba, jednak nie aż tak, jak EUR. Czy Bank of Japan będzie miał dziś w nocy cokolwiek istotnego do powiedzenia? Inwestorzy nie wydają się poświęcać JPY zbyt wiele uwagi, jednak powrót apetytu na ryzyko i wyższe stopy mogłyby co do zasady przemawiać za deprecjacją japońskiej waluty.
GBP– waluta może reagować osłabieniem, w szczególności w parze GBP/USD, w przypadku zaskakująco słabego dzisiejszego odczytu CPI; przewiduję, że para EUR/GBP będzie kontynuować spadek w kierunku obszaru 0,7000, jeżeli w nadchodzących dniach pokonane zostaną poziomy 0,7060/50.
CHF– waluta zachowuje się biernie ze względu na fakt, iż para EUR/CHF pozostaje w granicach przedziału. Zwróćmy jednak uwagę, że para USD/CHF dziś rano dotarła do ważnego obszaru 0,9500/25, co mogłoby wreszcie umożliwić próbę osiągnięcia parytetu w nadchodzących tygodniach, jeżeli USD ruszy pełną parą.
AUD– ostatnie wyniki badania zaufania przedsiębiorstw NAB okazały się najlepsze od końca 2013 r. Zwróćmy uwagę na parę EUR/AUD, w której poziom 1,5000 okazał się jednym mostem za daleko – może to być interesująca alternatywa dla sprzedaży EUR, ponieważ powrót zaufania może zmniejszyć presję na waluty surowcowe.
CAD– waluta nadal traci w efekcie niskich cen ropy, a porozumienie w sprawie programu nuklearnego w Iranie najprawdopodobniej zostanie zawarte już dziś rano – byłoby interesujące, gdyby para USD/CAD zbliżyła się do punktu przegięcia na poziomie 1,2835 (wieloletniego maksimum z początku tego roku), w kontekście jutrzejszego wystąpienia Yellen i posiedzenia Bank of Canada. Czekam na test poziomu 1,3000 i wyżej, mimo iż w pewnym momencie słabe wyniki CAD poza parą USD/CAD powinny się poprawić w przypadku, gdyby amerykańskie dane ekonomiczne okazały się mocniejsze.
NZD– stopy procentowe na krótszym końcu krzywej w ciągu ostatnich 7-8 dni sesji wzrosły ze względu na nadmierne sprowadzenie w dół nowozelandzkiej waluty – jeżeli to prawda, pary GBP/NZD i EUR/NZD mogą być pierwsze w kolejce do konsolidacji.
SEK– dzisiejszy odczyt CPI umożliwi ustalenie, czy to już koniec agresywnie umiarkowanej retoryki Riksbank po gwałtownym wzroście CPI za maj.
NOK– dziś rano NOK ponownie straciła na wartości w związku z porozumieniem w sprawie Iranu, jednak w dłuższej perspektywie dostrzegam pewien potencjał względem EUR i SEK i czekam na katalizatory techniczne.
USD zyskuje na wartości – zagrozić temu może tylko dzisiejszy odczyt sprzedaży detalicznej i jutrzejsze wystąpienie Yellen.
Najważniejsze dane ekonomiczne
Wielka Brytania: wskaźnik sprzedaży detalicznej w ujęciu porównywalnym (Like-for-Like) BRC w czerwcu wyniósł +1,8% r/r w porównaniu z przewidywanym +0,5% i odnotowanym w maju 0,0%
Australia: wskaźnik warunków prowadzenia działalności gospodarczej/zaufania przedsiębiorstw NAB w czerwcu wykazał 11/10 w porównaniu z odnotowanymi w maju odpowiednio 6/8
Chiny: poziom rezerw dewizowych w czerwcu spadł do 3 690 mld USD w porównaniu ze stanem 3 730 mld USD w marcu
John J Hardy