Europejski Bank Centralny postanowił pójść w ślady Rezerwy Federalnej i uelastycznić swoje cele inflacyjne, co daje mu możliwość utrzymania niskich stóp procentowych przez dłuższy czas.
W ogłoszonej jako pierwsza rewizja strategii od 2003 roku, EBC mówi, że jego cel inflacyjny wynosi teraz 2%, a nie "poniżej 2%" i będzie tolerował tymczasowo wyższą inflację.
To niemiecki bank centralny, Bundesbank, narzucił bardziej rygorystyczne cele inflacyjne EBC z siedzibą we Frankfurcie, kiedy Niemcy i ich podobnie myślący koledzy (Wim Duisenberg, Jean-Claude Trichet) zdominowali strażnika euro na samym początku jego istnienia.
To wszystko jest już historią, ponieważ EBC pod kierownictwem politycznie zorientowanej Christine Lagarde chętnie podąża za polityką łatwego pieniądza Fed.
EBC jest jednak skłonny przejąć inicjatywę w promowaniu polityki przyjaznej dla klimatu i w tym samym przeglądzie strategii wezwał do położenia nowego nacisku na unikanie firm o wysokiej emisji w swoich zakupach obligacji i akceptacji zabezpieczeń.
Ponadto, EBC jest skłonny uwzględnić rosnące ceny domów w swoich miarach inflacji, podczas gdy Fed utrzymuje, że nie podsyca bańki na rynku nieruchomości poprzez zakup papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką i niskimi stopami procentowymi.
Cierpliwość pozostaje słowem kluczowym
Opublikowany w zeszłym tygodniu minut z posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku w połowie czerwca wskazał, że niektórzy decydenci przynajmniej uważają, że nadszedł czas, aby zacząć informować o tym, w jaki sposób FOMC będzie ograniczać miesięczne zakupy obligacji o wartości 120 mld dol.
W protokole z posiedzenia FOMC można przeczytać, że uczestnicy nie uważają, że nadszedł jeszcze czas na zacieśnianie polityki monetarnej, ale że czas ten może nadejść wcześniej niż się spodziewano i że "rozsądnie" byłoby mieć plan taperingu "w odpowiedzi na nieoczekiwany rozwój sytuacji gospodarczej".
Podobnie, oczekiwania inflacyjne - znacznie ważniejsze dla decydentów niż rzeczywista inflacja - pozostają dobrze zakotwiczone, choć "kilku uczestników wyraziło obawy, że oczekiwania inflacyjne mogą wzrosnąć do niewłaściwego poziomu, jeśli utrzymają się wysokie odczyty inflacji".
Ich przemyślana opinia: poczekajmy i zobaczymy. Cierpliwość to ich hasło przewodnie.
Rentowność amerykańskich obligacji skarbowych gwałtownie spadła, ponieważ obawy inwestorów o globalny wzrost gospodarczy wzrosły w obliczu ponownego wzrostu liczby zakażeń wirusem COVID.
Szefowa Fed z San Francisco Mary Daly stwierdziła, że warianty COVID i niskie wskaźniki szczepień w różnych częściach świata nadal stanowią poważne ryzyko dla gospodarki.
"Myślę, że jednym z największych zagrożeń dla naszego globalnego wzrostu jest przedwczesne ogłoszenie zwycięstwa nad wirusem COVID" - powiedziała w wywiadzie.
W Japonii, na przykład, odnotowano nowy wzrost, który skłonił urzędników do zakazania wszystkim widzom udziału w Olimpiadzie w Tokio, zamiast pozwolić mieszkańcom na uczestnictwo w niej przy połowie pojemności.
Prognozy decydentów Fed, którzy przesunęli datę podwyżki stóp procentowych na 2023 rok, dały inwestorom powody do zastanowienia się nad wzrostem, ponieważ wyższe stopy procentowe mogłyby stłumić gospodarkę.
Szef Fed z Atlanty Raphael Bostic zasugerował w zeszłym miesiącu, że "pozytywne niespodzianki" w danych gospodarczych wskazują, że inflacja może trwać dłużej niż oczekiwano, co skłoniło go do przewidzenia pierwszej podwyżki stóp procentowych pod koniec 2022 roku.
Raport o polityce pieniężnej, wydany przed zeznaniami przewodniczącego Fed Jerome'a Powella przed Kongresem, zasugerował w piątek, że decydenci zaczynają myśleć, że COVID trwale zmienił rynek pracy, a ich cel, jakim jest osiągnięcie poziomu zatrudnienia sprzed pandemii, może być trudniejszy niż przewidywano.
"Rynek pracy po pandemii i charakterystyka maksymalnego zatrudnienia mogą się różnić od tych z początku 2020 roku" - czytamy w raporcie.
Wąskie gardła w dostawach i sile roboczej mogą stworzyć presję inflacyjną "bardziej trwałą" niż przewidywano, "ale prawdopodobnie wciąż tymczasową".
Powell może więc spodziewać się w tym tygodniu ostrej krytyki podczas wystąpień przed komisjami Izby i Senatu, gdy ustawodawcy będą starali się go przycisnąć w kwestii tego, czego spodziewa się po inflacji i zatrudnieniu oraz co zrobi Fed.