Kurs dolara wyszedł z łask inwestorów
W piątek 23 sierpnia 2024 r. w Jackson Hole padła zapowiedź, na którą inwestorzy z całego świata czekali od grudnia 2023 r. Przewodniczący Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych Jerome Powell jednoznacznie stwierdził, że istnieją „dobre powody”, aby sądzić, że inflacja spadnie do celu 2%, dlatego „nadszedł czas na dostosowanie polityki”, ale tempo obniżek stóp będzie zależeć od napływających danych.
Tym samym inwestorzy zwiększyli oczekiwania wobec tegorocznych obniżek stóp procentowych, stawiając na 25 punktową obniżkę w listopadzie i aż 50 punktową obniżkę stóp procentowych w grudniu br.
To z kolei przełożyło się natychmiastowo na notowania dolara amerykańskiego, który w ostatnich tygodniach mocno stracił na wartości. Wygląda więc na to, że prognozowany przez większość analityków scenariusz, w którym amerykańska Rezerwa Federalna i Bank Japonii zamieniają się miejscami, w końcu dojdzie do skutku.
Taki rozwój wydarzeń sugerują publikowane przez Bank Japonii dokumenty oraz przekaz jego przedstawicieli, na czele z szefem BoJ Kazuo Uedą, który nie wyklucza zaostrzenia polityki monetarnej w obliczu dalszego wzrostu inflacji.
Przypomnijmy, że 31 lipca br. Bank Japonii nieoczekiwanie podniósł stopy procentowe o 25 punktów bazowych i zapowiedział gotowość do dalszych kroków, o ile pozwolą na nie odczyty gospodarcze.
Kurs USD/JPY może runąć poniżej 140
W reakcji na tak drastyczną zmianę narracji (powrót dodatnich poziomów stóp procentowych po 17 latach gołębiej polityki pieniężnej BoJ) kurs USD/JPY przeszedł przez prawdziwe załamanie, którego skala od 11 lipca do 5 sierpnia wyniosła w szczytowym momencie 12,30%.
Mimo obserwowanej na wykresie USD/JPY stabilizacji powyżej 145 jenów za dolara, analitycy kolejnych banków prognozują, że jeszcze w tym roku para walutowa może osunąć się o kolejne 4% w okolice 140 jenów, a w 2025 przebić wsparcia 136 jenów.
– Narracja wobec obniżek stóp procentowych w USA oraz zmiana dotychczasowej polityki Banku Japonii przekonała nas do obniżenia prognoz dolara względem jena. Sądzimy, że do końca 2024 r. kurs USD/JPY może spaść do poziomu 138 jenów, co oznacza rewizję w dół z ostatniej prognozy na poziomie 141 jenów. Rozpoczęcie przez Fed cyklu obniżek stóp procentowych będzie oznaczać, że polityka Fed-BOJ zmieni się z dywergencji na konwergencję – powiedział Christopher Wong, strateg walutowy w Oversea-Chinese Banking Corp.
Wśród najbardziej byczo nastawionych do jena jest Macquarie Group Ltd., która zrewidowała swoją prognozę na koniec roku ze 142 do 135, poziomu ostatnio widzianego w maju 2023 roku.
Inni analitycy również przewidują, że japońska waluta wkrótce przekroczy 140 względem dolara, a Standard Chartered (LON:STAN) Bank sugeruje poziom docelowy pary USD/JPY na koniec tego roku poniżej 140 jenów i 136 w pierwszym kwartale 2025 roku.
– Wystąpienie w Jackson Hole doprowadziło do zmian prognoz na całym świecie. Powell skutecznie zobowiązał się do obniżki stóp procentowych, a nawet rzucił perspektywę bardziej agresywnego poluzowania, jeśli rynek pracy się pogorszy – powiedział Gareth Berry, analityk walutowy z Singapuru.
Chociaż Ueda nie powiedział, że podwyżki stóp są nieuchronne, tak podkreślił w parlamencie, że BOJ nadal planuje podnieść stopy, jeśli gospodarka i ceny pozostaną zgodne z prognozami. Standard Chartered stwierdził, że komentarze gubernatora wzmacniają oczekiwania co do dalszego zacieśniania polityki pieniężnej po głosowaniu na lidera japońskiej partii rządzącej 27 września, które określi, kto zostanie następnym premierem.
– Rynki mogą nie doceniać perspektywy bardziej jastrzębiego BOJ w czwartym kwartale, jednak pierwsze skrzypce będą grały dane z amerykańskiego rynku pracy – podsumowuje analityk Standard Chartered Steven Englander.