Analiza przygotowana przez Kathy Lien, dyrektor generalną w dziale strategii w firmie BK Asset Management, tuż po zamknięciu amerykańskiej giełdy
Dolar amerykański wreszcie umocnił się dziś w stosunku do większości głównych walut. Rentowność amerykańskich obligacji skarbów, które rozpoczęły dzień na minusie, odwróciła trend pod koniec nowojorskiej sesji, a ruch ten zbiegał się w czasie ze wzrostem kursu pary USD/JPY powyżej poziomu 113. Nie opublikowano dziś żadnych ważniejszych amerykańskich raportów ekonomicznych i chociaż według wszystkich szacunków, seria wzrostów z tego tygodnia jest raczej nieznaczna, to po 3 tygodniach spadków, dolar wykazuje chęci na odbicie. Początek tygodnia będzie zdominowany przez przemówienia urzędników z Fed i dopiero pod koniec tygodnia uwaga skoncentruje się na publikacji danych dotyczących sprzedaży detalicznej i cen konsumpcyjnych w USA. Prezes Fed z Atlanty, Bostic, wygłosił dziś przemówienie i jako członek FOMC z prawem do głosowania w 2018 roku, jego poglądy znalazły się w centrum uwagi. Zwykle jest on jednym z bardziej jastrzębich członków banku centralnego, więc jest do niego raczej niepodobne stwierdzenie, że Fed może nie potrzebować aż 3 do 4 podwyżek stóp procentowych rocznie. W jego wariancie podstawowym będą to 2 do 3 podwyżek w 2018 roku. Chociaż uważa, że cięcia podatkowe, zapewniają umiarkowane ożywienie i wzrost gospodarczy, jego zdaniem rok 2018 nie będzie przełomowy, umacniając obawy, że Fed rozminie się ze swoim celem inflacyjnym. Wzywając do powolnego zacieśniania, Bostic prezentuje gołębie poglądy. Prezes Fed z San Francisco, Williams, kolejny członek FOMC z prawem do głosowania w 2018 roku, stwierdził jedynie, że niskie stopy procentowe są problemem w najbardziej rozwiniętych gospodarkach, a celem Fed jest powrót inflacji do poziomu 2%, w przeciągu najbliższych kilku lat. Jeszcze w tym tygodniu usłyszymy komentarze Rosengrena, Kashkari, Evansa, Kaplana, Dudleya oraz Harkera. Spośród tych decydentów politycznych, Dudley jako jedyny posiada prawo głosu, jednak w połowie 2018 roku planuje przejść na emeryturę. Skład FOMC zmieni się w znaczący w sposób w tym roku, gdzie 2 najbardziej gołębich członków FOMC (Kashkari i Evans) zastąpionych zostanie przez członków o bardziej jastrzębich poglądach. Oprócz stanowiska Dudleya do obsadzenia pozostaną 4 wolne miejsca. Oto zaktualizowana skala gołębio-jastrzębia, która wejdzie w życie po tym, jak Yellen ustąpi ze stanowiska w tym miesiącu. Barkin będzie zastępcą Lackera, ale bez większego doświadczenia w polityce pieniężnej, nie jest jasne, jakie poglądy będzie reprezentował. To samo dotyczy Quarlesa, który głosował wraz z większością. Jeśli chodzi o to, czy zyski dolara amerykańskiego mogą się utrzymywać, patrzymy optymistycznie i przewidujemy w tym roku umocnienie dolara amerykańskiego, w tym w perspektywie krótkoterminowej w stosunku do euro i walut towarowych, ale nie wykluczmy najpierw kolejnego spadku.
Najsłabsze wyniki odnotowało dziś euro, które zanurkowało znacznie poniżej 1,20. Wspólna waluta znalazła się pod presją w trakcie nowojorskiej sesji giełdowej i zakończyła dzień w pobliżu swoich minimów. Sugeruje to, że możemy być świadkami jego głębszego spadku, nawet do 1,19. Wyprzedaż była spowodowana odbiciem dolara amerykańskiego i spadkiem rentowności niemieckich obligacji. Opublikowane dziś dane były dość mieszane ze spadkiem niemieckich zamówień fabryk, równoważonych przez wzrost sprzedaży detalicznej i zaufania inwestorów w strefie euro. Raporty te wskazują wyraźnie, że o ile ostatnia poprawa sytuacji gospodarczej umocniła zaufanie, to jednak tempo zaczyna powoli spowalniać, ponieważ umocnienie euro stanowi zagrożenie dla wzrostu gospodarczego. Patrząc w przyszłość, przewidujemy dodatkowe obniżenie kursu euro w perspektywie krótkoterminowej, a zakres tego ruchu będzie zależał od wtorkowej publikacji raportów dotyczących niemieckiej produkcji przemysłowej i bilansu handlowego. Ekonomiści wyczekują na optymistyczne odczyty, biorąc pod uwagę poprawę wskaźnika PMI dla przemysłu, ale spadek zamówień fabryk zwiększa ryzyko przykrej niespodzianki.
W przeciwieństwie do euro, funt szterling umocnił się w stosunku do dolara amerykańskiego podczas północnoamerykańskiej sesji, ignorując spadek cen nieruchomości. Mimo że rentowność brytyjskich obligacji skarbowych obniżyła się w poniedziałek, odbiła od poziomu minimum, pomagając funtowi szterlingowi oddać wcześniejsze straty. Uważamy, że w tym roku GBP umocni się, ale istnieją obawy wokół zagrożeń politycznych w najbliższym czasie. Premier May jest w trakcie procesu przetasowywania swojego gabinetu, co zamiast umacniać jej autorytet, wzbudziło liczne wątpliwości, ponieważ wielu swoich najlepszych ministrów pozostawiła na stanowiskach. Wezwania do usunięcia Borysa Johnsona i Phillipa Hammonda zostały zignorowane, a ona sama straciła jednego ze swoich kluczowych sprzymierzeńców, Jamesa Brokenshire, który zrezygnował z powodów zdrowotnych. Jej próba ponownego startu w kwestiach krajowych została zahamowane przez brak istotnych zmian, poddając w wątpliwości jej przyszłość polityczną i Brexit w centrum zainteresowania. Z technicznego punktu widzenia, kurs pary EUR/GBP wydaje się być gotowy na kolejne spadki, ale perspektywy dla GBP/USD są mniej jasne.
Tymczasem wśród walut towarowych, w poniedziałkowej sesji nie było spójności. Kurs pary AUD/USD spadł po raz pierwszy od 15 sesji, para USD/CAD ustabilizowała się po stratach z zeszłego tygodnia, podczas gdy dolar nowozelandzki powiększył jeszcze wcześniejsze zyski. Dolar australijski padł ofiarą słabszych danych, ponieważ w grudniu znacząco spadła aktywność sektora budowlanego. Zauważyliśmy spowolnienie pod koniec roku w przemyśle i budownictwie, podczas gdy aktywność sektora usług nadal umacniała się. Raporty te wskazują, że aktywność gospodarcza słabnie, a jeśli publikacja w tym tygodniu raportu o sprzedaży detalicznej również nie spełni oczekiwań inwestorów, możemy odnotować bardziej istotną korektę na walucie. Nie opublikowano dziś w Nowej Zelandii żadnych ważniejszych danych ekonomicznych, ale waluta nadal zyskuje w oparciu jedynie o sam pęd. O ile opór wynosi 72 centy, to bardziej znacząca bariera jest bliższa 74 centów. Dolar kanadyjski ustabilizował się, ale prawdopodobne są dalsze spadki. Bank Kanady odnotował pozytywną perspektywę sprzedaży, zwiększenie siły roboczą i presji na rynku pracy, szeroko zakrojone plany firm w celu rozwoju inwestycji i zwiększenia zatrudnienia. Zauważył również, że presja zdolności produkcyjnej jest najwyższa od czasu recesji. Te pozytywne opinie wraz z zeszłotygodniowym raportem o zatrudnieniu spowodowały, że rynek szacuje aktualnie na 86% szansie na podwyżkę stóp procentowych przez Bank Kanady w przyszłym tygodniu, w porównaniu z 70 % rejestrowanymi jeszcze w piątek. Oczekiwania te powinny zasilić dalsze wzrosty dolara kanadyjskiego i obniżyć kurs pary USD/CAD do co najmniej 1,23.