Analiza przygotowana przez Kathy Lien, dyrektor generalną w dziale strategii w firmie BK Asset Management
Dzisiejszy, piątkowy raport nonfarm payrolls jest bardzo ważny w związku z oczekiwaną podwyżką stóp Rezerwy Federalnej w tym miesiącu. Raport o zatrudnieniu jest kluczowy dla kształtowania oczekiwań wobec posiedzeń Fed. Rynek wycenia obecnie szanse na podwyżkę na 96,3%, a gospodarka Stanów musiałaby zgłosić spadek zatrudnienia by bank centralny nie podniósł stóp procentowych w tym miesiącu. Pytanie nie brzmi jednak, czy Fed podniesie stopy, ale czy będzie to gołębia czy jastrzębia podwyżka.
Jeśli raport o zatrudnieniu okaże się pozytywny, a średnie zarobki na godzinę wzrosną o 0,3% lub więcej, inwestorzy będą spodziewać się optymizmu ze strony banku centralnego, który powinien pozostawić otwarte drzwi na kolejną podwyżkę w grudniu. W tym scenariuszu nie tylko USD/JPY ponownie skierował się w stronę 112, ale również EUR/USD spadnie poniżej 1,16. Jeśli tempo wzrostu liczby miejsc pracy przyspieszy (a sądzimy, że tak się stanie), ale wzrost płac spowolni, a stopa bezrobocia nie ulegnie poprawie, EUR/USD może kontynuować wzrosty w kierunku 1,17. Jeśli liczba zatrudnionych wzrośnie o mniej niż 150 tys. miejsc pracy, a wzrost płac spowolni do 0,2% lub gorzej, wyprzedaż dolara będzie zauważalnie wyższa, a EUR/USD potencjalnie powróci powyżej poziomu 100- dniowej SMA na 1,1710. Dotychczasowe dane nie były świetne zwłaszcza, że liczba zamówień w niemieckich fabrykach gwałtownie spadła, ale włoskie rentowności nadal spadają, co jest dobrym sygnałem dla euro.
Przyglądając się wiodącym wskaźnikom nonfarm payrolls, z pewnością więcej argumentów przemawia za silniejszym raportem. Poza poniższą listą, jednym z głównych powodów, dla których wzrost zatrudnienia powinien okazać się wyższy jest fakt, że raport z zeszłego miesiąca okazał się tak słaby. Wzrost liczby miejsc pracy musi przyspieszyć, jeśli Fed ma posunąć się naprzód, podnosząc po raz kolejny stopy procentowe.
Argumenty popierające silniejszy odczyt nonfarm payrolls:
- Indeks zaufania konsumentów znalazł się na 17-letnich maksimach
- Komponent zatrudnienia usługowego ISM wzrasta do 56,7 z wcześniejszych 56,1
- Komponent zatrudnienia przemysłowego ISM wzrasta do 58,5 z wcześniejszych 56,5
- Czterotygodniowa średnia Jobless Claims znalazła się na poziomie 209,5 tys. wobec wcześniejszych 214,5 tys.
- Continuing Claims spadają do 1,7 mln z 1,72 mln
Argumenty przemawiające za słabszym raportem nonfarm payrolls
- Raport zmiany zatrudnienia ADP spada do 163k wobec 217K raportowanych ostatnim razem
- Raport Challengera ukazuje wzrost liczby zwolnień o 13,7%
- Indeks sentymentu konsumentów Uniwersytetu Michigan spada do siedmiomiesięcznego minimum
USD/JPY przez całą wczorajszą sesję notowało spadki które nastąpiły pomimo silniejszej aktywności w sektorze usług i spadku liczby bezrobotnych. Istnieją co najmniej 4 powody, które wyjaśniają ten ruch. USD/JPY rozpoczęło sesję nowojorską pod presją po tym, jak Bank Japonii przyznał, że pomysł zmniejszenia liczby dni, w które skupowane byłyby obligacje, jest bliski porzucenia. Po drugie, inwestorzy denerwują się rozmowami handlowymi między Chinami i USA. Rentowności papierów skarbowych również znalazły się pod presją przez cały wczorajszy dzień, a gdy 111,10 zostało przebite, uruchomione zostały zlecenia stop loss, które szybko pogłębiły spadki USD/JPY. Dzisiejszy raport NFP będzie miał znaczący wpływ na wycenę USD/JPY. Pozytywny odczyt wywinduje parę z powrotem powyżej 111, podczas gdy złe dane mogą spowodować, że spadki zostaną pogłębione przynajmniej do 110,00.
Dane ze swojego rynku pracy opublikuje również Kanada. Wzrost liczby miejsc pracy w zeszłym miesiącu był bardzo silny i dlatego oczekuje się pewnego spowolnienia w sierpniu. Jednak w lipcu wzrost liczby etatów był bardzo słaby, dlatego część raportu powinna być silniejsza. To będzie wielki dzień dla loonie z powodu raportu Ivey PMI, który zostanie opublikowany po danych dotyczących pracy. Traderzy powinni także obserwować doniesienia na temat rozmów handlowych USA z Kanadą. Negocjatorzy pracowali przez całą noc, ale jak dotąd nie pojawiły się żadne aktualizacje. Na początku tego tygodnia prezydent Trump powiedział, że w ciągu kilku następnych dni poznamy wynik rozmów co wkrótce powinno nastąpić. USD/CAD znajduje się powyżej 1,32, ale trend może się dziś szybko odwrócić, jeśli dane zaskoczą lub Stany Zjednoczone i Kanada osiągną porozumienie handlowe.
Tymczasem funt szterling kontynuuje swoje wzrosty w stosunku do dolara, podczas gdy EUR/USD osiągnęło poziom 1.1659, zanim niedźwiedzie przejęły kontrolę. Nie było konkretnego powodu odwrócenia tendencji funta, ale w przypadku euro, niemieckie rentowności znalazły się pod presją przez cały miniony dzień, a lipcowe zamówienia w przemyśle spadły. Funt okazał się odporny, ponieważ inwestorzy oczekują postępu w rozmowach w sprawie Brexit. Frank szwajcarski jest niezwykle mocny i był najlepiej radzącą sobie wczoraj walutą, tuż obok jena. Wyższe niż oczekiwano PKB przyczyniło się do czwartkowych wzrostów, ale inwestorzy aktywnie pozbywają się swoich krótkich pozycji we franku od początku roku.