Europejskie akcje doświadczają znacznych wahań w dniach raportowania zysków, a średnie dzienne ruchy akcji 60 największych spółek z indeksu STOXX 600 Index wykazują 18% wzrost w porównaniu z okresem sprzed ośmiu lat. Tendencja ta, podkreślona w przeprowadzonej przez Reuters analizie danych dotyczących cen akcji LSEG, wskazuje na największą zmienność od co najmniej 2016 roku.
Zwiększoną zmienność przypisuje się wpływowi funduszy hedgingowych, w szczególności funduszy hedgingowych o wielu strategiach, które w coraz większym stopniu dominują na rynku europejskim, wycenianym obecnie na około 15 bilionów dolarów. Fundusze te znane są z krótkoterminowych strategii podążania za trendami, których celem jest osiągnięcie szybkich zysków, jak wyjaśnił CIO w Goose Hollow, funduszu hedgingowym makro. Zwrócił on uwagę na skupienie się na krótkoterminowych zyskach, przy czym inwestorzy są zainteresowani raczej kilkoma następnymi dniami niż pięcioma kolejnymi latami.
Analiza, która obejmowała wywiady z traderami i inwestorami oraz przegląd badań brokerów, sugeruje, że zmieniająca się struktura rynku i skład inwestorów przyczyniły się do tej zmienności. Długoterminowi zarządzający aktywami przestawili się na fundusze śledzące indeksy, a inwestorzy typu "kup i trzymaj" wycofali się z powodu powolnego wzrostu gospodarczego w Europie, przy czym od 2016 r. z rynku wycofano ponad pół biliona dolarów.
Zmiany regulacyjne po Brexicie doprowadziły do rozdrobnionego krajobrazu handlowego o zmniejszonym wolumenie, co ułatwia wpływanie na ceny akcji. Główny strateg w Interactive Brokers, który przetwarza średnio 2,4 miliona transakcji dziennie na całym świecie, opisał obecne środowisko jako trudne ze względu na nieoczekiwane ruchy akcji po wynikach finansowych.
Płynność na rynku spadła, przy 7% spadku średniej dziennej liczby transakcji giełdowych na giełdach publicznych od 2020 roku. Rosnąca obecność funduszy hedgingowych jest również widoczna na rynku obligacji rządowych strefy euro o wartości 10 bilionów dolarów.
Pomimo tych zmian, dyrektor generalny Alternative Investment Management Association bronił roli funduszy hedgingowych, stwierdzając, że zapewniają one płynność i przyczyniają się do rozwoju rynków kapitałowych i gospodarki UE.
Zwiększona zmienność może stanowić zagrożenie dla efektywności rynku i podnieść koszt kapitału dla firm. Przedstawiciel Boston University's Questrom School of Business ostrzegł, że taka zmienność może zniechęcić inwestorów długoterminowych.
W szczególności akcje UBS i Ferrari odnotowały znaczne ruchy, a dzienne zmiany przekraczały 10% w ciągu ostatniego roku. 7 maja akcje UBS wzrosły o ponad 10% po opublikowaniu wyników za pierwszy kwartał, które przekroczyły oczekiwania, częściowo z powodu pokrycia krótkich pozycji przez fundusze hedgingowe.
Goldman Sachs zauważył, że fundusze pasywne posiadają obecnie 41% z 4 bilionów dolarów w akcjach europejskich, które monitoruje, co stanowi znaczny wzrost od 2010 roku. Notatka brokera Morgan Stanley z lipca wskazała, że ekspozycja netto funduszy hedgingowych na europejskie akcje zbliża się do najwyższych poziomów obserwowanych ostatnio w 2010 roku.
W szczególności fundusze hedgingowe o wielu strategiach gwałtownie wzrosły, a pięć największych zarządza 368 miliardami dolarów, czyli ponad dwukrotnie więcej niż w 2018 roku. Fundusze te, w tym Millennium Partners, Point72, Citadel i Balyasny, odmówiły komentarza na temat ustaleń. Kapitalizacja rynkowa STOXX 600 wzrosła o około 20% w tym samym okresie, co pokazuje skalę działalności tych funduszy na europejskim rynku akcji.
Reuters przyczynił się do powstania tego artykułu.Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.