Analitycy UBS wskazują, że niedawny wzrost tendencji do unikania ryzyka na rynkach może być przesadzony, pomimo sekwencji znaczących globalnych wydarzeń gospodarczych.
Bank sugeruje, że reakcja rynku na ostatnie incydenty była zbyt silna. Twierdzą oni, że źródła spadku cen rynkowych można znaleźć w innych przyczynach.
Europejski indeks giełdowy, SXXP, spadł o 7% od najwyższego punktu w maju, a sektory takie jak Francja, towary wysokiej klasy, usługi konsumenckie, przemysł półprzewodników i media spadły z powrotem do poziomów obserwowanych w styczniu 2024 roku.
Analitycy UBS uważają, że "negatywne dane gospodarcze były tylko nieznacznie gorsze niż oczekiwano i mógł mieć na nie duży wpływ huragan Beryl". Wyraźny spadek rynku wydaje się być nieproporcjonalną reakcją, na którą wpływ ma szereg czynników, w tym brak synchronizacji między akcjami i rosnąca nieprzewidywalność na rynku.
UBS zauważa: "W okresie spowolnienia gospodarczego indeks nieprzewidywalności rynku (VIX) na poziomie 10% byłby prawdopodobny tylko wtedy, gdyby nie nastąpił wzrost bezrobocia".
Analitycy podkreślają również wpływ inwestorów, którzy są zmuszeni do sprzedaży, wyjaśniając, że gdy nieprzewidywalność rynku rośnie, fundusze inwestycyjne, których celem jest utrzymanie stałego poziomu zmienności, są zmuszone do sprzedaży, co podnosi koszt ryzyka.
Ponadto zauważają, że spadek na rynku akcji jest większy niż wzrost stóp procentowych wykorzystywanych do obliczania wartości bieżących, a wraz z rozpoczęciem obniżania stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny (EBC), europejski cykl finansowy, który uzasadniałby większe różnice w oprocentowaniu obligacji, wydaje się mało prawdopodobny.
Porównując sytuację do tej z 2018 r., UBS przypomina, że po spadku indeksu S&P 500 o 20%, Rezerwa Federalna zmieniła swoją politykę na mniej restrykcyjną, co doprowadziło do szybkiego ożywienia rynku. Sugerują, że ten historyczny przykład wskazuje, że obecne obawy na rynku mogą być zbyt duże.
UBS identyfikuje natychmiastowe możliwości inwestycyjne, zauważając, że nieprzewidywalność rynku zachęca do preferowania inwestycji "wysokiej jakości". Obserwują oni, że akcje "wysokiej jakości", takie jak RELX i ASML (AS:ASML), radzą sobie lepiej niż akcje "podążające za trendem" i "niedrogie" w Europie.
Ponadto wykazali preferencje dla spółek użyteczności publicznej ze względu na ich wzrost przy rozsądnych wycenach, wskazując, że europejskie spółki użyteczności publicznej osiągnęły dobre wyniki pod koniec 2018 r. Analitycy UBS utrzymują optymistyczne prognozy, oczekując średniego całkowitego zwrotu na poziomie 26% z akcji, które zalecają kupować.
Niniejszy artykuł został opracowany i przetłumaczony z pomocą AI oraz zweryfikowany przez redaktora. Więcej informacji można znaleźć w naszym Regulaminie.